Standard Chartered prévoit une baisse des taux de la Fed de 50 points de base la semaine prochaine

Standard Chartered s'attend désormais à ce que la Réserve fédérale américaine réduise ses taux d'intérêt de 50 points de base lors de sa réunion des 17 et 18 septembre, soit le double de sa prévision précédente d'une baisse de 25 points de base.

Cette révision fait suite à un rapport sur l'emploi décevant publié en août, qui a révélé un net ralentissement de la croissance des effectifs et a fait grimper le taux de chômage à 4,3 %, son plus haut niveau depuis fin 2020. Standard Chartered a qualifié ce changement de frappant, notant que le marché du travail « est passé de solide à fragile en moins de six semaines ».

La banque a comparé la situation à celle de septembre dernier, lorsque la Fed avait mis en œuvre une baisse de taux plus importante que prévu pour contrer le ralentissement de la croissance. Cette éventuelle mesure de rattrapage vise à garantir que la politique monétaire reste en phase avec la conjoncture économique.

Les marchés anticipent une baisse moins importante des taux de la Fed malgré la faiblesse du marché du travail

Les marchés financiers anticipent déjà une mesure plus modérée de la Réserve fédérale. L' outil FedWatch du CME indique une probabilité de 90 % d'une baisse de 25 points de base lors de la réunion de politique monétaire de la semaine prochaine. Seul un investisseur sur dix prévoit une réduction plus importante d'un demi-point, comme le prévoit Standard Chartered. Cela montre que les investisseurs estiment qu'il existe une marge de manœuvre pour un certain assouplissement, mais ils ne sont pas encore convaincus que la banque centrale agira avec la vigueur que certaines prévisions laissent entendre.

Plusieurs grandes banques expriment cette prudence. Morgan Stanley et Deutsche Bank reconnaissent toutes deux que le rapport sur l'emploi d'août a révélé une certaine faiblesse du marché du travail, mais estiment qu'il ne s'agissait pas d'une faiblesse suffisamment marquée pour justifier une intervention de la Fed à hauteur de 50 points de base. Elles n'anticipent pas un assouplissement monétaire plus marqué, qui serait probablement mis en œuvre progressivement au cours de réunions successives, afin de permettre aux décideurs politiques de réagir aux nouvelles données de manière plus mesurée.

D'autres firmes de Wall Street ajustent leurs prévisions en fonction des derniers chiffres de l'emploi. Les analystes de Barclays anticipent désormais une première baisse de 25 points de base à chaque réunion restante de la Fed cette année, ce qui laisse présager un assouplissement de la politique monétaire lent mais régulier.

Parallèlement, Macquarie, une importante banque d'investissement australienne jouissant d'unetronprésence internationale, a avancé ses prévisions, anticipant une première baisse en octobre plutôt qu'en décembre. Bank of America a également revu sa position, prévoyant désormais des baisses de 25 points de base en septembre et décembre, après avoir initialement indiqué que la Fed maintiendrait ses taux inchangés jusqu'en 2025.

Dans le même temps, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a laissé entendre avec prudence qu'une baisse des taux était envisagée. Il a récemment admis que les risques pesant sur le marché du travail s'accentuent, ce qui renforce l'argument en faveur d'un assouplissement monétaire, même minime. Cependant, il a maintes fois averti que l'inflation restait une préoccupation majeure. Cet exercice d'équilibriste ne laisse que peu de marge de manœuvre à la Fed, si bien que les marchés anticipent une baisse plus modeste, assortie de la possibilité d'une variation surprise d'un demi-point.

La décision de la Fed devrait remodeler l'économie américaine

En abaissant ses taux de 50 points de base, la Réserve fédérale prendrait sa mesure la plus radicale depuis un an, voire plus. Ce faisant, elle indiquerait que les décideurs politiques considèrent la menace d'un ralentissement économique comme plus urgente que le risque d'une inflation persistante. Elle révélerait une banque centrale prête à agir avec vigueur pour soutenir la croissance et protéger l'emploi, même au prix d'un assouplissement des conditions financières plus rapide que prévu par les marchés.

Certains ménages en bénéficieraient également. La baisse des taux d'intérêt pourrait alléger le fardeau des soldes de cartes de crédit, des prêts hypothécaires et des prêts automobiles. Bien que les effets ne soient pas immédiats, la baisse des taux se répercute généralement sur le coût du crédit pour les consommateurs au fil du temps, ce qui permet aux familles de disposer cash à un moment où les salaires peinent à suivre la hausse du coût de la vie.