- ZachXBTは、RAVE事件のような過去の内部者主導による崩壊と類似したパターンを発見した後、Memecoreの$Mトークンを標的とした。
- Memecoreの$Mは、利用状況が弱く、取引量も約6,600万ドル程度にもかかわらず、時価総額が60億ドルを超えている。
- 内部者は、$M供給量の最大99.6%を支配しているとされる。
オンチェーン調査家のZachXBTは、取引所がX（旧Twitter）アカウントで、米国秘密服務局、英国の国家犯罪対策局、およびカナダ当局が共同で実施したOperation Atlanticを支持すると発表した際、その快挙を台無しにした。この作戦では、4,500万ドル以上の疑わしい犯罪収益が特定され、20,000人以上の潜在的な被害者がフラグ付けされた。
ザックは、取引所がトークンを上場する際の相対的な無関心さについて言及し、この場合はMemecoreのネイティブトークンMについて、「なぜKrakenは2025年7月3日にスポット取引で$M（Memecore）を上場し、デューデリジェンスをどのように通過したのか？」と質問した。
これらの質問は、ZachXBTによる一連の出来事、すなわち RaveDAOのRAVEトークンの崩壊に至った経緯の分析を受けてのものである。
ザックはこれを、複数の中央集権型取引所における内部者による操作と呼んでいる。 $25,000 報奨金 $⟦N1⟧の報奨金
を、責任者の特定につながる情報提供に対して用意している。
なぜ今、MemecoreがRAVEと同様の厳格な scrutiny（審査）の対象となっているのか？
Memecoreは、自身が「Meme 2.0エコノミー」と呼ぶもののためのレイヤー1ブロックチェーンとして位置づけている。その$Mトークンの時価総額は約60億ドル、完全希薄化時評価額（FDV）は現在の価格で約355億ドルであり、主要なトラッキングプラットフォームにおいてトップ25位に入っている。 MemecoreがX上でGrayscaleから認定を受けたことを祝った際、ZachXBTはこの投稿に返信し、「トップ20のトークンとして60億ドルの時価総額を支えるデータポイントを一つ示してほしい。また、内部者が供給量の90%以上を保有している理由を説明してほしい」と述べた。
別の投稿では、「アプリでの総取引量が6,600万ドルという最大の成果にもかかわらず、トークンの時価総額が60億ドルというのは笑止千万だ」と記した。
CoinMarketCapとCoinGeckoでは流通量が約12億9,000万トークンとリストされているが、実際には約2億3,000万トークンしかロック解除されていないとされ、報告値のほぼ6分の1に過ぎない。
Mトークンに対する内部者の総支配率は約99.6%と推定されている。
ZachXBTによるKraken固有のオンチェーン調査では、1,170万$Mトークン（当時3,980万ドル相当）を保有する18の newly created addresses（新規作成アドレス）への790万ドルの疑わしい出金が特定された。
Memecoreチームの疑わしいウォレットからも、2025年7月3日に530万$Mが2つのKraken入金アドレスに送金された。
Krakenは、 ZachXBTが指摘したように、Mのスポット取引をサポートする数少ないプラットフォームの一つであり、特に最新の暴露を踏まえると、取引所の上場判断とその背後にあるデューデリジェンスは重要な問題となる。
記事作成時点では、 Mは 過去24時間で0.3%以上下落し、3.54ドルで取引されていた。時価総額は45億7,000万ドルに低下した。
RAVEの崩壊はどのようにして起きたのか？
ZachXBTの4月19日付のRAVEに関する事後分析では、2025年12月にBinance Alphaで10億トークンの供給量でローンチされたこのトークンが、0.25ドルから約28ドルまで急騰した後、数時間で95%以上暴落した経緯が明らかにされた。
初期分配に関連するアドレスが供給量の約95%を支配し、さらにBitgetユーザー（内部者と疑われている）が3.1%、Gateが0.34%を保有しており、小口投資家はほぼ空のバッグ（保有資産）を抱えることになった。
ZachXBTによると、24時間の清算額がわずか5,200万ドルという状況で60億ドルの時価総額が消え去り、これは人為的かつ構造的に持続不可能な評価額を示す比率であると指摘された。
Binance、Bitget、Gateはそれぞれ調査を求める彼の呼びかけに公に同意した。RaveDAOは関与を否定した。
OKXのCEOであるStarは、 X上で RAVEの動き中にOKXのリスクエンジンが設計通りに機能したと公言し、ZachXBTの報奨金に2万5,000ドルを提供すると約束した。
ZachXBTは、疑わしい活動が彼が公に提起する前に取引所のコンプライアンスチームにとって見えなかったとは考えにくく、介入が遅れる一日一日が、小口投資家が損失を被り、プラットフォームが取引量に対して手数料を収集することを意味すると指摘した。
ZachXBTによると、 RAVE これは孤立した事例ではなく、「最近、価格行動に非常に疑問が残る他のプロジェクトには、SIREN、MYX、COAI、M、PIPPIN、RIVERがある」と付け加えた。
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ハンナ・コリーモア
Hannahは、暗号通貨分野でほぼ10年にわたるブログ執筆およびイベントレポートの経験を持つライター兼編集者です。Cryptopolitanでは、ニュースページに寄稿し、DeFi、RWA（実世界資産）、暗号通貨規制、AI、フロンティアテック業界の最新の動向を報告・分析しています。アーケディア大学でビジネス経営の学位を取得しています。
