Les traders misent doublement sur les baisses de taux avec une Fed soutenue par Trump en 2026
- Les traders augmentent leurs paris sur des baisses de taux de la Fed en 2025–2026, s'attendant à un nouveau président plus aligné sur la demande de Trump pour une politique monétaire plus accommodante.
- Les signaux du marché, comme l'élargissement de l'écart des futures SOFR, reflètent une confiance croissante que le successeur de Powell adoptera une position doviste, notamment après les nouvelles critiques de Trump envers le président actuel de la Fed.
- Les remplaçants potentiels et les gouverneurs soutenus par le GOP semblent ouverts aux baisses de taux, tandis que les investisseurs et stratèges ajustent leurs portefeuilles en anticipation d'un changement majeur dans la direction et la leadership de la Fed.
Les investisseurs obligataires parient de plus en plus que la Fed baissera les taux l'année prochaine, s'attendant à ce qu'un nouveau président suive la poussée de Trump pour une politique plus accommodante.
Cette opinion se reflète dans l'écart entre les contrats à terme liés au SOFR expirant en décembre 2025 versus décembre 2026, selon Bloomberg. Elle indique les attentes quant à la durée pendant laquelle l'assouplissement politique pourrait s'étendre sur cette période.
Bien que cet écart se soit lentement élargi ces derniers mois alors qu'une économie résiliente a retardé les prévisions de baisse des taux. Cependant, il a augmenté brusquement après que Trump a intensifié ses critiques publiques contre le président de la Fed, Jerome Powell, la semaine dernière.
Les traders prévoient désormais environ 76 points de base de réductions pour l'année prochaine, une augmentation marquée par rapport aux 25 points de base intégrés en avril.
Ce changement reflète une conviction croissante que le successeur de Powell, dont le mandat s'étend jusqu'en mai 2026, s'alignera sur la poussée du président pour des coûts d'emprunt plus bas.
Même après que Trump a reculé face aux indications d'un renvoi du chef de la Fed, les investisseurs restent confiants qu'il orientera la politique monétaire.
« Qui que soit la prochaine personne, cette personne aura une tendance à baisser les taux », a déclaré Ed Al-Hussainy, stratège des taux globaux chez Columbia Threadneedle. Il a ajouté que « l'économie est moins susceptible d'être résiliente l'année prochaine », ce qui rendrait plus facile l'assouplissement de la politique.
La pression politique s'intensifie sur la Fed
Powell a essuyé les critiques des dirigeants du GOP pour avoir résisté aux baisses de taux face aux craintes que les tarifs douaniers de l'administration ne stimulent l'inflation. Certains républicains ont également critiqué la rénovation récente et coûteuse du siège de la Fed.
Les gestionnaires d'actifs ont repositionné leurs portefeuilles en anticipation d'un nouveau président de la Fed, tandis que les stratèges de Wall Street élaborent des plans de trading pour une variété de scénarios, y compris la possibilité éloignée que Powell démissionne.
Alors, qui remplacera Powell ? Les candidats potentiels au poste de président de la Fed, Kevin Hassett et Kevin Warsh, ont déjà exprimé leur soutien à une réduction des taux. Et les gouverneurs Christopher Waller et Michelle Bowman, tous deux nommés par Trump, ont laissé entendre qu'ils pourraient soutenir une baisse dès la réunion politique du 29-30 juillet.
Les traders attribuent pratiquement aucune probabilité à un mouvement lors de la prochaine réunion, mais les contrats à terme sur les fonds fédéraux impliquent environ 58 % de chances d'une réduction d'un quart de point en septembre.
Trump pourrait annoncer le choix du président cet automne
Trump influencera également la composition des votants de la Fed lorsque le mandat de la gouverneure Adriana Kugler expirera en janvier. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a même proposé de nommer un nouveau candidat au poste de président en octobre ou novembre, avant que le poste ne devienne vacant.
La stratégie de l'écart SOFR a rapporté des dividendes pour Jordan Rochester, responsable de la stratégie FICC EMEA chez Mizuho Bank.
Il a conseillé aux clients d'établir la position début juin autour de 53 points de base, prédisant qu'elle pourrait s'élargir vers 100 points de base si un président de la Fed accommodant prend ses fonctions.
« Les questions des clients ont été moins axées sur ce que nous pensons de l'inflation et du marché du travail américains cette semaine, mais davantage sur les diverses options dont dispose un nouveau président de la Fed pour plaire au président », a-t-il déclaré.
Pendant ce temps, Philip Marey, stratège américain senior chez Rabobank, a mis à jour sa perspective lundi pour prévoir quatre baisses de taux l'année prochaine, à partir de septembre 2025. Auparavant, il ne voyait qu'une seule réduction cette année et aucune par la suite.
Les commentaires de Waller et Bowman ont convaincu Marey qu'un successeur accommodant pourrait obtenir suffisamment de soutien parmi les 12 membres votants du FOMC pour faire passer des réductions.
« Je m'attends désormais à un changement de régime l'année prochaine », a déclaré Marey. « La Fed peut tenir bon cette année, mais une fois les nouvelles nominations commencées, leur résistance va s'effondrer. »
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Noor Bazmi
Noor Bazmi contribue à l'équipe d'actualités de Cryptopolitan, dotée d'un diplôme en études médiatiques. Noor couvre les actualités liées à la blockchain, aux cryptomonnaies, à l'intelligence artificielle, aux grandes entreprises technologiques, aux marchés des véhicules électriques, à l'économie mondiale et aux changements de politique gouvernementale. Elle poursuit actuellement des études en marketing pour mieux connecter avec les audiences mondiales.
