유동성 확보를 위한 미국 은행들의 정체 상태

미국 은행 환경은 현재 연방준비제도(Fed)의 양적 긴축(QT) 조치 속에서 유동성 확보를 추구하는 복잡한 금융 지형을 헤쳐나가고 있습니다. 연준의 QT로 인해 은행 준비금이 예상대로 감소할 것이라는 우려와 달리, 2023년에는 놀라울 정도로 안정적인 수준의 준비금이 유지되었습니다.

초기에는 연준이 대차대조표 축소를 계속할 수 있는 완충재로 여겨졌던 이 안정성은, 연준이 채권 보유고를 꾸준히 줄이는 동안 미국 은행들이 왜 준비금에 집착하는지에 대한 의문을 제기했습니다.

은행들의 유동성 딜레마와 rising 비용

현재의 경제 환경에서 은행들이 현금을 비축하는 것은 비용이 많이 듭니다. 뱅크오브아메리카(Bank of America)의 금리 전략가인 마크 카바나 Mark Cabana는 은행들이 유동성을 확보하기 위해 경쟁하는 추세가 커지고 있음을 강조하며 이 점을 지적합니다.

머니 마켓 펀드와 경쟁하기 위해 미국 은행들은 연준으로부터 얻을 수 있는 5.4%보다 높은 5.6%에 달하는 금리를 제공하는 고수익 현금 상품인 양도성 예금증서(CD) 등을 제공하고 있습니다. 이 시나리오는 은행들이 준비금 수준을 유지하기 위해 손실을 입고 있다는 놀라운 그림을 제시합니다.

그렇다면 은행들은 왜 이러한 직관적으로 모순되는 접근 방식을 선택했을까요? 중요한 요인 중 하나는 은행들이 직면한 채권 포트폴리오의 미실현 손실이 5,000억 달러를 넘기 때문입니다. 예를 들어 뱅크오브아메리카는 3분기 동안 보유 만기 증권에서 1,310억 달러의 종이 손실을 보고했습니다.

또한 최근 규제 지침과 올해 초 지역 은행들의 파산 여파로 인해 은행들은 현금 완충 장치를 늘리고 연방주택대출은행(FHLB)과 같은 전통적인 자금 조달원에 덜 의존하도록 했습니다.

머니 마켓 펀드의 역할과 양적 긴축의 미래

이 시나리오는 머니 마켓 펀드의 진화하는 행동과 함께 더 전개됩니다. 이러한 펀드들은 연준의 금리 인상이 끝날 것이라는 믿음에 힘입어 투자물의 가중 평균 만기(WAM)를 연장해 왔습니다.

연준의 역레포 시설(RRP)로부터의 이러한 이탈은 금융 환경의 더 넓은 변화를 나타냅니다. 그러나 은행들이 유동성을 비축하려는 지속성은 연준이 대차대조표 축소 일정을 재고해야 할 필요성을 시사할 수 있습니다.

카바나는 오버나이트 RRP 시설의 거래량을 모니터링할 것을 제안하며, 이는 0으로 하락할 경우 QT 종말의 전조가 될 수 있다고 말합니다. 금융적 페널티에도 불구하고 은행들이 현금을 놓으려는 것을 꺼리는 태도는 불확실한 경제 환경에서 그들의 신중함을 말해줍니다.

미국 은행들의 유동성 확보 노력은 규제 변화, 시장 역학 및 연준의 통화 정책과 얽힌 다면적인 문제입니다. 은행들이 수익성 비용까지 감수하면서 유동성을 우선시하는 한, 미국의 금융 환경은 변동 상태에 있습니다.

유동성 완충 장치를 유지하고 비용을 관리하는 사이의 이 신중한 균형 잡기는 은행들이 진화하는 경제 시나리오의 복잡성을 헤쳐나가는 동안 신중한 춤과 같습니다.

이 유동성 확보 노력의 결과는 더 넓은 미국 금융 시스템과 향후 연준의 정책 결정에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.