- В 2023 году банки США поддерживали стабильный уровень резервов, несмотря на количественное ужесточение политики Федеральной резервной системы, что вызывает вопросы о стратегиях управления их ликвидностью.
- Банки несут убытки, предлагая высокодоходные кэшовые продукты для удержания резервов, что обусловлено нереализованными убытками по портфелям облигаций и изменениями в регуляторных рекомендациях.
- Поведение фондов денежного рынка и необходимость банков накапливать ликвидность указывают на возможные корректировки планов ФРС по сокращению баланса.
Банковская система США в настоящее время движется по сложному финансовому маршруту, отмеченному поиском ликвидности на фоне мер количественного ужесточения (QT) Федеральной резервной системы. Вопреки ожидаемому снижению банковских резервов из-за QT ФРС, в 2023 году был зафиксирован удивительно стабильный уровень резервов.
Эта стабильность, изначально воспринимавшаяся как буфер, позволяющий Федеральной резервной системе продолжать сокращение баланса, вызвала вопросы о том, почему банки США цепляются за резервы, в то время как ФРС steadily сокращает свои портфели облигаций.
Ликвидная головоломка и растущие издержки для банков
В текущих экономических условиях банкам обходится дорого накапливать наличные. Марк Кабана, стратегом по ставкам Bank of America, подчеркивает этот момент, отмечая растущий тренд конкуренции банков за ликвидность.
Чтобы конкурировать с фондами денежного рынка, банки США предлагают высокодоходные кэшевые продукты, такие как сертификаты депозитов со ставками до 5,6%, что превышает 5,4%, которые они могут получить от ФРС. Эта ситуация рисует запутанную картину: банки несут убытки, чтобы поддерживать свои резервные уровни.
Так почему же банки выбирают этот, казалось бы, контринтуитивный подход? Важным фактором является более чем полтриллиона долларов нереализованных убытков по портфелям облигаций, с которыми борются банки. Например, Bank of America сообщил о бумажных убытках в размере 131 млрд долларов по ценным бумагам, удерживаемым до погашения, в третьем квартале.
Кроме того, недавние регуляторные указания и последствия краха региональных банков в начале года побудили банки увеличить свои кэшевые буферы и меньше полагаться на традиционные источники финансирования, такие как Федеральные дома кредитных банков.
Роль фондов денежного рынка и будущее количественного ужесточения
Ситуация дополнительно развивается на фоне изменяющегося поведения фондов денежного рынка. Эти фонды удлиняют средневзвешенный срок погашения (WAM) своих инвестиций, вероятно, движимые верой в то, что повышение ставок ФРС приближается к концу.
Этот отход от механизма обратного РЕПО ФРС (RRP) указывает на более широкие изменения в финансовой сфере. Но настойчивость банков в накоплении ликвидности может сигнализировать о необходимости пересмотра ФРС сроков сокращения своего баланса.
Кабана предлагает следить за объемами механизма обратного РЕПО на ночь; снижение до нуля может быть предвестником конца QT. Нежелание банковского сектора отказываться от наличных, несмотря на финансовые штрафы, многое говорит об их осторожности в этой неопределенной экономической среде.
Поиск ликвидности среди банков США — это многогранная проблема, переплетенная с регуляторными изменениями, рыночной динамикой и монетарной политикой ФРС. По мере того как банки продолжают отдавать приоритет ликвидности, даже в ущерб прибыльности, финансовая ландшафт в США остается в состоянии изменения.
Этот тонкий баланс между поддержанием буферов ликвидности и управлением издержками — деликатный танец для банков, поскольку они navigate через сложности развивающейся экономической сценария.
Итоги этого поиска ликвидности могут иметь значительные последствия для более широкой финансовой системы США и решений политики Федеральной резервной системы в будущем.
Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь с нами, подписавшись на нашу рассылку.
Отказ от ответственности: Предоставленная информация не является инвестиционной рекомендацией. Cryptopolitan.com не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимые исследования и/или консультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Джай Хамид
Джай Хамид последние 6 лет освещает криптовалюты, фондовые рынки, технологии, мировую экономику и геополитические события, влияющие на рынки. Она работала с изданиями, сфокусированными на блокчейне, включая AMB Crypto, Coin Edition и CryptoTale, над рыночными аналитическими материалами, обзорами крупных компаний, регулированием и макроэкономическими трендами. Окончила Лондонскую школу журналистики и трижды выступала с аналитическими обзорами криптовалютного рынка на одном из ведущих телеканалов Африки.
