Ledent Trump se soucie davantage de Wall Street que de la Réserve fédérale

Ledent Donald Trump n'attend pas que la Réserve fédérale règle quoi que ce soit. Son administration contourne la banque centrale et s'attaque directement au marché obligataire de Wall Street, pariant qu'un contrôle du rendement des bons du Trésor à 10 ans sera plus efficace qu'une baisse des taux d'intérêt à court terme.

S'exprimant sur l'émission Face The Nation de CBS, Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national de Trump, a écarté toute attente d'intervention de la Fed, déclarant : « Une façon de savoir si les marchés pensent que nous maîtrisons l'inflation est d'examiner les taux d'intérêt à long terme que la Fed n'affecte pas directement. »

« Si nous parvenons à maîtriser l’inflation, cela soulagera la Fed de la pression », a ajouté.

L'équipe de Trump se concentre sur le rendement des bons du Trésor à 10 ans

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, l'a encore plus clairement indiqué il y a quelques semaines aux journalistes : Trump « n'appelle pas la Fed à baisser les taux ». Son équipe se concentre plutôt sur la réduction du rendement des obligations du Trésor à 10 ans, ce qui pourrait faire baisser les taux hypothécaires, les prêts aux entreprises et autres coûts d'emprunt sans avoir recours à la Fed.

Pour y parvenir, Scott a introduit le plan « 3-3-3 » : réduire le defifédéral de 6 % du PIB à 3 %, maintenir la croissance économique à 3 % et augmenter la production de pétrole de 3 millions de barils par jour.

Le Département de l'efficacité gouvernementale (DOGE) d'Elon Musk joue également un rôle, avec pour mission d'éliminer les dépenses publiques superflues qui alimentent l'inflation et maintiennent les rendements des bons du Trésor à un niveau élevé. Son succès est donc crucial. Le taux à 10 ans a ensuite connu une forte volatilité la semaine dernière, les anticipations étant fortement influencées par les chiffres de l'inflation, les prévisions concernant l'offre de bons du Trésor, les perspectives tarifaires et les facteurs internationaux.

Il a légèrement augmenté mercredi dernier, lorsque l'indice des prix à la consommation (IPC) du mois de janvier a révélé une reprise de l'inflation. Il est ensuite retombé sous la barre des 4,5 % après la publication d'un autre indicateur des prix à la production, qui a apporté des éléments plus rassurants quant à l'évolution de l'inflation.

Hassett se montre toutefois optimiste, affirmant que depuis l'annonce par Trump de son plan de maîtrise de l'inflation, le rendement des obligations à 10 ans a baissé de 40 points de base, permettant aux Américains d'économiser 40 milliards de dollars sur leurs coûts d'emprunt. « Et ce, rien qu'en parlant des mesures que nous allons prendre », a-t-il déclaré.

Elon Musk partage cet avis, comme il l'a indiqué sur X : « À mesure que l'efficacité du DOGE se confirmera, les rendements des bons du Trésor à long terme baisseront. Par conséquent, tous les Américains bénéficieront de la baisse des taux d'intérêt sur les prêts hypothécaires, les dettes des petites entreprises, les cartes de crédit et autres prêts. »

Réduire le defipour maîtriser les rendements des bons du Trésor

Wilmer Stith, gestionnaire de portefeuille obligataire chez Wilmington Trust, estime que la réduction du defiest l'arme la plus efficace dont dispose Trump pour contrer la hausse des rendements des bons du Trésor. « Si le DOGE a un impact significatif et qu'Elon Musk et son équipe parviennent à réduire le déficit de plusieurs milliards de dollars, ce serait une bonne chose compte tenu des inquiétudes liées à l'augmentation de l'offre de bons du Trésor lors des prochaines adjudications », a-t-il déclaré.

Le Trésor américain a déjà rassuré les investisseurs en indiquant qu'il ne prévoyait pas d'émissions massives de titres du Trésor, ce qui pourrait contribuer à la stabilité des rendements. Dans son rapport trimestriel sur les refinancements, il a déclaré : « Le Trésor estime que la taille actuelle de ses adjudications lui permet de faire face aux éventuelles évolutions des perspectives budgétaires. »

Si Trump ne parvient pas à réduire suffisamment les dépenses, le marché obligataire pourrait se révolter, faisant grimper encore plus les rendements et ruinant toute sa stratégie, selon le Trésor américain.