- 暗号資産ETFの承認には、長年待たれていた税制改革を含む複数の法改正が必要となる。
- 野村やSBIなど主要な金融グループは既に商品設計を進めている。
- 2028年というタイムラインは、国際競争力を阻害するとして批判されている。
日本は、証券法および税制改革の協調的な展開を通じて、2028年までに暗号通貨ETFを許可するための基盤を整えている。
承認されれば、暗号資産ETFは日本の投資家が通常の証券口座を通じて暗号資産にアクセスできるようになり、個人および機関投資家の両方へのアクセスが向上します。
現在、日本の証券取引所や証券会社では暗号資産ETFは利用できません。暗号資産へのエクスポージャーを求める日本の投資家は、暗号資産取引所の口座を開設し、デジタルウォレットを通じて秘密鍵を管理する必要があります。これは時間がかかり複雑なプロセスであり、一部の投資家を遠ざけています。
日本の暗号通貨ETFは、米国や香港から約4年後に発売される準備が整っている。ビットコインETFは2024年1月に米国で導入された。市場は現在、約1,300億ドルの資産を管理している。米国の年金基金、ハーバード大学などの大学、および主権関連ファンドは、ポートフォリオにビットコインETFを組み込み始めている。
ETFは暗号資産に欠けている信頼性を与える
Motokiyo Azuma氏は、上場企業であるConvano., Ltd.のディレクターです。彼はCryptopolitanに対し、暗号資産における最大の障壁は投資家からの信頼性の欠如であると語りました。
「私たちのビジネスポートフォリオにおけるBTC保有の信頼性は、時に
特定の日本の投資家から scrutiny（審査）の対象になることがあります」とAzuma氏は述べました。「ETFは暗号資産の保有をより公式で信頼でき、投資家に説明しやすいものにします。」
野村ホールディングスの子会社であるLaser Digital Holdingsが2024年に実施した調査では、機関投資家の54%が今後3年以内に暗号資産への投資を計画していると回答しました。
インフレと円安の背景にもかかわらず、Azuma氏は短期的な暗号資産戦略がますます困難になっていると述べています。
「市場対ビットコイン純資産価値（mNAV）戦略は以前よりも困難ですが、企業や個人が暗号資産を長期の代替資産計画の一部として保有したい場合、暗号資産ETFははるかに容易になります。」
規制の障壁が暗号資産ETFを遅らせる
あらゆる暗号通貨ETFは、東京証券取引所からの承認を依然として必要とする。暗号通貨ETFはまた、投資信託法への改正、すなわち投資信託が保有することを許可された「指定資産」のリストに暗号資産を追加することに依存している。
承認されれば、これらの製品は既存の証券口座を通じて投資家にエクスポージャーを提供します。
Azuma氏は、2028年のタイムラインがあまりにも遅すぎると懸念を表明しています。彼は、これが暗号資産取引所および東京証券取引所にとって、構造的および運用上の枠組みを更新する時間を確保するために設計されていると推測しています。
セキュリティ侵害が規制の慎重さを形作る
日本の規制当局は、DMMなどの国内暗号資産取引所プラットフォームでの過去のセキュリティ侵害を踏まえ、厳格な保管管理、資産の分別、および投資家保護措置の必要性を強調しています。
取引所は2024年に482億JPY（約3億600万米ドル）のビットコインを損失しました。悪名高いラザルスグループに所属するNorth Korean hackers（北朝鮮のハッカー）、TraderTraitorが盗難の背後にあると見られています。
すべてを変える法的転換
金融庁（FSA）は、2026年に金融商品取引法（FIEA）の下で暗号資産を金融商品として認識する計画です。この枠組みが整えば、規制当局は暗号資産ETFの承認に向けて動き出し、新しい暗号資産税制と並行して承認される可能性があります。
現在、日本の暗号資産は法的に「支払い手段」と分類され、「雑所得」カテゴリーの下で最大55%の税率で課税されます。政府の2026年の税制改革計画では、特定の種類の暗号資産が株式や投資信託と同様に20%の定率税の対象となる予定です。
この転換は、機関投資家および個人投資家の両方にとっての障壁を下げ、規制された投資製品への需要を開花させることが期待されています。業界の見通しでは、規制承認後、日本の暗号資産ETF市場は約1兆JPY（65億米ドル）の資産規模に達する可能性があります。
金融大手が日本の暗号資産ETF競争に参入
多くの日本の金融機関が暗号資産ETF製品の準備または検討を行っています。これには、野村アセットマネジメント、SBIグローバルアセットマネジメント、大和アセットマネジメント、三菱UFJ関連の子会社などが含まれます。
SBIホールディングスは、ビットコインとXRPの両方を追跡する同国初の暗号通貨ETFの発売を計画している。同社は、規制当局の承認を条件とした混合投資信託をリリースしており、ゴールドベースETFが51%、ビットコインETFが49%割り当てられている。
同社の2番目のETF製品は、ビットコインとXRPで構成され、SBIはこれを東京証券取引所に上場させる予定です。
1月28日、SBIホールディングス子会社であるSBI VC Tradeの社長兼CEOであるTomohiko Kondo氏は、ビジネスリーダーの小規模な集まりに対し、暗号資産は単なる売買を超えた段階に移行したと語りました。
「投資家は現在、資金調達収入、ヘッジ戦略、およびオプション取引を通じて収益を生成でき、ビットコイン価格の上昇と下落への依存度を減らすことができます。」
2026は始まりであり、終わりではない
それでも、機関投資家の成熟度が高まっているからといって、暗号資産関連の金融製品がすぐに投資家に利用可能になるわけではありません。
野村ホールディングスのシニアマネジングディレクターであるHajime Ikeda氏は、日本のメディアに対し、法改正が直ちに暗号資産ETFを市場に提供可能にするものではないと語りました。
彼は、ETFが証券会社にとって不可欠な金融製品である一方で、急いでETFを導入することは間違いだと述べました。
Ikeda氏は、業界全体として未だに決定されていない実務的な要素が多数あると指摘しました。これらは、暗号資産の保管、セキュリティ、顧客情報プロトコル、および盗難などの事案が発生した場合の責任に関するものです。
彼は、これらの課題に対処することが、暗号資産が単独の資産から企業のコアバランスシートの一部へと移行する前に不可欠であると述べました。
彼は、2026年が日本の金融サービスセクターにおける進化の始まりを形作るものになると述べています。
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ティサンカ・シリパラ
シリパラ・ティサンカ氏は、アジアのビジネス、金融、AI、フィンテックを取材する日本を拠点とする記者です。オーストラリアのメルボルン大学（優等卒業）を卒業し、翻訳学修士（日本語）の学位を取得しています。急速に進化するアジアのデジタル金融およびフィンテック分野の報道に情熱を注いでいます。
