- Os bancos dos EUA estão mantendo níveis estáveis de reservas em 2023, apesar do aperto quantitativo do Federal Reserve, levantando questões sobre suas estratégias de liquidez.
- Os bancos estão incorrendo em perdas ao oferecer produtos de caixa com alto rendimento para reter reservas, impulsionados por perdas não realizadas em carteiras de títulos e mudanças nas diretrizes regulatórias.
- O comportamento dos fundos do mercado monetário e a necessidade dos bancos de acumular liquidez sugerem possíveis ajustes nos planos de redução do balanço do Federal Reserve.
O cenário bancário dos EUA está atualmente navegando por um terreno financeiro complexo, marcado por uma busca por liquidez no meio das medidas de aperto quantitativo (QT) do Federal Reserve. Contrariando a redução antecipada das reservas bancárias devido ao QT do Fed, 2023 viu um nível surpreendentemente estável de reservas.
Esta estabilidade, inicialmente percebida como uma proteção para o Federal Reserve continuar a redução do balanço, levantou questões sobre por que os bancos dos Estados Unidos estão se apegando às reservas enquanto o Fed diminui constantemente suas holdings de títulos.
O Enigma da Liquidez e o Aumento dos Custos para os Bancos
No clima econômico atual, é caro para os bancos acumular dinheiro. Mark Cabana, estrategista de taxas do Bank of America, enfatiza este ponto, notando a tendência crescente de bancos competindo por liquidez.
Para competir com os fundos do mercado monetário, os bancos dos EUA estão oferecendo produtos de dinheiro com alto rendimento, como certificados de depósito com taxas tão altas quanto 5,6%, superando os 5,4% que podem ganhar do Fed. Este cenário pinta um quadro perplexo: os bancos estão incorrendo em perdas para manter seus níveis de reserva.
Então, por que os bancos estão optando por essa abordagem aparentemente contra-intuitiva? Um fator significativo são as perdas não realizadas de mais de meio trilhão de dólares em carteiras de títulos com os quais os bancos estão lidando. O Bank of America, por exemplo, reportou perdas contábeis de US$ 131 bilhões em seus títulos mantidos até o vencimento no terceiro trimestre.
Além disso, as recentes orientações regulatórias e as consequências das falências de bancos regionais no início do ano levaram os bancos a aumentar seus estoques de caixa e a depender menos de fontes tradicionais de financiamento, como os Bancos Federais de Hipoteca.
O Papel dos Fundos do Mercado Monetário e o Futuro do Apertamento Quantitativo
O cenário se desdobra ainda mais com o comportamento em evolução dos fundos do mercado monetário. Esses fundos têm aumentado a duração média ponderada (WAM) de seus investimentos, provavelmente impulsionados pela crença de que os aumentos de juros do Fed estão chegando ao fim.
Essa mudança longe da facilidade de repo reverso do Fed (RRP) é indicativa de uma mudança mais ampla no cenário financeiro. Mas a persistência dos bancos em acumular liquidez pode sinalizar a necessidade de o Fed reconsiderar o cronograma de sua redução de balanço.
Cabana sugere monitorar os volumes da facilidade de repo reverso noturna; uma queda para zero pode ser um presságio do fim do QT. A relutância do setor bancário em abrir mão do caixa, apesar das penalidades financeiras, fala muito sobre sua cautela neste ambiente econômico incerto.
A busca por liquidez entre os bancos dos EUA é uma questão multifacetada, entrelaçada com mudanças regulatórias, dinâmicas de mercado e a política monetária do Fed. À medida que os bancos continuam a priorizar a liquidez, mesmo à custa da lucratividade, o cenário financeiro nos EUA permanece em estado de fluxo.
Este delicado ato de equilíbrio entre manter estoques de liquidez e gerenciar custos é uma dança delicada para os bancos, enquanto navegam pelas complexidades de um cenário econômico em evolução.
O resultado dessa busca por liquidez pode ter implicações significativas para o sistema financeiro mais amplo dos EUA e para as decisões de política do Federal Reserve no futuro.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
