Pump.fun 的 SOL 抛售给 Solana 带来压力，随着模因币交易消退

Pump.fun 据链上分析师 EmberCN 称，2026 年 7 月 18 日，Pump.fun 又转移了价值约 615 万美元的 81,712 枚 SOL 至加密交易所 Kraken。单独来看，这一举动只是另一次钱包转账。但在模因币活动放缓和 Solana 网络收入减弱的背景下，它提供了另一个视角，展示了加密领域最成功的故事之一是如何变化的。

在模因币热潮中，Pump.fun 成为 Solana 上最受欢迎的应用之一，随着用户创建和交易代币，其产生的费用达到数百万美元。然而，随着交易机会放缓，该应用继续通过将部分收入转账至 Kraken 来将其转化为现金。

据 EmberCN 估计，Pump.fun 据报道在 2024 年 1 月至 2026 年 7 月 18 日期间出售了约 481 万枚 SOL 代币。这相当于约 8.12 亿美元的销售额，每枚代币的平均售价为 168.70 美元。随着这一里程碑的达成，Pump.fun 现在被认为是当前市场中长期出售 SOL 的主要参与者之一。

出售了什么，剩下了多少

最新交易是 emerging pattern 的一部分，而非孤立事件。根据其 X 账户，Pump.fun 于 2024 年 1 月推出，对代币兑换收取 1% 的交易费。这种商业策略在模因币繁荣的黄金时代被证明非常成功。

自推出以来，Pump.fun 已产生超过 10 亿美元的累计收入，其中仅 2025 年就约为 6.64 亿美元。该平台在 2026 年第一季度还产生了约1.247 亿美元的收入，尽管模因币市场整体降温，但这凸显了其 1% 收费商业模式的成功。

为什么数字看起来不同？

仔细检查后，EmberCN 提出的数字远低于 DefiLlama 提供的数字。这种差异是因为它们衡量的是不同的方面。

• EmberCN 的数据（截至 2026 年 7 月 18 日的 8.12 亿美元）仅仅是估计的Pump.fun 被认为发送给 Kraken 并据称出售的 SOL 硬币数量（约 481 万枚）。
• DefiLlama 的数据（截至 2026 年 7 月 18 日）显示累计费用约为 18.6 亿美元，而协议累计收入超过 12 亿美元，代表了从Pump.fun 产品中获得的所有费用。

换句话说，两组数据显示了不同的信息。EmberCN 看到的是 SOL 实际销售的数据，而 DefiLlama 评估的是协议的总费用收入和收入。

对 Solana 的拖累

Pump.fun 的放缓在网络层面也变得明显。

根据 2026 年 6 月 16 日发表的一篇文章，该平台在過去三个月经历了活动下降 80%。6 月的日均收入降至约 80 万美元，而六个月前约为 480 万美元。此外，新发行的代币中只有 0.26% 达到了足以进入其他交易所的市场市值。

这次低迷不仅仅是因为对模因币的兴趣减少。交易者已转向 Hyperliquid 等永续合约协议，导致链上活动减少，而链上活动曾使 Solana 成为加密领域最活跃的网络之一。每当有一个应用程序导致大部分区块链活动时，其使用率的放缓也会影响区块链的经济状况。

一个已过巅峰期的业务

PUMP 的价格在过去六个月中下跌了近 40%，DefiLlama 建议截至 2026 年 7 月 18 日，该代币价格约为 0.0016 美元，远低于其峰值 0.0088 美元。该代币的总市值约为 6.55 亿美元。

考虑到投资者对该项目的兴趣增长之快，这种差异相当引人注目。Pump.fun 在短短 12 分钟内就完成了6 亿美元的 ICO。

Pump.fun 的整体概念也受到了抨击。根据 STORM Partners 的说法，Pump.fun 是2024-2025 年模因币热潮的中心，据估计该平台到 2025 年中已释放约 1100 万枚代币。然而，最终只有不到 1% 的已释放代币实际进入交易所，如 Raydium。在活动高峰期，这种持续的新代币流转化为巨额利润。然而，随着交易活动放缓，同一模式现在依赖于不断降低的活动水平。

接下来值得关注

随之而来的问题是，随着协议收入放缓以及 Solana 网络活动开始稳步回升，Pump.fun 是否会继续以这种速度出售 SOL。

根据 EmberCN 的钱包追踪，截至 2026 年 7 月 18 日，Pump.fun 仍不时向 Kraken 发送 SOL。此类转账无疑将继续作为一个重要指标，但它们只是整体情况的一部分。DefiLlama 的收入统计和 Solana 的网络费用指标将更好地告诉我们用户活动是否停止放缓，以及帮助区块链实现惊人增长的模因币热潮是否仍在逐渐消退。