トレーダーは、トランプ大統領が支持するFRBの2026年の利下げに賭けている

債券投資家は、新議長がトランプ大統領の金融緩和政策の推進に従うと予想し、FRBが来年利下げを行うとの見方を強めている。.

によると、この見方は、2025年12月満期と2026年12月満期のSOFR連動先物価格の差に表れている ブルームバーグ。これは、その期間に金融緩和策がどの程度まで継続されるかについての期待を示している。

このギャップは、堅調な経済により利下げ予想が遅れたため、ここ数ヶ月は徐々に拡大していたものの、先週トランプ大統領がジェローム・パウエルFRB議長への批判を強めたことで、急拡大した。.

トレーダーらは現在、来年の利下げを約76ベーシスポイントと設定しており、4月時点で織り込まれていた25ベーシスポイントから大幅に増加している。.

この変化は、任期が2026年5月まで続くパウエル議長の後任が、dentの借入コスト削減の取り組みに同調するという確信の高まりを反映している。.

トランプ大統領がFRB議長解任の示唆を撤回した後も、投資家は同氏が金融政策を主導するdent している。.

「誰が次に就任しても、利下げに傾くだろう」と、コロンビア・スレッドニードルのグローバル金利ストラテジスト、エド・アルフセイニー氏は述べた。同氏はさらに、「来年の経済は回復力が低下する可能性が高く」、政策緩和が容易になるだろうと付け加えた。.

連邦準備制度理事会への政治的圧力が高まる

パウエル議長は、政権による関税導入がインフレを刺激する可能性があるとの懸念がある中、利下げに抵抗していることで共和党指導部から批判を受けている。また、一部の共和党議員は、FRBが最近実施した高額な費用をかけた本部改修についても批判している。.

資産運用会社は新しいFRB議長の就任を見越してポートフォリオの組み換えを行っており、一方ウォール街のストラテジストはパウエル議長の退任という可能性も含め、さまざまな結果を想定した取引計画を立案している。.

では、パウエル議長の後任は誰になるのだろうか？ FRB議長候補のケビン・ハセット氏とケビン・ウォーシュ氏は、すでに利下げを支持する意向を示している。また、トランプ政権が任命したクリストファー・ウォラー理事とミシェル・ボウマン理事も、7月29～30日の政策会合で利下げを支持する可能性を示唆している。

トレーダーは次回会合で利上げが行われる可能性をほとんどゼロとみているが、フェデラルファンド金利先物は9月に0.25ポイントの利下げが行われる可能性を約58％示唆している。.

トランプ大統領、今秋議長選出を発表か

トランプ大統領は、アドリアナ・クーグラーFRB理事の任期が1月に満了する際の投票構成にも影響を与えるだろう。スコット・ベセント財務長官は、空席が生じる前の10月か11月に新議長を指名することを提案している。.

みずほ銀行のEMEA FICC戦略責任者、ジョーダン・ロチェスター氏にとって、SOFRスプレッド戦略は利益をもたらした。.

同氏は顧客に対し、６月初めに５３ベーシスポイント前後でポジションを確立するよう助言し、ハト派のＦＲＢ議長が就任すれば１００ベーシスポイントまで拡大する可能性があると予想した。.

同氏は「顧客からの質問は、今週の米インフレや労働市場についてのわれわれの見解よりも、新ＦＲＢ議長がdent満足させるために取り得るさまざまな選択肢についてのものが多かった」と語った。.

一方、ラボバンクの米国担当シニアストラテジスト、フィリップ・マレー氏は月曜日に見通しを更新し、2025年9月から来年4回の利下げを予想した。同氏はこれまで、今年の利下げは1回のみで、その後は利下げはないと考えていた。.

ウォーラー氏とボウマン氏の発言により、マレー氏はハト派の後任がFOMC投票権を持つ12人の委員の間で利下げを推し進めるのに十分な支持を得られると確信した。.

「私は今、来年には体制転換が起こると予想している」とマレー氏は述べた。「FRBは今年持ちこたえられるかもしれないが、新たな人事が始まれば、彼らの抵抗は崩れ去るだろう。」