تقول شركة Securitize إن التوكنة الأصلية هي النموذج الوحيد الحقيقي للأوراق المالية على السلسلة

أعلن كارلوس دومينغو، الرئيس التنفيذي لشركة Securitize، أن التوكنة الأصلية هي الطريقة الوحيدة الأصيلة لتمثيل الأوراق المالية على بلوكشين.

وتحدث دومينغو إلى وسائل الإعلام قائلًا إن أي شيء أقل من التوكنة الأصلية يحمل خطر إرباك المستثمرين وإضعاف وعد تقنية البلوكشين.

تُعد Exodus، وهي شركة برمجيات للعملات الرقمية، مثالًا على ذلك، حيث يتم تداول أسهمها على منصة Securitize كتوكنات، على سبيل المثال لا الحصر. ويملك المستثمرون توكنًا قائمًا على البلوكشين يمثل السهم نفسه قانونيًا. وهذا سيُزيل مخاطر الطرف المقابل، والاحتكاك التشغيلي، والتجزئة، وهي مشاكل شائعة عندما لا تتطابق سجلات القيمة المخزنة خارج السلسلة ومعها داخل السلسلة، كما تابع دومينغو.

كما أشار إلى صندوق السيولة الرقمية المؤسسي من شركة BlackRock (BUIDL)، وهو صندوق سوق نقدي بقيمة 2.8 مليار دولار، كمثال على كيفية تنفيذ التوكنيزي الأصلي على نطاق واسع. وبدلاً من استخدام صندوق تقليدي يعتمد على قواعد بيانات مركزية ووكلاء حفظ خارجيين، تعمل Securitize كوكيل نقل على السلسلة للصندوق، مع الاحتفاظ بسجل الأسهم لجميع الأسهم المدرجة في جدول رأس المال الخاص بها على شبكة Ethereum.

المنظمون يحذرون من عروض التوكنات التركيبية

في خضم سباق التوكنيزي، تزداد حيرة المنظمين الأمريكيين بشأن إعادة تصميم الأوراق المالية على السلسلة، خاصة عندما تخفي التكنولوجيا بشكل مبالغ فيه المسؤوليات القانونية.

هذا الأسبوع، أصدرت مفوضة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) هيسير بيرس بيانًا تذكر فيه الصناعة والمستثمرين بالتجزئة بأن الأصول المموكنة لا تزال خاضعة لقوانين الأوراق المالية. وحذرت من أن الخصائص التكنولوجية للبلوكشين لا تغير بطبيعة الحال الطبيعة القانونية للأصل.

«على الرغم من قوة تقنية البلوكشين، فإنها لا تملك قدرات سحرية لتحويل طبيعة الأصل الأساسي»، كتبت. «الأوراق المالية المموكنة لا تزال أوراقًا مالية».

تأتي تعليقاتها في وقت تتصاعد فيه المخاوف من أن محاولات نماذج التوكنيزي غير الأصلية، بما في ذلك تلك التي أطلقها مؤخرًا Robinhood وKraken، هي مسارات خاطئة.

أصدرت Robinhood عملاتها الرقمية الشهر الماضي على شبكة Arbitrum التابعة لـ Ethereum، ولا تمثل ملكية مباشرة في أسهم شركات مثل OpenAI أو Tesla. بدلاً من ذلك، توفر هذه العملات "تعريضًا غير مباشر" للشركات الخاصة عبر عقود ممثلة برمجيًا. لا يمكن تداول هذه العملات خارج المنصة، وهي غير متاحة للعملاء في الولايات المتحدة، وتخضع لفحوصات KYC (اعرف عميلك) الكاملة.

سلك Kraken مسارًا مختلفًا. فمنتجات xStocks التي تُصدرها شركة Backed ذات المقر في سويسرا، هي منتجات غير خاضعة لإذن مسبق ويمكن تداولها على البورصات اللامركزية. ومع ذلك، يظل المستثمرون الأمريكيون محجوبين مرة أخرى، مما يؤكد تعقيد المتاهة التنظيمية الصعبة.

شدد محامون مثل أنطوني تو-سيكين، رئيس مجموعة البلوكشين في مكتب المحاماة Seward & Kissel، على أن الحدود القانونية تظل واضحة رغم التطورات التكنولوجية.

التمثيل الرمزي هو المستقبل، لكن حان الوقت لتعلم بعض الدروس القاسية

شهد الاهتمام بمفهوم التمثيل الرمزي قفزة هذا العام مع سباق المنصات لسد الفجوة بين عالم التمويل التقليدي وعالم العملات المشفرة. ومع ذلك، تظهر التجارب السابقة أن الاختصارات أو النماذج الغامضة قد تؤدي إلى نتائج عكسية.

عمالقة منصات تبادل العملات المشفرة مثل Binance وFTX (السابقة)، حاولوا إطلاق منتجات للأسهم الممثلة برمجيًا في السنوات الأخيرة. لم تتحقق هذه العروض أبدًا بسبب الآثار التنظيمية.

أطلقت منصة الأصول الرقمية Abra في عام 2019 عملات رقمية مبنية على عقود مرتبطة بأسهم الشركات الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). ومع ذلك، بعد أن فتحت تحقيقًا, توقفت الشركة عن البرنامج ووافقت على دفع غرامات بقيمة 150,000 دولار أمريكي لكل منظمة لبيع أوراق مالية غير مسجلة ولانتهاك القوانين المنظمة للمشتقات.

ومع ذلك، أصبح المنظمون أكثر انفتاحًا مؤخرًا. ففي مايو، نظمت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) طاولة مستديرة حول الترميز جمعت مجموعة من الأصوات من قطاعي العملات المشفرة والقطاع المالي.

قال مفوض لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مارك أوييدا إن الجلسة جزء من جهد لفهم السوق المتطور بشكل أفضل. وأشار إلى أنه في التاريخ الحديث، بدا أن الناس نسوا أحد المبادئ الأساسية الأكثر أهمية، وهو أن المستثمرين والمصدرين يمتلكان وجهات نظر وخبرات قيّمة.