Securitize、ネイティブ・トークン化が唯一の真のオンチェーン証券モデルであると主張

SecuritizeのCEO、カルロス・ドミンゴは、ネイティブ・トークン化がブロックチェーン上で証券を表現する唯一の真の方法であると宣言した。

メディアとの発言で、ドミンゴは、ネイティブ・トークン化に満たないものは、投資家を混乱させ、ブロックチェーン技術の約束を弱めるリスクがあると述べた。

暗号資産ソフトウェア会社のExodusはその一例であり、その株式はトークンとしてSecuritizeプラットフォームで取引されている。投資家は、法的に株式そのものであるブロックチェーンベースのトークンを保有する。これは、価値の記録がオフチェーンとオンチェーンで一致しない場合に一般的に見られる、カウンターパーティ・リスク、運用上の摩擦、断片化を排除するだろうと、ドミンゴは続けた。

彼はまた、BlackRockの機関向けデジタル流動性ファンド（BUIDL）という28億ドルのマネーマーケットファンドを例に挙げ、ネイティブ・トークン化がどのように大規模に行えるかを示した。従来の集中型データベースと第三者の保管業者を使用するのではなく、Securitizeはファンドのオンチェーン・ transfer agent（移転代理人）として機能し、キャップテーブル上の全株式の株式名簿をEthereum上に保持している。

規制当局、合成トークン発行に警告

トークン化の駆け引きの中で、米国規制当局は、技術が法的責任を目立つように隠蔽する場合、特に証券がオンチェーンでどのように再設計されているかについて、次第に疲れを感じている。

今週、SEC委員のヘスター・ピアースは、業界と個人投資家に対し、 トークン化された資産 が依然として証券法に従うことを思い出させる声明を発表した。彼女は、ブロックチェーンの技術的性質が資産の法的性質を魔法のように変えるものではないと警告した。

「ブロックチェーン技術は強力だが、基礎となる資産の性質を変換する魔法の能力を持っているわけではない」と彼女は書いた。「トークン化された証券は依然として証券である。」

彼女の発言は、ロビンフードやクラケンが最近立ち上げたものを含む、ネイティブではないトークンモデルによる参入が誤った方向にあるという懸念が高まっている時期になされた。

ロビンフードのトークンは先月、EthereumのArbitrumネットワークでデビューし、OpenAIやTeslaのような株式の直接所有権に対応するものではない。代わりに、トークン化された契約を通じて非公開企業への「間接的な露出」を提供する。これらのトークンはプラットフォーム外では取引できず、米国の顧客には利用できず、完全なKYC（顧客確認）チェックの対象となる。

クラケンは異なる方向に進んだ。スイスに本社を置くBacked社を通じてリリースされるそのxStocksは、パーミッションレス（許可不要）であり、分散型取引所で取引できる。しかし、米国の投資家は再び締め出されており、厳しいコンプライアンスの迷宮を浮き彫りにしている。

Seward & Kissel法律事務所のブロックチェーングループの責任者であるAnthony Tu-Sekineなどの弁護士は、技術的発展にもかかわらず、法的境界は明確であると指摘した。

トークン化は未来だが、厳しい教訓を学ぶ時が来た

伝統的な金融の世界と暗号資産の世界を橋渡しするプラットフォームの競争により、今年、トークン化の概念への関心が急増した。しかし、過去の実験は、近道や曖昧なモデルが裏目に出る可能性があることを示している。

暗号資産取引所の巨人 BinanceやかつてのFTXなどは、近年、トークン化された株式製品の立ち上げを試みてきた。しかし、規制上の影響により、これらの提供は実現しなかった。

デジタル資産プラットフォームのAbraは、2019年に米国株式やETFに付随する契約に基づくトークンを立ち上げた。しかし、SECとCFTCが 調査を開始し, 同社はプログラムを停止し、登録されていない証券の販売およびデリバティブを規制する法律の違反により、各機関に15万ドルの罰金を支払うことに合意した。

それでも、規制当局は最近、より開放的になっている。5月、SECはトークン化に関するラウンドテーブルを開催し、暗号資産および金融セクターから多様な声を集めた。

SEC委員のマーク・ウエダは、このセッションが進化する市場をよりよく理解するための取り組みの一環であると述べた。彼は、最近の歴史において、人々が最も基本的な原則の一つ、つまり投資家と発行者が貴重な視点と経験を持っていることを忘れてしまったように見えたことに言及した。