اليابان تستهدف عام 2028 لصناديق العملات المشفرة، وكبار اللاعبين الماليين مستعدون للحراك

تضع اليابان الأسس للسماح بصناديق العملات المشفرة المتداولة بحلول عام 2028 من خلال إطلاق منسق لإصلاحات قوانين الأوراق المالية والضرائب.

وبمجرد الموافقة، ستتيح صناديق العملات المشفرة المتداولة للمستثمرين اليابانيين الوصول إلى الأصول المشفرة من خلال حسابات الأوراق المالية العادية، مما يحسن الوصول لكل من المستثمرين الأفراد والمؤسسيين.

حالياً، لا تتوفر صناديق العملات المشفرة المتداولة في البورصات اليابانية أو من قبل شركات الوساطة. يحتاج المستثمرون اليابانيون الراغبون في التعرض للعملات المشفرة إلى فتح حساب في منصة عملات مشفرة وإدارة المفاتيح الخاصة عبر محافظ رقمية. وهي عملية تستغرق وقتاً طويلاً ومعقدة أثرت سلباً على بعض المستثمرين.

صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة في اليابان على وشك الإطلاق بعد نحو أربع سنوات من الولايات المتحدة وهونغ كونغ. تم طرح صناديق بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة في يناير 2024. وتدير السوق حالياً أصولاً بقيمة تقارب 130 مليار دولار. وقد بدأت صناديق التقاعد الأمريكية والجامعات مثل هارفارد والصناديق المرتبطة بالدولة في دمج صناديق بيتكوين المتداولة في محافظها الاستثمارية.

صناديق الاستثمار المتداولة تمنح العملات المشفرة المصداقية التي تفتقر إليها

موتوكيو أزوما هو مدير في شركة كونفانو المحدودة المدرجة في البورصة. وقد أخبر كريبتوبوليتان أن أكبر عائق أمام العملات المشفرة كان المصداقية في أعين المستثمرين.

"مصداقية حيازة بيتكوين في محفظتنا التجارية تواجه أحياناً تدقيقاً من
بعض المستثمرين اليابانيين"، قال أزوما. "تجعل صناديق الاستثمار المتداولة حيازات العملات المشفرة تبدو أكثر رسمية وأكثر ثقة، وأسهل في الشرح للمستثمرين".

وجد استطلاع أجرته شركة ليزر ديجيتال هولدينغز، وهي شركة تابعة لمجموعة نومورا، في عام 2024 أن 54% من المستثمرين المؤسسيين قالوا إنهم يخططون للاستثمار في الأصول المشفرة خلال السنوات الثلاث المقبلة.

وعلى الرغم من خلفية التضخم وضعف الين الياباني، قال أزوما إن استراتيجيات العملات المشفرة قصيرة الأمد أصبحت أكثر تحدياً.

"استراتيجيات القيمة الصافية للأصول السوقية لبيتكوين (mNAV) أصبحت أصعب من السابق، ولكن إذا أرادت الشركات أو الأفراد حيازة أصول مشفرة كجزء من خطة بديلة طويلة الأجل، فإن صناديق العملات المشفرة المتداولة ستكون أسهل بكثير."

العقبات التنظيمية تبطئ صناديق العملات المشفرة المتداولة

ستظل أي صناديق استثمار متداولة للعملات المشفرة بحاجة إلى الحصول على موافقة من بورصة طوكيو. صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة تعتمد أيضاً على تعديل قانون صناديق الاستثمار، والذي سيضيف الأصول المشفرة إلى قائمة "الأصول المحددة" المسموح لصناديق الاستثمار بحيازتها.

وبمجرد التصريح بها، ستتيح المنتجات للمستثمرين الحصول على تعرض للأصول عبر حسابات الأوراق المالية القائمة.

عبر أزوما عن قلقه من أن جدول عام 2028 متأخر جداً. ويشك في أنه مصمم لمنح منصات العملات المشفرة وبورصة طوكيو الوقت الكافي لتحديث أطرهما الهيكلية والتشغيلية.

انتهاكات الأمان تشكل الحذر التنظيمي

تشدد الجهات التنظيمية اليابانية على الحاجة إلى ضوابط صارمة للحفظ، وفصل الأصول، وتدابير حماية المستثمرين في ضوء انتهاكات الأمان السابقة داخل منصات تبادل العملات المشفرة المحلية مثل دي إم إم.

خسر المنصة 48.2 مليار ين ياباني (نحو 306 مليون دولار أمريكي) من بيتكوين في عام 2024. ويُعتقد أن القراصنة الشماليين الكوريين المرتبطين بمجموعة لازاروس الشهيرة، تريدرتريتر، هم وراء السرقة.

