Le Japon vise 2028 pour les ETF crypto et les géants de la finance sont prêts à se mobiliser

Le Japon met en place les bases pour autoriser les ETF crypto d'ici 2028 grâce à un déploiement coordonné de réformes législatives en matière de titres et de fiscalité.

S'ils sont approuvés, les ETF crypto permettraient aux investisseurs japonais d'accéder aux actifs crypto via des comptes de titres ordinaires, améliorant ainsi l'accès tant pour les investisseurs individuels qu'institutionnels.

Actuellement, les ETF crypto ne sont pas disponibles sur les bourses de valeurs japonaises ni par les courtiers. Les investisseurs japonais souhaitant s'exposer aux crypto-monnaies devraient ouvrir un compte sur une plateforme d'échange de crypto-monnaies et gérer les clés privées via des portefeuilles numériques. Il s'agit d'un processus chronophage et complexe qui a découragé certains investisseurs.

Les ETF crypto au Japon sont sur le point de lancer leur activité, environ quatre ans après les États-Unis et Hong Kong. Les ETF Bitcoin ont été introduits aux États-Unis en janvier 2024. Le marché gère désormais environ 130 milliards de dollars d'actifs. Les fonds de pension américains, des universités comme Harvard et des fonds liés à des souverains ont commencé à intégrer des ETF Bitcoin dans leurs portefeuilles.

Les ETF donnent aux crypto-monnaies la crédibilité qui leur manque

Motokiyo Azuma est directeur chez Convano., Ltd., une société cotée en bourse. Il a déclaré à Cryptopolitan que le plus grand obstacle avec les crypto-monnaies a été la crédibilité aux yeux des investisseurs.

« La crédibilité de la détention de BTC dans notre portefeuille d'entreprise fait parfois l'objet d'un examen attentif de la part de
certains investisseurs japonais », a déclaré Azuma. « Les ETF rendent les holdings crypto plus officiels, plus fiables et plus faciles à expliquer aux investisseurs. »

Une enquête menée en 2024 par Laser Digital Holdings, une filiale de Nomura Holdings, a révélé que 54 % des investisseurs institutionnels ont l'intention d'investir dans des actifs crypto au cours des trois prochaines années.

Malgré le contexte d'inflation et l'affaiblissement du yen japonais, Azuma a déclaré que les stratégies crypto à court terme sont devenues de plus en plus difficiles.

« Les stratégies Market to Bitcoin Net Asset Value (mNAV) sont plus difficiles qu'auparavant, mais si les entreprises ou les individus souhaitent détenir des actifs crypto dans le cadre d'un plan d'actifs alternatifs à long terme, alors les ETF crypto seront beaucoup plus faciles à utiliser. »

Les obstacles réglementaires ralentissent les ETF crypto

Tout ETF crypto devrait encore obtenir l'approbation de la Bourse de Tokyo. Les ETF crypto sont également conditionnés par une modification de la loi sur les fonds de placement, qui ajouterait les actifs crypto à la liste des « actifs spécifiés » que les fonds de placement sont autorisés à détenir.

S'ils sont autorisés, ces produits permettraient aux investisseurs de s'exposer aux actifs via des comptes de titres existants.

Azuma s'inquiète que le calendrier de 2028 soit trop tardif. Il soupçonne qu'il est conçu pour donner aux plateformes d'échange de crypto-monnaies ainsi qu'à la Bourse de Tokyo le temps de mettre à jour leurs cadres structurels et opérationnels.

Les brèches de sécurité influencent la prudence réglementaire

Les régulateurs japonais soulignent la nécessité de contrôles stricts de la garde, de la ségrégation des actifs et de mesures de protection des investisseurs à la lumière des précédentes brèches de sécurité au sein des plateformes d'échange de crypto-monnaies locales telles que DMM.

L'échange a perdu 48,2 milliards de JPY (environ 306 millions USD) en Bitcoin en 2024. Des pirates nord-coréens affiliés au notoire groupe Lazurus, TraderTraitor, seraient derrière ce vol.

Un changement juridique qui change tout

La FSA prévoit de reconnaître les actifs crypto comme des instruments financiers en vertu de la loi sur les instruments financiers et l'échange (FIEA) en 2026. Avec ce cadre en place, les régulateurs pourraient passer à l'approbation des ETF crypto, potentiellement en tandem avec de nouvelles règles fiscales sur les crypto-monnaies.

Actuellement, les actifs crypto au Japon sont légalement classés comme un « moyen de paiement » et sont taxés jusqu'à 55 % dans la catégorie des « revenus divers ». Dans le cadre du plan de réforme fiscale du gouvernement pour 2026, certains types d'actifs crypto seraient soumis à un impôt forfaitaire de 20 %, similaire à celui des actions et des fonds de placement.

Ce changement devrait réduire les barrières pour les investisseurs institutionnels et de détail, aidant à libérer la demande pour des produits d'investissement réglementés. Les projections de l'industrie suggèrent que le marché des ETF crypto au Japon pourrait atteindre environ 1 billion de JPY (6,5 milliards USD) en actifs après l'approbation réglementaire.

Les géants de la finance entrent dans la course aux ETF crypto au Japon

Une série d'institutions financières japonaises préparent ou étudient des produits ETF crypto. Parmi elles figurent Nomura Asset Management, SBI Global Asset Management, Daiwa Asset Management et des filiales liées à Mitsubishi UFJ.

SBI Holdings prévoit de lancer le premier ETF crypto du pays, qui suivra à la fois le Bitcoin et le XRP. Il a publié un fonds de placement mixte conditionné à l'approbation réglementaire, avec une allocation de 51 % d'ETF adossés à l'or et une allocation de 49 % d'ETF Bitcoin.

Son deuxième produit ETF sera composé de Bitcoin et de XRP, que SBI vise à lister sur la Bourse de Tokyo.

Le 28 janvier, Tomohiko Kondo, président-directeur général de SBI VC Trade, filiale de SBI Holdings, a déclaré à un petit groupe de dirigeants d'entreprise que les actifs crypto ont dépassé la simple phase d'achat et de vente.

« Les investisseurs peuvent désormais générer des rendements grâce aux revenus de financement, aux stratégies de couverture et aux transactions d'options qui réduisent la dépendance à la hausse et à la baisse des prix du Bitcoin. »

2026 marque le début, pas la fin

Cependant, cette sophistication institutionnelle croissante ne signifie pas que les produits financiers liés aux crypto-monnaies seront disponibles pour les investisseurs de sitôt.

Hajime Ikeda, directeur général senior de Nomura Holdings, a déclaré aux médias japonais que la modification de la loi ne rendrait pas possible la livraison d'ETF crypto sur le marché immédiatement.

Il a déclaré que bien que les ETF soient un produit financier indispensable pour les sociétés de bourse, des ETF précipités seraient une erreur.

Ikeda a déclaré qu'il existe un certain nombre d'éléments pratiques qui restent indéterminés par l'ensemble de l'industrie. Ceux-ci tournent autour de la garde des actifs crypto, de la sécurité, des protocoles d'information client et de la responsabilité en cas d'incident tel qu'un vol.

Il a déclaré qu'aborder ces questions sera essentiel avant que les actifs crypto puissent passer d'un actif autonome à une partie du bilan principal d'une entreprise.

Il a déclaré que 2026 s'annonce comme le début d'une évolution dans le secteur des services financiers au Japon.