- US-Banken halten 2023 trotz der quantitativen Straffung durch die Federal Reserve stabile Reserveniveaux aufrecht, was Fragen zu ihren Liquiditätsstrategien aufwirft.
- Banken verbuchen Verluste, indem sie hochverzinsliche Cash-Produkte anbieten, um Reserven zu halten, angetrieben durch unrealisierte Verluste bei Anleiheportfolios und Änderungen der regulatorischen Richtlinien.
- Das Verhalten der Geldmarktfonds und die Notwendigkeit für Banken, Liquidität anzuhäufen, deuten auf potenzielle Anpassungen der Pläne zur Reduzierung der Bilanzsumme der Federal Reserve hin.
Die US-Banklandschaft navigiert derzeit ein komplexes finanzielles Terrain, gekennzeichnet durch ein Streben nach Liquidität inmitten der quantitativen Straffungsmaßnahmen (QT) der Federal Reserve. Im Gegensatz zur erwarteten Reduzierung der Bankreserven aufgrund der QT der Fed hat das Jahr 2023 ein überraschend stabiles Niveau der Reserven gezeigt.
Diese Stabilität, die anfangs als Puffer für die Federal Reserve wahrgenommen wurde, um die Bilanzreduzierung fortzusetzen, hat Fragen darüber aufgeworfen, warum US-Banken an Reserven festhalten, während die Fed ihre Anleihebestände stetig reduziert.
Das Liquiditätsrätsel und steigende Kosten für Banken
Im aktuellen wirtschaftlichen Klima ist es für Banken teuer, Bargeld zu horten. Mark Cabana, Zinsstrategist bei der Bank of America, betont diesen Punkt und weist auf den wachsenden Trend von Banken hin, die um Liquidität konkurrieren.
Um mit Geldmarktfonds zu konkurrieren, bieten US-Banken hochverzinsliche Bargeldprodukte an, wie z. B. Termineinlagen mit Zinssätzen von bis zu 5,6 %, was die 5,4 % übertrifft, die sie von der Fed erhalten können. Dieses Szenario zeichnet ein verwirrendes Bild: Banken erleiden Verluste, um ihre Reserveniveaus aufrechtzuerhalten.
Warum entscheiden sich Banken also für diesen scheinbar kontraintuitiven Ansatz? Ein signifikanter Faktor sind die unrealisierten Verluste in Höhe von mehr als einer halben Billion Dollar in Anleiheportfolios, mit denen die Banken zu kämpfen haben. Die Bank of America meldete beispielsweise im dritten Quartal 131 Milliarden US-Dollar an Buchverlusten bei ihren bis zur Fälligkeit gehaltenen Wertpapieren.
Darüber hinaus haben jüngste regulatorische Richtlinien und die Folgen des Zusammenbruchs regionaler Banken zu Beginn des Jahres die Banken dazu veranlasst, ihre Bargeldpuffer zu erhöhen und sich weniger auf traditionelle Finanzierungsquellen wie die Federal Home Loan Banks zu verlassen.
Die Rolle der Geldmarktfonds und die Zukunft der quantitativen Straffung
Das Szenario entwickelt sich weiter mit dem sich wandelnden Verhalten von Geldmarktfonds. Diese Fonds haben die gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAM) ihrer Investitionen verlängert, was wahrscheinlich auf die Überzeugung zurückzuführen ist, dass die Zinserhöhungen der Fed ihrem Ende zugehen.
Dieser Wandel weg von der Reverse-Repo-Fazilität (RRP) der Fed ist ein Indiz für einen breiteren Wandel im Finanzwesen. Die Beharrlichkeit der Banken jedoch, Liquidität zu horten, könnte darauf hindeuten, dass die Fed den Zeitplan für die Reduzierung ihrer Bilanz neu überdenken muss.
Cabana empfiehlt, die Volumina der Overnight-RRP-Fazilität zu beobachten; ein Rückgang auf Null könnte ein Vorbote für das Ende von QT sein. Die Zurückhaltung des Bankensektors, trotz finanzieller Strafen an Bargeld festzuhalten, spricht Bände über ihre Vorsicht in dieser unsicheren wirtschaftlichen Lage.
Die Suche nach Liquidität unter US-Banken ist ein vielschichtiges Problem, das mit regulatorischen Änderungen, Marktdynamiken und der Geldpolitik der Fed verflochten ist. Während Banken weiterhin die Liquidität priorisieren, selbst auf Kosten der Rentabilität, bleibt die Finanzlandschaft in den USA in einem Zustand des Wandels.
Dieser sorgfältige Balanceakt zwischen der Aufrechterhaltung von Liquiditätsreserven und der Kostenverwaltung ist für Banken ein heikles Tanzen, während sie sich durch die Komplexitäten eines sich wandelnden wirtschaftlichen Szenarios navigieren.
Das Ergebnis dieser Liquiditätssuche könnte erhebliche Auswirkungen auf das breitere US-Finanzsystem und die politischen Entscheidungen der Federal Reserve in der Zukunft haben.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
