米国の国家債務は、ドルがかつてないほど暴落しない限り、消滅しないだろう。

米国は2025年に残酷な真実を見つめている。9180億ドルの貿易 defiは、ドルがこれまで以上に急落しない限り解消されない。ドナルド・dent 大統領のホワイトハウスは、そのために何が必要かを十分に理解しているようだ。.

ワシントンの債務削減への執着は、現在、世界市場を揺るがし、米国の貿易赤字も引きずり込むほどのドル暴落を引き起こすtronどうかにかかっている。.

よると 、政権は、ドルの過剰な高騰によって外国経済が数十年にわたり米国に大量の商品を流入させてきた一方で、米国からの輸出品は価格競争で不利な立場に置かれ続けていると考えている。

トランプ大統領は、こうした貿易不均衡はアメリカが長年「搾取されてきた」ことを証明していると述べており、現在彼のチームはそれをシステムから排除しようとしている。. 

その動きを主導しているのは、トランプ大統領の首席経済顧問であるスティーブン・ミラン氏だ。彼は昨年秋に発表した 「世界貿易システムの再構築に関するユーザーガイド」からの脱却」を求めたtron、ルールを書き換える唯一の方法として、

トランプ陣営、歴史的な下落に賭ける

今年、 米ドルは すでに10%近く下落している。その理由は明白だ。米国債への懸念、世界中の投資家が米国債から手を引き、そして米国が依然として最も安全な投資先であるという確信が薄れていることだ。

しかし、貿易 defiは変化していない。トランプ政権の最初の任期中、米ドルが15%下落しても defi赤字は変わらず、COVID-19が流行するまでGDPの2.5%から3.0%の間で推移していた。そのため、トランプ陣営では、今さらソフトな対策で何かが改善するとは誰も期待していない。ホワイトハウスは規模拡大を目指しているのだ。.

どのようなドル安が実際に効果を発揮するのかを理解するには、1987年まで遡ってみよう。米国の貿易赤字は当時の記録的なGDP比3.1%にまで拡大していた。しかし、1990年代初頭にはほぼ消滅した。これは、プラザ合意と呼ばれる合意によってもたらされた、1985年から1987年にかけてのドルの50%暴落だった。. 

これは、米国をはじめとする主要経済国が貿易収支の均衡を図るため、意図的にドルを暴落させた出来事です。過去50年間で、ドルの大幅な下落が defi赤字の縮小と実際に一致したのは、この時だけです。他の大規模な暴落は？全く意味がありません。.

2002年から2008年にかけてドルは40%下落しましたが、貿易 defiは急増し、2005年にはGDPの6%という過去最高を記録しました。貿易赤字が縮小したのは、米国の輸入が急減した世界不況後でした。1977年から78年にかけての急落、1990年代初頭の下落、そして20%程度の下落といった小規模な暴落時でも同様の動きが見られました。.

一貫した影響はない。だからこそトランプ陣営は、 defi赤字を実際に解消するには、ドル安と経済への打撃の両方が必要だと認識しているのだ。.

ホワイトハウスはリスクにもかかわらず25％の減少を予測

では、どの程度まで下げれば十分なのでしょうか？ヘッジファンドマネージャーのアンドレアス・ステノ・ラーセン氏は、 defi赤字を「解消」するには、今後2年間でドルが20～25%下落する必要があると述べています。これは非常に大きな数字です。ドイツ銀行のピーター・フーパー氏はさらに踏み込み、20～30%の下落では貿易収支の赤字はGDPの3%程度しか減少しない可能性があると述べています。.

ピーター氏は、ドルは2010年以降、実質的に40％上昇しているため、貿易収支をゼロにリセットするには、その上昇分をすべて消し去る必要があると説明した。.

こうしたことはどれも苦痛を伴わずに実現するものではない。米国が過去50年間で貿易黒字を計上したのは1980年第3四半期の1度だけで、しかもGDPのわずか0.2%に過ぎなかった。それは景気 後退。1982年と1991～92年のほぼ均衡も同様である。 

いずれの場合も、格差の縮小は通貨政策ではなく、経済成長の崩壊によって引き起こされました。アメリカ人が海外からの物品の購入をやめただけで、 defi赤字は縮小したのです。トランプ政権もまさにこれと同じような景気減速に突き進んでいるのかもしれません。.

スティーブンもトランプもそれを知っている。しかし、賭けは明白だ。ドルの価値が貿易の流れをリセットするほど下落するまで、アメリカは輸入が輸出を上回る状況を止めることはないだろう。そしてホワイトハウスは、それが必要ならドルが燃え尽きるのを黙って見守る覚悟がある。.