لن يتم محو الدين الوطني الأمريكي حتى ينهار الدولار بشكل لم يسبق له مثيل من قبل

تواجه الولايات المتحدة حقيقة قاسية في عام 2025: defiالتجاري البالغ 918 مليار دولار لن يختفي إلا إذا انخفض الدولار بشكل أكبر من أي وقت مضى، ويبدو أن البيت الأبيض فيdent الرئيس دونالد ترامب يدرك تمامًا ما سيتطلبه الأمر.

يعتمد هوس واشنطن بالتخلص من الديون الآن على إحداث انهيارtronللدولار بما يكفي لتمزيق الأسواق العالمية وسحب العجز التجاري الأمريكي معه.

بحسب وكالة رويترز، تعتقد الإدارة أن قوة الدولار المفرطة سمحت للاقتصادات الأجنبية بإغراق الولايات المتحدة بالسلع لعقود، بينما تستمر الصادرات الأمريكية في التخلف عن الركب بسبب ارتفاع الأسعار.

قال ترامب إن هذه الاختلالات التجارية تثبت أن أمريكا قد تعرضت "للاستغلال" لسنوات، والآن يحاول فريقه القضاء على ذلك من النظام. 

يقود هذا التوجه ستيفن ميران، كبير مستشاريه الاقتصاديين، الذي جادل في ورقة بحثية مفصلة صدرت في الخريف الماضي بعنوان "دليل المستخدم لإعادة هيكلة نظام التجارة العالمي"، بأن الدولار "مبالغ في قيمته بشكل مستمر". ودعا ستيفن إلى "فرض تعريفات جمركية شاملة والتحول عنtron" باعتبارها الطريقة الوحيدة لإعادة كتابة القواعد.

فريق ترامب يراهن على انخفاض تاريخي

هذا العام، الدولار الأمريكي فقد

لكن defiالموازنة لم يتغير. خلال ولاية ترامب الأولى، لم يؤثر انخفاض قيمة الدولار الأمريكي بنسبة 15% على عجز defiأيضاً، إذ ظلّ عالقاً بين 2.5% و3.0% من الناتج المحلي الإجمالي حتى ظهور جائحة كوفيد-19. لذا، لا يتوقع أحد في معسكر ترامب أي حلول مؤقتة الآن. البيت الأبيض يتجه نحو الحلول واسعة النطاق.

لفهم نوع انخفاض الدولار الذي قد ينجح فعلاً، فلنعد إلى عام 1987. حينها، ارتفع العجز التجاري الأمريكي إلى مستوى قياسي بلغ 3.1% من الناتج المحلي الإجمالي. ولكن بحلول أوائل التسعينيات، كاد هذا العجز أن يختفي. كان ذلك انهيار الدولار بنسبة 50% بين عامي 1985 و1987، والذي تم تدبيره من خلال اتفاقية بلازا. 

تضمن ذلك قيام الولايات المتحدة واقتصادات كبرى أخرى بخفض قيمة الدولار عمداً لإعادة التوازن التجاري. هذه هي المرة الوحيدة خلال الخمسين عاماً الماضية التي تزامن فيها انخفاض كبير في قيمة الدولار مع انخفاض في defi. أما الانهيارات الكبرى الأخرى؟ فكانت عديمة الجدوى.

بين عامي 2002 و2008، انخفضت قيمة الدولار بنسبة 40%، لكن defiالتجاري تفاقم بشكل حاد، مسجلاً رقماً قياسياً بلغ 6% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2005. ولم ينكمش إلا بعد الأزمة المالية العالمية الكبرى، عندما انهارت الواردات الأمريكية. وتكرر هذا النمط نفسه في أزمات اقتصادية أصغر حجماً، مثل انخفاض عامي 1977-1978، وهبوط أوائل التسعينيات، وغيرها من الانخفاضات التي بلغت حوالي 20%.

لا يوجد تأثير ثابت. ولهذا السبب يعلم فريق ترامب أنهم سيحتاجون إلى انخفاض حاد في قيمة الدولار وضربة اقتصادية قوية للقضاء على defiفعلياً.

البيت الأبيض يتوقع انخفاضاً بنسبة 25% رغم المخاطر

إذن، ما هو العمق الكافي؟ يقول أندرياس ستينو لارسن، مدير صندوق تحوط، إن الأمر سيتطلب انخفاضًا في قيمة الدولار بنسبة 20-25% خلال العامين المقبلين للقضاء على defi. وهذا انخفاض هائل. بل ذهب بيتر هوبر من دويتشه بنك إلى أبعد من ذلك، قائلاً إن انخفاضًا بنسبة 20-30% قد لا يُقلل العجز التجاري إلا بنسبة 3% من الناتج المحلي الإجمالي.

وأوضح بيتر أنه بما أن الدولار قد ارتفع بنسبة 40٪ بالقيمة الحقيقية منذ عام 2010، فسيتطلب الأمر محو هذا المكسب بالكامل لإعادة ضبط التجارة إلى رصيد صفري.

لا شيء من ذلك يحدث دون ألم. لم تحقق الولايات المتحدة فائضًا تجاريًا إلا مرة واحدة خلال الخمسين عامًا الماضية، وذلك في الربع الثالث من عام 1980، وكان هذا الفائض لا يتجاوز 0.2% من الناتج المحلي الإجمالي. وقد حدث ذلك خلال فترة ركود اقتصادي. وينطبق الأمر نفسه على حالات التوازن شبه التام في عامي 1982 و1991-1992. 

في كل مرة من تلك المرات، كان تضييق الفجوة ناتجًا عن انهيار النمو الاقتصادي، وليس بسبب السياسة النقدية. ببساطة، توقف الأمريكيون عن شراء السلع من الخارج، مما أدى إلى انكماش defi. وهذا هو نفس نوع التباطؤ الذي قد تتجه إليه إدارة ترامب.

يعلم ستيفن هذا. ويعلم ترامب هذا. لكن الرهان واضح. لن تتوقف الولايات المتحدة عن استيراد ما يفوق صادراتها حتى يفقد الدولار قيمته بما يكفي لإعادة ضبط التدفقات التجارية. والبيت الأبيض مستعد لمشاهدة الدولار وهو ينهار إذا كان هذا ما يتطلبه الأمر.