半減期後の競争が戻り、小規模Bitcoinマイナーが台頭

小規模Bitcoinマイナーは、半減期後の競争が戻ったことで、業界内の大手競合他社に追いつきつつある。Bitcoinマイニング業界は、これらのミドルティアのオペレーターが確立された企業に追いつくために実現済みハッシュレートを強化しているため、ますます競争が激しくなっている。

報道によれば、実現済みハッシュレートは公平な競争環境の指標であり、この指標は2024年の半減期以来使用されてきた。The Miner Magのレポートによると、Cipher Mining、HIVE Digital、Bitdeerなどの企業は、インフラ整備を改善した数年後、実現済みハッシュレートを拡大し、MARA Holdings、Cango、CleanSparkのようなトップの確立されたプレイヤーとの差を縮めた。

小規模Bitcoinマイナーが実現済みハッシュレートを改善

週刊ニュースレターで、The Miner Magは、ミドルティアのマイニング企業が2024年の半減期以降改善を示したと述べた。「彼らの上昇は、かつて大きく遅れを取っていた公開マイナーのミドルティアが、2024年の半減期以降、生産を急速に拡大したことを浮き彫りにしている」とThe Miner Magは語った。MARA Holdings、CleanSpark、Cangoのような企業は最大の公開マイナーとして一貫しているが、IREN、Cipher、HIVE Digitalのような企業も大幅な増加を記録している。

ハッシュレートは、マイナーがBitcoinブロックチェーンのセキュリティに貢献する総計算力であり、実現済みハッシュレートは、有効なブロックが正常にマイニングされるレートである実際のオンチェーンパフォーマンスを意味する。合計で、トップの公開マイナーは9月に合計326エキサハッシュ/秒（EH/s）の実現済みハッシュレートを蓄積し、昨年の記録レベルの2倍となった。集団的に、彼らは今やBitcoinの総ハッシュレートの約3分の1を占めている。

市場シェアを巡る競争の中で、Bitcoinマイニング企業は、新しいマイニングラック、人工知能（AI）インフラ、およびその他の資本集約的な事業への拡大のために、記録的なレベルの負債を抱えつつある。投資大手VanEckのレポートによれば、Bitcoinマイナーの負債は12ヶ月未満で127億ドルに増加した。この数字は1年前の21億ドルから上昇しており、AIとBitcoin生産への需要を満たすためのセクター全体の推進力を示している。

マイナーは収益減少に対抗するためAIサービスへ移行

VanEckのアナリスト、ネイサン・フランクヴィッツによれば、マイナーのグローバルハッシュレートへのシェアは、最新の機械への継続的な投資なしに減少する。10月のBitcoin Chainチェックレポートで、デジタルアセットリサーチ責任者のマシュー・ジゲルは、「私たちはこのダイナミクスを『溶ける氷の塊』問題と呼んでいる。歴史的に、マイナーはこれらの急激な設備投資コストを資金調達するために、債務ではなく株式市場に依存していた。」

一方、4月の半減期でBitcoinの報酬が3.125 BTCに削減された後、エネルギー容量をAIおよびHPC（高性能計算）ホスティングサービスへシフトすることで収入を多様化させようとするBitcoinマイナーが増加している。「そうすることで、マイナーは複数年の契約に裏打ちされたより予測可能なキャッシュフローを確保した」とフランクヴィッツ氏とジゲル氏は述べた。「これらのキャッシュフローの相対的な予測可能性により、マイナーは債務市場にアクセスし、Bitcoinの投機的かつ周期的な価格からの収入を多様化させ、全体的な資本コストを低下させた。」

さらに、BitcoinマイナーがAIおよびHPCホスティングへ転向することは、ネットワークのハッシュレートに対する脅威ではないと見なされている。なぜなら、電子の優先順位におけるAIの役割はBitcoinにとって正味の見返りとなるからだ。「Bitcoinマイニングは、遠隔地や発展途上のエネルギー市場で余剰電力を迅速に収益化する方法であり、AIやHPCへの互換性を念頭に置いて設計されたデータセンターの開発を効果的に補助している」と彼らは語った。同時に、このペアがインタビューを行った複数のマイナーは、AIサービスの需要が鈍化した際に余剰容量を収益化する方法を探っているという。