- Nel 2023 le banche statunitensi hanno mantenuto livelli stabili di riserve nonostante il quantitative tightening della Federal Reserve, sollevando interrogativi sulle loro strategie di liquidità.
- Le banche stanno subendo perdite offrendo prodotti cash ad alto rendimento per mantenere le riserve, a causa delle plusvalenze latenti sui portafogli obbligazionari e dei cambiamenti nelle linee guida regolamentari.
- Il comportamento dei fondi del mercato monetario e la necessità da parte delle banche di accumulare liquidità suggeriscono possibili aggiustamenti nei piani di riduzione del bilancio della Federal Reserve.
Il panorama bancario degli Stati Uniti sta attualmente navigando un complesso terreno finanziario, segnato da una ricerca di liquidità nel mezzo delle misure di restrizione quantitativa (QT) della Federal Reserve. Contrariamente alla prevista riduzione delle riserve bancarie dovuta al QT della Fed, il 2023 ha visto un livello sorprendentemente stabile di riserve.
Questa stabilità, inizialmente percepita come un cuscinetto per la Federal Reserve per continuare la riduzione del bilancio, ha sollevato domande sul perché le banche degli Stati Uniti si aggrappino alle riserve mentre la Fed riduce costantemente le sue partecipazioni in obbligazioni.
Il Conundrum della Liquidità e i Costi Crescenti per le Banche
Nell'attuale clima economico, è costoso per le banche accumulare contanti. Mark Cabana, stratega dei tassi di Bank of America, sottolinea questo punto, notando la crescente tendenza delle banche a competere per la liquidità.
Per competere con i fondi del mercato monetario, le banche statunitensi stanno offrendo prodotti in contanti ad alto rendimento, come certificati di deposito con tassi fino al 5,6%, superando il 5,4% che possono guadagnare dalla Fed. Questo scenario dipinge un quadro perplexo: le banche stanno subendo perdite per mantenere i loro livelli di riserva.
Quindi, perché le banche optano per questo approccio apparentemente controintuitivo? Un fattore significativo è la perdita non realizzata di oltre mezzo trilione di dollari sui portafogli obbligazionari con cui le banche stanno lottando. Bank of America, ad esempio, ha riportato 131 miliardi di dollari di perdite cartacee sui suoi titoli detenuti fino alla scadenza nel terzo trimestre.
Inoltre, le recenti indicazioni regolatorie e le conseguenze dei fallimenti delle banche regionali all'inizio dell'anno hanno spinto le banche ad aumentare i loro cuscinetti di contanti e a fare meno affidamento sulle tradizionali fonti di finanziamento come le Federal Home Loan Banks.
Il Ruolo dei Fondi del Mercato Monetario e il Futuro della Restrizione Quantitativa
Lo scenario si svolge ulteriormente con l'evolvere del comportamento dei fondi del mercato monetario. Questi fondi hanno allungato la durata media ponderata (WAM) dei loro investimenti, probabilmente guidati dalla convinzione che i rialzi dei tassi della Fed si stiano avvicinando alla fine.
Questo allontanamento dal meccanismo di repo overnight della Fed (RRP) è indicativo di un cambiamento più ampio nel panorama finanziario. Tuttavia, la persistenza delle banche nell'accumulare liquidità potrebbe segnalare la necessità per la Fed di riconsiderare la tempistica della riduzione del proprio bilancio.
Cabana suggerisce di monitorare i volumi del meccanismo di repo overnight; un calo fino a zero potrebbe essere un presagio della fine del QT (Quantitative Tightening). La riluttanza del settore bancario a liberarsi del denaro contante, nonostante le penalità finanziarie, parla chiaro sulla loro cautela in questo incerto contesto economico.
La ricerca di liquidità tra le banche statunitensi è una questione multifattoriale, intrecciata con i cambiamenti normativi, le dinamiche di mercato e la politica monetaria della Fed. Man mano che le banche continuano a dare priorità alla liquidità, anche a scapito della redditività, il panorama finanziario negli Stati Uniti rimane in uno stato di flusso.
Questo delicato equilibrio tra il mantenimento di buffer di liquidità e la gestione dei costi è una danza sottile per le banche, mentre navigano attraverso le complessità di uno scenario economico in evoluzione.
L'esito di questa ricerca di liquidità potrebbe avere implicazioni significative per l'intero sistema finanziario statunitense e per le decisioni di politica della Federal Reserve in futuro.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