تحول قانوني يغير كل شيء

تخطط هيئة الخدمات المالية (FSA) للاعتراف بالأصول المشفرة كأدوات مالية بموجب قانون الأدوات المالية والتبادل (FIEA) في عام 2026. وبوجود هذا الإطار، يمكن للجهات التنظيمية الانتقال إلى الموافقة على صناديق العملات المشفرة المتداولة، ربما بالتزامن مع قواعد ضريبية جديدة للعملات المشفرة.

حالياً، تُصنف الأصول المشفرة في اليابان قانونياً كـ "وسيلة دفع" وتخضع لضريبة تصل إلى 55% تحت فئة "الدخل المتنوع". بموجب خطة الإصلاح الضريبي لعام 2026، ستخضع أنواع معينة من الأصول المشفرة لضريبة مسطحة بنسبة 20%، مشابهة للأسهم وصناديق الاستثمار.

من المتوقع أن يؤدي هذا التحول إلى خفض الحواجز أمام المستثمرين المؤسسيين والتجزئة على حد سواء، مما يساعد في إطلاق الطلب على منتجات الاستثمار المنظمة. وتشير توقعات الصناعة إلى أن سوق صناديق العملات المشفرة المتداولة في اليابان قد يصل إلى حوالي 1 تريليون ين ياباني (6.5 مليار دولار) من الأصول بعد الموافقة التنظيمية.

العملاقون الماليون يدخلون سباق صناديق العملات المشفرة المتداولة في اليابان

يستعد أو يدرس عدد من المؤسسات المالية اليابانية منتجات صناديق العملات المشفرة المتداولة. وتشمل هذه نومورا لإدارة الأصول، إس بي آي لإدارة الأصول العالمية، دايوا لإدارة الأصول، والشرائح التابعة المرتبطة بميتسوبيشي يو إف جي.

إس بي آي هولدينغز تخطط لإطلاق أول صندوق استثمار متداول للعملات المشفرة في البلاد، والذي يتتبع كل من بيتكوين وإكس آر بي. وقد أصدرت صندوق استثمار مختلط مشروط بموافقة الجهات التنظيمية، مع تخصيص بنسبة 51% لصناديق الذهب المتداولة وتخصيص بنسبة 49% لصناديق بيتكوين المتداولة.

سيكون صندوقه الاستثماري المتداول الثاني مكوناً من بيتكوين وإكس آر بي، والذي تهدف إس بي آي إلى إدراجه في بورصة طوكيو.

في 28 يناير، قال توموهيكو كوندو، الرئيس والرئيس التنفيذي لشركة إس بي آي في سي ترييد، التابعة لشركة إس بي آي هولدينغز، أمام تجمع صغير من قادة الأعمال إن الأصول المشفرة قد تجاوزت مرحلة الشراء والبيع البسيطين.

"يمكن للمستثمرين الآن تحقيق عوائد من خلال دخل التمويل، واستراتيجيات التحوط، ومعاملات الخيارات التي تقلل الاعتماد على ارتفاع وهبوط أسعار بيتكوين."

2026 يُمثل البداية، وليس النهاية

ومع ذلك، فإن هذا التطور المؤسسي المتزايد لا يعني أن المنتجات المالية المرتبطة بالعملات المشفرة ستكون متاحة للمستثمرين في أي وقت قريب.

وقال هاجيمي إكييدا، المدير الإداري الأول في مجموعة نومورا، لوسائل الإعلام اليابانية إن القانون المتغير لن يجعل من الممكن طرح صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المرتبطة بالعملات المشفرة في السوق فوراً.

وأضاف أن صناديق الاستثمار المتداولة تُعد منتجاً مالياً لا غنى عنه لشركات الأوراق المالية، لكن الطرح المتسرع لها سيكون خطأً.

وقال إكييدا إن هناك العديد من العناصر العملية التي لا تزال غير محددة من قبل القطاع ككل. وتدور هذه العناصر حول حيازة الأصول المشفرة، والأمن، وبروتوكولات معلومات العملاء، والمسؤولية في حال وقوع حادث مثل السرقة.

وقال إن معالجة هذه القضايا ستكون ضرورية قبل أن تتمكن الأصول المشفرة من الانتقال من كونها أصولاً مستقلة إلى أن تصبح جزءاً من الميزانية العمومية الأساسية للشركة.

وقال إن عام 2026 يشهد بداية تطور في قطاع الخدمات المالية في اليابان.