トランプ大統領は連邦準備制度よりもウォール街を重視している

ドナルド・トランプ大統領は、連邦準備制度が何かを修正するのを待っていません。彼の政府は中央銀行を迂回し、ウォール街の債券市場に直接焦点を当て、短期金利を切り下げるよりも、10年物国債利回りを制御することがより効果的であると賭けています。

CBSの『Face The Nation』での発言で、トランプの国家経済担当局長であるケビン・ハセットは、連銀の介入に関する期待を却下し、「市場が『インフレを制御しているかどうか』と考えているかどうかを判断する一つの方法は、連銀が直接影響を与えない長期金利を見ることです」と述べました。

「インフレを制御できれば、それが連銀への圧力を軽減します」と、ハッセットは付け加えました。

トランプのチーム、10年物国債利回りに焦点

財務長官スコット・ベッセントは数週間前に、トランプが「連銀に利下げを求めているわけではない」と記者団に語ったことで、これをさらに明確にしました。代わりに、彼のチームは、住宅ローン金利、企業ローン、その他の借入コストを引き下げることができる10年物国債利回りの引き下げに集中しています。これは連銀に依存することなく実現します。

これを実現するために、スコットは「3-3-3」計画を導入しました。連邦赤字をGDPの6％から3％に削減し、経済成長を3％で維持し、石油生産を1日あたり300万バレル増やすというものです。

イーロン・マスクの政府効率化省（DOGE）も役割を果たしており、インフレを煽り国債利回りを高水準に保つ無駄な政府支出を排除する任務を担っているため、その成功は非常に重要な意味を持ちます。10年物国債利回りは過去1週間で激しく変動し、インフレ指標、国債供給の見通し、関税の展望、国際的要因によって期待値が振り回されました。

1月の消費者物価指数（CPI）がインフレの再加熱を示したため、先週水曜日に利回りは上昇しました。その後、生産者物価に関する別の指標がインフレについてより安心感を与えたため、利回りは4.5％未満まで低下しました。

ハセットは楽観的で、トランプがインフレ抑制計画を発表してから10年物国債利回りが40ベーシスポイント下落し、米国民の借入コストを400億ドル節約したと主張しています。「これは、私たちがこれから行うことについて話しているだけの効果です」と彼は述べました。

イーロンもこの見解を共有しており、Xで次のように投稿しました。「DOGEが機能していることが明らかになるにつれて、長期国債利回りは下落します。そうすれば、米国民はすべて、住宅ローン、中小企業の借入、クレジットカード、その他のローンの利息支払いの低下から恩恵を受けます。」

国債利回りを抑制するための赤字削減

ウィルマー・スミス（ウィルマー・トラストの債券ポートフォリオ・マネージャー）は、赤字削減がトランプの国債利回りの上昇に対する最も強力な武器だと信じています。「DOGEが本当に大きな影響を与え、イーロン・マスクとそのチームが数十億ドル、さらに数十億ドルの支出を削減し始めれば、それは『より大きな国債入札供給が持ち込まれることへの懸念』という点で良いことになると彼は述べました。

財務省はすでに、大規模な国債売却の計画はないと投資家を安心させており、これが利回りの安定に役立つ可能性があります。四半期返済報告書において、財務省は「財務省は、現在の入札規模が財政見通しの変化に対応するために十分に位置づけられていると考えている」と述べています。

トランプが支出を十分に削減できない場合、債券市場が反乱を起こし、利回りをさらに引き上げて彼の戦略全体を台無しにする可能性がある、と米財務省は指摘しています。