يتوقع بنك ستاندرد تشارترد أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الأسبوع المقبل

يتوقع بنك ستاندرد تشارترد الآن أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعه المقرر عقده في الفترة من 17 إلى 18 سبتمبر، مما يضاعف توقعاته السابقة بخفض قدره 25 نقطة أساس.

يأتي هذا التعديل في أعقاب تقرير ضعيف عن الوظائف في أغسطس، والذي كشف عن تباطؤ حاد في نمو الرواتب ودفع معدل البطالة إلى 4.3٪ وهو أعلى مستوى له منذ أواخر عام 2020. ووصف بنك ستاندرد تشارترد هذا التحول بأنه لافت للنظر، مشيراً إلى أن سوق العمل "تحول من قوي إلى ضعيف في أقل من ستة أسابيع".

شبّه البنك الوضع بشهر سبتمبر الماضي، عندما نفّذ الاحتياطي الفيدرالي خفضًا أكبر من المتوقع لمواجهة تباطؤ النمو الاقتصادي. ويُطلق على هذا التحرك المحتمل في أسعار الفائدة اسم "محاولة اللحاق بالركب" لضمان مواكبة السياسة النقدية للظروف الاقتصادية.

تراهن الأسواق على خفض أقل لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي على الرغم من ضعف سوق العمل

تتوقع الأسواق المالية بالفعل خطوة أكثر اعتدالًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي. أداة CME FedWatch إلى احتمال بنسبة 90% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة النقدية الأسبوع المقبل. ويتوقع واحد فقط من كل عشرة أن يقدم الاحتياطي الفيدرالي خفضًا أكبر بمقدار نصف نقطة كما توقع بنك ستاندرد تشارترد. وهذا مؤشر على أن المستثمرين يعتقدون بوجود مجال لبعض التيسير النقدي، لكنهم ليسوا مقتنعين بعد بأن البنك المركزي سيتصرف بقوة كما تشير بعض التوقعات.

أعربت عدة بنوك كبرى عن هذا الحذر. فقد أقرّ كل من مورغان ستانلي ودويتشه بنك بأن تقرير الوظائف لشهر أغسطس أظهر ضعفاً في سوق العمل، لكنهما أكدا أنه لم يُظهر ضعفاً كبيراً لدرجة تمنع الاحتياطي الفيدرالي من اتخاذ إجراء بخفض السياسة النقدية بمقدار 50 نقطة أساس. ولا يتوقع البنكان وتيرة تيسير نقدي أسرع، والتي من المرجح أن تُنفذ على مدار اجتماعات متتالية، ما يتيح لصناع السياسات التفاعل مع البيانات الواردة بطريقة أكثر تروياً.

تُعدّل شركات وول ستريت الأخرى توقعاتها بناءً على أحدث بيانات التوظيف. ويتوقع محللو بنك باركليز الآن أول خفض من سلسلة خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل اجتماع متبقٍ لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، مما يشير إلى وتيرة بطيئة ولكن ثابتة لتيسير السياسة النقدية.

في غضون ذلك، قدّم بنك ماكواري، وهو بنك استثماري أسترالي رئيسي ذو حضور عالميtron، توقعاته، متوقعاً أول خفض في أسعار الفائدة في أكتوبر بدلاً من ديسمبر. كما غيّر بنك أوف أمريكا موقفه، متوقعاً الآن خفضاً قدره 25 نقطة أساس في سبتمبر وديسمبر بعد أن كان قد أعلن سابقاً أن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي على أسعار الفائدة ثابتة حتى عام 2025.

في الوقت نفسه، أرسل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، إشارات حذرة تُوحي بإمكانية خفض سعر الفائدة. وقد أقرّ مؤخرًا بأن المخاطر التي تُهدد سوق العمل تتزايد تدريجيًا، مما يُعزز الحجة المؤيدة لتحمّل مخاطرة بعض التيسير النقدي. لكنه حذّر مرارًا وتكرارًا من أن التضخم لا يزال مصدر قلق بالغ. هذا التوازن الدقيق لا يمنح مجلس الاحتياطي الفيدرالي مجالًا كبيرًا للمناورة، لذا تتوقع الأسواق خفضًا أكثر اعتدالًا مع احتمال حدوث تغيير مفاجئ بمقدار نصف نقطة مئوية.

قرار الاحتياطي الفيدرالي من شأنه أن يعيد تشكيل الاقتصاد الأمريكي

بخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، سيتخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي إجراءً هو الأكثر صرامةً له منذ عام أو أكثر. وسيُشير هذا الإجراء إلى أن صانعي السياسات يرون خطر تباطؤ الاقتصاد أكثر إلحاحًا من خطر التضخم المستعصي. وسيكشف عن بنك مركزي مستعد للتحرك بقوة لدعم النمو وحماية الوظائف، حتى لو كان ذلك على حساب تخفيف الأوضاع المالية بوتيرة أسرع مما توقعته الأسواق.

ستستفيد بعض الأسر أيضاً. فخفض تكاليف الفائدة قد يخفف من أعباء أرصدة بطاقات الائتمان، وقروض الرهن العقاري، وقروض السيارات. ورغم أن التأثيرات قد لا تكون فورية، إلا أن انخفاض أسعار الفائدة ينعكس تدريجياً على تكلفة الاقتراض للمستهلكين مع مرور الوقت، مما يوفر بعض cash للأسر في وقت لا تواكب فيه الأجور ارتفاع تكاليف المعيشة.