流動性確保の模索で宙ぶらりんの米銀行

米国の銀行業界は現在、連邦準備制度理事会（FRB）の量的引き締め（QT）措置による流動性確保の模索という複雑な金融情勢に直面している。FRBのQTによって銀行準備金が減少すると予想されていたにもかかわらず、2023年の準備金水準は驚くほど安定していた。

当初は連邦準備制度理事会（FRB）がバランスシート縮小を継続するための緩衝材と見なされていたこの安定性は、FRBが債券保有を着実に減らしている一方で、なぜ米国の銀行が準備金にしがみついているのかという疑問を引き起こしている。.

流動性問題と銀行のコスト上昇

現在の経済情勢において、銀行が cashを溜め込むのはコストがかかる。バンク・オブ・アメリカの金利戦略担当者であるマーク・カバナ氏は、この点を強調し、銀行が流動性確保のために競い合う傾向が強まっていることを指摘している。.

米国の銀行は、マネーマーケットファンドに対抗するため、連邦準備制度理事会（FRB）から得られる利回り5.4%を上回る、最高5.6%の金利を提供する譲渡性預金証書などの高利回り cash 商品を提供している。この状況は、銀行が準備預金水準を維持するために損失を出しているという、不可解な事態を浮き彫りにしている。.

では、なぜ銀行は一見すると直感に反するようなこのアプローチを選択しているのでしょうか？ 大きな要因の一つは、銀行が苦慮している債券ポートフォリオにおける5,000億ドルを超える未実現損失です。例えば、バンク・オブ・アメリカは、第3四半期に満期保有目的の証券で1,310億ドルの含み損を計上しました。.

さらに、最近の規制当局の指針や、年初に発生した地方銀行の破綻による影響を受けて、銀行は cash 準備金を積み増し、連邦住宅貸付銀行のような従来の資金調達源への依存度を下げている。.

マネーマーケットファンドの役割と量的引き締めの将来

この状況は、マネーマーケットファンドの動向の変化によってさらに顕著になる。これらのファンドは、FRBの利上げが終わりに近づいているとの見方から、投資の加重平均満期（WAM）を長期化させている。.

連邦準備制度理事会（FRB）のリバースレポファシリティ（RRP）からの離脱は、金融情勢のより広範な変化を示唆している。しかし、銀行が流動性を確保し続ける姿勢は、FRBがバランスシート縮小のスケジュールを見直す必要性を示唆している可能性がある。.

カバナ氏は、翌日物RRPファシリティの取引量を監視することを提案している。取引量がゼロに減少すれば、QT終了の前兆となる可能性がある。金融上のペナルティがあるにもかかわらず、銀行業界が cashを手放すことに消極的なのは、この不確実な経済環境における彼らの慎重さを如実に物語っている。.

米国の銀行における流動性確保の取り組みは、規制変更、市場動向、そして連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策など、多面的な問題が複雑に絡み合っている。銀行が収益性を犠牲にしてでも流動性確保を優先し続ける限り、米国の金融情勢は依然として不安定な状態にある。.

流動性バッファーの維持とコスト管理の間の慎重なバランス調整は、銀行にとって繊細な作業であり、変化し続ける経済情勢の複雑さを乗り越えていく上で重要な役割を果たす。.

この流動性確保の試みの結果は、より広範な米国金融システム、そして今後の連邦準備制度理事会の政策決定に重大な影響を与える可能性がある。.