A dívida nacional dos EUA não será eliminada até que o dólar colapse como nunca antes
- O déficit comercial dos EUA não diminuirá a menos que o dólar caia mais do que jamais caiu.
- A administração de Trump está promovendo políticas para enfraquecer o dólar e redefinir o comércio.
- Quedas passadas do dólar não corrigiram o déficit, a menos que acompanhadas de uma forte desaceleração econômica.
Os Estados Unidos enfrentam uma verdade brutal em 2025: o déficit comercial de US$ 918 bilhões não vai a lugar nenhum, a menos que o dólar caia mais do que nunca, e a Casa Branca do presidente Donald Trump parece estar plenamente ciente do que isso exigirá.
A obsessão de Washington pela eliminação da dívida agora depende de desencadear um colapso do dólar forte o suficiente para atravessar os mercados globais e arrastar o déficit comercial dos EUA junto.
De acordo para a Reuters, a administração acredita que a força superinflacionada do dólar permitiu que economias estrangeiras inundassem os EUA com mercadorias por décadas, enquanto as exportações americanas continuam sendo preteridas por preços.
Trump afirmou que esses desequilíbrios comerciais provam que a América foi "enganada" por anos, e agora sua equipe está tentando erradicar isso do sistema.
Liderando essa iniciativa está Stephen Miran, seu principal assessor econômico, que em um artigo detalhado no outono passado intitulado "Um Guia do Usuário para Reestruturar o Sistema Comercial Global", argumentou que o dólar está "persistentemente superavaliado". Stephen pediu "tarifas abrangentes e uma mudança em direção a uma política de dólar forte" como a única maneira de reescrever as regras.
A equipe de Trump aposta em uma queda histórica
Este ano, o dólar já perdeu perto de 10% de seu valor. As razões são claras: preocupações com a dívida dos EUA, investidores globais se afastando dos Tesouros americanos e a crença decrescente de que a América ainda é o lugar mais seguro para guardar dinheiro.
Mas o déficit comercial não se moveu. Durante o primeiro mandato de Trump, uma queda de 15% do USD não moveu o déficit — ele permaneceu estagnado entre 2,5% e 3,0% do PIB até a chegada da COVID. Portanto, ninguém no círculo de Trump espera que movimentos suaves resolvam algo agora. A Casa Branca está buscando escala.
Para entender que tipo de queda do dólar poderia realmente funcionar, voltemos a 1987. O déficit comercial dos EUA havia subido para um recorde na época de 3,1% do PIB. Mas no início dos anos 90, ele quase desapareceu. Isso foi o colapso de 50% do dólar entre 1985 e 1987, orquestrado por meio de um acordo chamado Acordo Plaza.
Envolveu os EUA e outras economias principais derrubando deliberadamente o dólar para reequilibrar o comércio. Essa é a única vez nos últimos 50 anos em que uma queda significativa do dólar realmente se alinhou com um déficit em contração. Os outros grandes colapsos? Inúteis.
Entre 2002 e 2008, o dólar caiu 40%, mas o déficit comercial explodiu, atingindo um recorde de 6% do PIB em 2005. Ele só encolheu após a Grande Recessão, quando as importações dos EUA colapsaram. O mesmo padrão se manteve em quedas menores, como a de 1977-78, a queda do início dos anos 90 e outras quedas de cerca de 20%.
Sem impacto consistente. É por isso que a equipe de Trump sabe que precisará tanto de uma mergulho profundo do dólar quanto de um golpe econômico para realmente esmagar o déficit.
Casa Branca olha para uma queda de 25% apesar do risco
Então, quão profunda é profunda o suficiente? Andreas Steno Larsen, um gestor de fundos hedge, diz que será necessária uma queda de 20-25% do dólar nos próximos dois anos para "desaparecer" o déficit. Isso é massivo. Peter Hooper, do Deutsche Bank, foi ainda mais longe, dizendo que uma queda de 20-30% pode apenas reduzir o déficit comercial em 3% do PIB.
Peter explicou que, como o dólar se valorizou 40% em termos reais desde 2010, será necessário que todo esse ganho seja eliminado apenas para redefinir o comércio para um equilíbrio zero.
Nada disso acontece sem dor. Os Estados Unidos tiveram um superávit comercial apenas uma vez nos últimos 50 anos — no terceiro trimestre de 1980, e foi apenas 0,2% do PIB. Isso ocorreu durante um recessão. O mesmo vale para os quase equilíbrios em 1982 e 1991-92.
Cada uma dessas vezes, o estreitamento do gap veio porque o crescimento econômico colapsou, não por causa de política cambial. Os americanos simplesmente pararam de comprar coisas no exterior, e isso reduziu o déficit. Esse é o mesmo tipo de desaceleração que a administração de Trump pode estar caminhando diretamente para dentro.
Stephen sabe disso. Trump sabe disso. Mas a aposta é clara. Os EUA não vão parar de importar mais do que exportam até que o dólar perca valor suficiente para redefinir os fluxos comerciais. E a Casa Branca está disposta a ver o dólar queimar se for isso que for necessário.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
