عمليات بيع أسهم Pump.fun في بورصة سول تؤثر سلبًا على Solana مع تراجع تداول العملات الرقمية الميمية

منصة Pump.fun مبلغ 81,712 عملة SOL إضافية، بقيمة تقارب 6.15 مليون دولار أمريكي، إلى منصة تداول العملات الرقمية Kraken في 18 يوليو 2026، وفقًا لمحلل بيانات البلوك تشين EmberCN. في حد ذاته، يُعدّ هذا التحويل مجرد عملية تحويل عادية. لكن في ظل تباطؤ نشاط عملة memecoin وتراجع Solana ، يُقدّم هذا التحويل لمحة أخرى عن كيفية تغيّر إحدى أبرز قصص النجاح في عالم العملات الرقمية.

وسط رواج العملات الرقمية، تطبيق Pump.fun كواحد من أكثر التطبيقات شعبية على Solana، محققًا ملايين الدولارات من الرسوم مع قيام المستخدمين بإنشاء وتداول الرموز. ومع تباطؤ فرص التداول، يواصل التطبيق تحويل جزء من إيراداته إلى cash عبر التحويلات إلى منصة Kraken.

بحسب تقديرات EmberCN، باعت منصة Pump.fun ما يقارب 4.81 مليون رمز SOL خلال الفترة من يناير 2024 إلى 18 يوليو 2026. ويُعادل هذا مبيعات بقيمة 812 مليون دولار أمريكي تقريبًا، حيث بلغ متوسط ​​سعر بيع الرمز الواحد 168.70 دولارًا أمريكيًا. وبهذا الإنجاز، تُصنّف Pump.fun الآن ضمن أبرز الشركات في مجال بيع رموز SOL على المدى الطويل.

ما الذي تم بيعه، وكم تبقى؟

تُعدّ هذه الصفقة الأخيرة جزءًا من نمطٍ ناشئ، وليست حادثةً معزولةdentوفقًا لحسابها على منصة X، انطلقت منصة Pump.fun في يناير 2024 ، برسوم تداول قدرها 1% على عملية تبادل الرموز. وقد أثبتت هذه الاستراتيجية التجارية نجاحًا باهرًا خلال ذروة ازدهار العملات الرقمية.

حققت منصة Pump.fun إيرادات تراكمية تجاوزت مليار دولار منذ إطلاقها، بما في ذلك حوالي 664 مليون دولار في عام 2025 وحده. كما حققت المنصة إيرادات بلغت حوالي 124.7 مليون دولار خلال الربع الأول من عام 2026، مما يؤكد نجاح نموذج أعمالها القائم على رسوم بنسبة 1% على الرغم من التباطؤ العام في سوق العملات الرقمية.

لماذا تبدو الأرقام مختلفة؟

عند التدقيق، نجد أن الرقم الذي نشرته EmberCN أقل بكثير من الرقم الذي قدمته DefiLlama. ويعود هذا الاختلاف إلى اختلاف معايير القياس.

• إن رقم EmberCN (812 مليون دولار اعتبارًا من 18 يوليو 2026) هو ببساطة العدد التقديري لعملات SOL (حوالي 4.81 مليون) التي Pump.fun قد أرسلها إلى Kraken وباعها على ما يبدو.
• تشير أرقام DefiLlama (حتى 18 يوليو 2026) إلى رسوم تراكمية تبلغ حوالي 1.86 مليار دولار، بينما يبلغ إجمالي الإيرادات من البروتوكول أكثر من 1.2 مليار دولار، وهو ما يمثل جميع الرسوم المكتسبة من منتجات Pump.fun

بمعنى آخر، تُظهر كلتا مجموعتي الأرقام معلومات مختلفة. يعرض EmberCN أرقام المبيعات الفعلية لـ SOL، بينما يُقيّم DefiLlama إجمالي دخل الرسوم والإيرادات الخاصة بالبروتوكول.

