memecoin取引の衰退に伴い、Pump.funのSOL売却がSolanaに重しとなっている

Pump.fun オンチェーンアナリストのEmberCNによると、2026年7月18日、Pump.funは暗号資産取引所Krakenに、価値約615万ドルの8万1,712 SOLをさらに送金しました。単独で見れば、この動きは単なるウォレットの送金に過ぎません。しかし、memecoin活動の減速とSolanaネットワーク収益の弱体化という文脈において、これは暗号資産界最大の成功物語の一つがどのように変化しているかを示すもう一つの glimpse（一瞥）を提供しています。

ミームコインのトレンドの中で、Pump.funはSolana上で最も人気のあるアプリの一つとして台頭し、ユーザーがトークンを作成・取引する中で数百万ドルの手数料を生み出しました。しかし、取引機会が減速する中、このアプリケーションはKrakenへの送金を通じて収益の一部を現金に変換し続けています。

EmberCNの推定によると、Pump.funは2024年1月から2026年7月18日の期間に、約481万SOLトークンを売却したと報告されています。これは約8億1,200万ドルの売上となり、各トークンは平均168.70ドルで売却されました。このマイルストーンと合わせて、Pump.funは現在、現在の「杖」の中で長期SOL売却のトッププレイヤーの一つとして評判を得ています。

何が売却され、どれだけの量が手元に残ったか

最新の取引は、孤立した事件ではなく、浮上しつつあるパターンの一部です。X（旧Twitter）のアカウントによると、Pump.funは2024年1月にローンチされ、トークンのスワップに対して1%の取引手数料を徴収しています。このビジネス戦略は、memecoinブームの絶頂期において非常に成功したことが証明されました。

Pump.funはローンチ以来、累計収益が10億ドルを超え、そのうち2025年だけでも約6億6,400万ドルを記録しています。また、プラットフォームは2026年第1四半期に約1億2,470万ドルの収益を上げ、memecoin市場全体の冷却にもかかわらず、1%手数料ベースのビジネスモデルの成功を裏付けています。

なぜ数字が異なるのか？

詳しく見ると、EmberCNが提示した数字はDefiLlamaが提供した数字よりもはるかに低くなります。この違いは、両者が異なる側面を測定しているためです。

• EmberCNの数字（2026年7月18日時点で8億1,200万ドル）は、Pump.funがKrakenに送金し、売却されたと見られるSOLコイン（約481万枚）の推定数に過ぎません。
• DefiLlamaの数字（2026年7月18日時点）によると、累計手数料は約18億6,000万ドル、プロトコルからの累計収益は12億ドルを超えており、これはPump.funの製品から得られたすべての手数料を表しています。

言い換えれば、両方の数字セットは異なる情報を示しています。EmberCNはSOLの実際の売却額を見ており、DefiLlamaはプロトコルの総手数料収入と収益を評価しています。

Solanaへの重し

Pump.funの減速は、ネットワークレベルでも目に見えるようになっています。

2026年6月16日に公開された記事によると、同プラットフォームは過去3ヶ月間で活動が80%減少しました。6月の1日あたりの平均収益は、6ヶ月前の約480万ドルから約80万ドルに低下しました。さらに、新たに発行されたトークンのうち、他の取引所への上場に必要な時価総額に達したのはわずか0.26%のみでした。

この低迷は、単にmemecoinへの関心が減ったことだけではありません。トレーダーはHyperliquidなどの永続先物プロトコルへと移行しており、かつてSolanaを暗号資産界で最も活発なネットワークの一つにしたオンチェーン活動が減少しています。ブロックチェーン活動の大部分を占める単一のアプリケーションが存在する場合、その使用の減速はブロックチェーンの経済性にも影響を与えます。

ピークを過ぎたビジネス

PUMPの価格は過去6ヶ月間でほぼ40%下落し、DefiLlamaによると2026年7月18日時点でトークンの価格は約0.0016ドルで、ピーク時の0.0088ドルから大幅に低い値となっています。トークンの総時価総額は約6億5,500万ドルです。

プロジェクトへの投資家の関心がどれほど急速に高まったかを考慮すると、その違いは非常に顕著です。Pump.funは、わずか12分で完了したICOで6億ドルを調達しました。

Pump.funの全体的なコンセプトも批判の対象となっています。STORM Partnersによると、Pump.funは2024〜2025年のmemecoinブームの中心であり、推定では2025年半ばまでに約1,100万個のトークンをリリースしたとされています。しかし、最終的にリリースされたトークンのうち、Raydiumなどの取引所に上場したのは1%未満でした。活動が活発な時期には、この新しいトークンの絶え間ない流れが大幅な利益につながります。しかし、現在、取引活動が落ち着くにつれ、同じモデルは減少する活動レベルに依存するようになっています。

What to watch next

次に問われるのは、プロトコルの収益が鈍化し、Solanaのネットワーク活動が着実なペースで回復する中で、Pump.funが現在のペースでSOLの売却を続けるかどうかです。

EmberCNによるウォレット追跡によると、2026年7月18日時点で、Pump.funは依然としてKrakenにSOLを送金しています。このような送金は重要な指標であり続けるでしょうが、それは全体の状況の一部に過ぎません。ユーザー活動が鈍化を止めているか、ブロックチェーンの驚異的な成長を支えたmemecoinブームがまだ消えつつあるかどうかをよりよく示してくれるのは、DefiLlamaの収益統計とSolanaのネットワーク手数料指標です。