Государственный долг США не будет списан до тех пор, пока доллар не рухнет так, как никогда прежде

В 2025 году Соединенные Штаты столкнулись с суровой правдой: их торговый defiв размере 918 миллиардов долларов никуда не денется, если доллар не упадет сильнее, чем когда-либо, иdent президента Дональда Трампа, похоже, прекрасно понимает, что для этого потребуется.

Одержимость Вашингтона списанием долга теперь зависит от того, удастся ли спровоцировать обвал доллара, достаточноtron, чтобы потрясти мировые рынки и потянуть за собой торговый дефицит США.

По данным Reuters, администрация считает, что чрезмерно завышенная стоимость доллара позволила иностранным экономикам на протяжении десятилетий наводнять США товарами, в то время как американский экспорт продолжает испытывать финансовые трудности из-за высоких цен.

Трамп заявил, что эти торговые дисбалансы доказывают, что Америку «обворовывали» на протяжении многих лет, и теперь его команда пытается искоренить это явление. 

Эту инициативу возглавляет Стивен Миран, его главный экономический советник, который в подробном документе, опубликованном прошлой осенью под названием «Руководство пользователя по реструктуризации глобальной торговой системы», утверждал, что доллар «постоянно переоценен». Стивен призвал к «масштабным тарифам и отказу отtronдоллара» как к единственному способу переписать правила.

Команда Трампа делает ставку на историческое падение

В этом году доллар США уже потерял почти 10% своей стоимости. Причины очевидны: опасения по поводу государственного долга США, отток глобальных инвесторов из казначейских облигаций и ослабление веры в то, что Америка по-прежнему является самым безопасным местом для размещения денег.

Но торговый defiне изменился. Во время первого срока Трампа падение курса доллара на 15% также не повлияло на defi— он оставался на уровне от 2,5% до 3% ВВП до начала пандемии COVID-19. Поэтому никто в окружении Трампа не ожидает, что мягкие меры что-либо исправят сейчас. Белый дом делает ставку на масштаб.

Чтобы понять, какой именно эффект может оказать падение доллара, вернемся в 1987 год. Торговый дефицит США достиг тогдашнего рекордного уровня в 3,1% ВВП. Но к началу 90-х он практически исчез. Это было 50-процентное падение доллара с 1985 по 1987 год, осуществленное в рамках соглашения, известного как «Плаза Аккорд». 

Это было связано с тем, что США и другие крупные экономики преднамеренно обвалили доллар, чтобы восстановить баланс в торговле. Это единственный случай за последние 50 лет, когда крупное падение доллара совпало с сокращением defi. Другие крупные обвалы? Бесполезны.

В период с 2002 по 2008 год доллар упал на 40%, но торговый defiрезко вырос, достигнув рекордных 6% ВВП в 2005 году. Он сократился только после Великой рецессии, когда резко упал импорт в США. Та же закономерность сохранялась и во время более мелких обвалов, таких как спад 1977-78 годов, падение в начале 90-х и другие падения примерно на 20%.

Отсутствие последовательного эффекта. Именно поэтому команда Трампа понимает, что для реального преодоления defiим потребуется как резкое падение доллара, так и экономический удар.

Белый дом рассчитывает на падение на 25%, несмотря на риски

Итак, насколько глубоким должен быть дефицит? Андреас Стено Ларсен, управляющий хедж-фондом, говорит, что для полного исчезновения defiпотребуется падение доллара на 20-25% в течение следующих двух лет. Это колоссальная цифра. Питер Хупер из Deutsche Bank пошел еще дальше, заявив, что падение на 20-30% может сократить торговый дефицит всего на 3% ВВП.

Питер объяснил, что, поскольку доллар укрепился на 40% в реальном выражении с 2010 года, потребуется полностью нивелировать этот рост, чтобы обнулить торговый баланс.

Всё это не обходится без трудностей. За последние 50 лет США лишь однажды имели положительный торговый баланс — в третьем квартале 1980 года, и он составлял всего 0,2% ВВП. Это произошло во время рецессии. То же самое относится и к почти положительным торговым балансам в 1982 году и в 1991-92 годах. 

Во всех этих случаях сокращение разрыва происходило из-за обвала экономического роста, а не из-за валютной политики. Американцы просто перестали покупать товары за границей, и это сократило defi. Именно в такой же экономический спад может оказаться и администрация Трампа.

Стивен это знает. Трамп это знает. Но ставка ясна. США не перестанут импортировать больше, чем экспортировать, пока доллар не потеряет достаточно стоимости, чтобы восстановить торговые потоки. И Белый дом готов наблюдать за тем, как доллар падает, если для этого потребуется.