السحب على Solana

أصبح تباطؤ Pump.fun واضحًا أيضًا على مستوى الشبكة

بحسب مقال نُشر في 16 يونيو 2026، شهدت المنصة انخفاضًا في النشاط بنسبة 80% خلال الأشهر الثلاثة الماضية. وانخفض متوسط ​​الإيرادات اليومية في يونيو إلى حوالي 800 ألف دولار أمريكي، مقارنةً بحوالي 4.8 مليون دولار أمريكي قبل ستة أشهر. علاوة على ذلك، لم تتجاوز نسبة العملات الرقمية الجديدة التي وصلت إلى القيمة السوقية الكافية للتداول في منصات أخرى 0.26%.

لا يقتصر التراجع على مجرد انخفاض الاهتمام بالعملات الرقمية التقليدية (ميمكوينز). فقد تحول المتداولون إلى بروتوكولات العقود الآجلة الدائمة مثل هايبرليكويد، مما أدى إلى انخفاض النشاط على سلسلة الكتل، والذي كان يجعل Solana في السابق واحدة من أكثر الشبكات نشاطًا في عالم العملات الرقمية. فعندما يكون هناك تطبيق واحد يُسهم بشكل كبير في نشاط سلسلة الكتل، فإن تباطؤ استخدامه سيؤثر حتمًا على اقتصاديات هذه السلسلة.

شركة تجاوزت ذروتها

انخفض سعر عملة PUMP بنسبة تقارب 40% خلال الأشهر الستة الماضية، وتشير DefiLlama إلى أن سعرها سيبلغ حوالي 0.0016 دولار أمريكي اعتبارًا من 18 يوليو 2026، وهو أقل بكثير من قيمتها القصوى البالغة 0.0088 دولار أمريكي. وتبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملة حوالي 655 مليون دولار أمريكي.

يبرز الفرق بشكل لافت للنظر عند النظر إلى سرعة تزايد اهتمام المستثمرين بالمشروع. منصة Pump.fun من جمع 600 مليون دولار أمريكي في طرح أولي للعملة (ICO) تم إنجازه في غضون 12 دقيقة فقط.

تعرض المفهوم العام لمنصة Pump.fun لانتقادات حادة. فبحسب شركة STORM Partners، تُعدّ Pump.fun محور طفرة العملات الرقمية (memecoin) في الفترة 2024-2025 ، وتشير التقديرات إلى أن المنصة مسؤولة عن إصدار ما يقارب 11 مليون رمز بحلول منتصف عام 2025. مع ذلك، لا يصل في النهاية سوى أقل من 1% من الرموز المُصدرة إلى منصات التداول، مثل Raydium. خلال فترات ذروة النشاط، يُترجم هذا التدفق المستمر للرموز الجديدة إلى أرباح طائلة. لكن مع انحسار نشاط التداول، أصبح النموذج نفسه يعتمد على انخفاض مستويات النشاط.

ماذا تشاهد بعد ذلك؟

والسؤال الذي يطرح نفسه هو ما إذا كانت منصة Pump.fun ستستمر في بيع عملة SOL بهذا المعدل حتى مع تباطؤ عائدات البروتوكول، وما إذا كان Solanaسيبدأ في اكتساب وتيرة ثابتة.

بحسب أداة tracالمحافظ الإلكترونية EmberCN، وحتى 18 يوليو 2026، منصة Pump.fun تُرسل عملات SOL إلى منصة Kraken من حين لآخر. ستظل هذه التحويلات مؤشرًا هامًا، لكنها ليست سوى جزء من الصورة الكاملة. DefiLlama ومؤشرات Solanaالتي ستُظهر لنا بشكل أفضل ما إذا كان نشاط المستخدمين سيتوقف عن التباطؤ، وما إذا كانت طفرة العملات الرقمية التي ساهمت في تحقيق نمو مذهل لتقنية البلوك تشين لا تزال تتلاشى.