スタンダード・チャータード銀行、来週の FRBによる利下げを 50 ベーシスポイントと予測

スタンダードチャータード銀行は、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月17〜18日の会合で金利を50ベーシスポイント引き下げることを期待しており、これは従来の25ベーシスポイント引き下げ予測の2倍です。

この改訂は、給与成長の急激な鈍化と失業率が2020年後半以来の高水準である4.3％に押し上げられた、弱々しい8月の雇用統計を受けて行われました。スタンダードチャータード銀行はこの変化を「印象的」と表現し、労働市場が「6週間未満で堅調から軟調に転じた」と指摘しました。

銀行はこの状況を昨年9月に例え、FRBが鈍化するモメンタムに対抗するために予想を上回る引き下げを実施した際と同様の状況だとしました。潜在的な金利引き下げは、政策が経済状況に追いつくことを確保するための「追いつき」努力と呼ばれています。

雇用市場の弱さにもかかわらず、市場はFRBのより小さな金利引き下げに賭けている

金融市場はすでに、FRBによるより控えめな措置に賭けています。市場は CME FedWatchツール 来週の政策会合で25ベーシスポイントの引き下げが行われる確率を90％と示しています。スタンダードチャータード銀行が予測する50ベーシスポイントという大きな引き下げを行うと予想しているのは10人に1人だけです。これは、投資家が緩和の余地があると信じている一方で、中央銀行が一部の予測が示すほど積極的に対応すると確信していないことを示しています。

いくつかの大手銀行は慎重な見方を示しています。モルガン・スタンレーとドイツ銀行は、8月の雇用統計が労働市場の軟化を示したことを認めつつも、それはFRBが50ベーシスポイントで対応するほど大きな弱さではないと述べています。彼らは、政策立案者がIncomingデータにより慎重に対応できるよう、連続する会合を通じてより積極的な緩和ペースがもたらされるとは予想していません。

他のウォールスト리트企業も、最新の雇用数字に基づいて予測を調整しています。バークレイズのアナリストは、今年残りのFRB会合ごとに25ベーシスポイントの引き下げが1回行われると予想しており、緩やかだが着実な政策緩和のペースを示唆しています。

一方、グローバルに強力な存在感を持つオーストラリアの大手投資銀行であるマックアリーは、予測を前倒しし、12月ではなく10月に最初の引き下げが行われると予想しています。アメリカン・エキスプレス（Bank of America）も方針を変更し、2025年中はFRBが据え置きを続けると之前に述べていたのに対し、9月と12月に25ベーシスポイントの引き下げを行うと予測しています。

同時に、FRB議長であるジェローム・パウエル氏は、引き下げが検討されているという慎重なシグナルを送っています。彼は最近、労働市場へのリスクが高まりつつあることを認め、緩和のリスクを取るという議論を強化しました。しかし、インフレが依然として大きな懸念事項であることを何度も警告しています。このバランス感覚はFRBに大きな回旋余地を与えないため、市場は潜在的なサプライズである50ベーシスポイントの動きの可能性を伴う、より控えめな引き下げを織り込んでいます。

FRBの決定が米国経済を再構築する

50ベーシスポイントの引き下げを行うことで、FRBは1年以上で最も過激な措置を講じることになります。そうすることで、政策立案者がインフレの硬直性よりも経済の減速の脅威をより緊急の課題と見なしていることを示します。それは、市場が予想していたよりも速く金融条件を緩和する代償を払うことになっても、成長を支え雇用を保護するために積極的に対応する準備ができている中央銀行を明らかにするものです。

一部の世帯も恩恵を受けます。金利コストの低下は、クレジットカードの残高、住宅ローン、自動車ローンの負担を軽減する可能性があります。効果は即時ではないかもしれませんが、金利の低下は一般的に時間の経過とともに消費者の借入コストに反映され、賃金が上昇するコストに遅れをとっている時期に、世帯の懐にいくつかの現金をもたらします。