フロントランナーと MEV の解説：ボットに勝つ方法

フロントランニング、またはMEV（マイナー抽出可能価値）戦略は、ブロックチェーン世界で利益を得る方法としてますます人気を集めています。

MEVは、マイナー、バリデーター、シーケンサーが、自身が生成するブロック内のトランザクションを任意に含め、除外、または再順序付ける能力を利用して悪用できる経済現象です。MEV戦略には、一連のオンチェーンインタラクションを実行し、最終的に開始時よりも多くのお金を得ることを目的としたものが含まれます。

ただし、暗号通貨市場におけるMEVの人気上昇により、MEVの機会を他の誰よりも先に利用するために設計された自動化された「ボット」が急増しています。これらのボットは、個人よりも速くMEV機会を実行できるため、MEV戦略が収益性を維持することを困難にしています。

以下は、フロントランナーとMEVが暗号通貨取引で利益を得るためにどのように使用されるかの例です。

Uniswapでの大口取引が1万ドルの裁定取引機会を生み出し、裁定取引ボットがこれを素早く見つけたと仮定します。取引を最初に処理されるようにするために、彼らは小さな10ドルのトランザクション手数料を付けて注文を送信します。これは、マイナーに注目してもらえる可能性のある金額です。しかし、他のスマートボットもこの機会を既に確認しており、元のボットを競り負けてその美味しい裁定取引機会を自分たちのものにするために、より高いトランザクション手数料を提示するでしょう。裁定取引機会を奪う権利をめぐる戦いは、優先ガスオークション（PGA）として知られています。

マイナーは、裁定取引者のトランザクションを検証するのではなく、機会に気づき、自分のトランザクションを検証することでそれを自分たちのものにするかもしれません。

MEV戦略

MEV戦略により、ユーザーはオンチェーンでの一連の相互作用を通じて利益を増やすことができます。分散型金融（DeFi）空間の変化に迅速に対応することで、これらのMEVトレーダーは、市場状況に関係なく、あらゆる状況で価値を捕捉できます。より多くの人々がMEVを学び、理解するにつれて、収益性の高い機会をめぐる競争はさらに激化し、より迅速な反応が求められます。ユーザーが有利な機会を迅速に見つけ出し、MEV戦略の実行方法を十分に理解できれば、MEVは迅速かつ収益性の高い取引にとって不可欠なツールとなります。

一般的なMEV戦略の例には以下が含まれます：

1. サンドイッチング

サンドイッチングは、ブロックチェーン上の市場を悪用する人気のある形態であり、トレーダーは潜在的な機会を利用することに非常に長けています。例えば、大口注文（例：Uniswapを通じて10万ドル相当のイーサリアムを購入する注文）が確認待ちであることを検知すると、スマートなトレーダーやマイナーは、その確認後に暗号通貨に生じる価格変化を予測できます。注文確認の直前にイーサリアムを購入し、確認の直後に売却することで、彼らは「波に乗る」ことで大きな利益を得ることができます。したがって、サンドイッチングは、知識豊富で俊敏なブロックチェーントレーダーが機会を与えられた場合にどのように行動できるかを示しています。

2. フロントランニング

フロントランニングは、大口注文が実行される前に金融資産を購入または売却し、他のトレーダーに対して優位性を得る行為です。MEVの世界では、これはマイナー、バリデーター、シーケンサーが、他の誰よりも先にトランザクションを実行することでMEVの機会を利用できることを意味します。

フロントランニングボットは未確認トランザクションをシミュレートすることで、生じる状態変化を観察し、開始ウォレットの残高増加という形で裁定取引機会を特定できます。その後、関連するすべてのデータフィールドをコピーして元のトランザクションを複製し、自分自身のシミュレートされたトランザクションが残高増加をもたらすかどうかを確認します。もし増加する場合、フロントランニングとしてこの優位性を利用するために、より高いガス価格で同じトランザクションのコピーを送信しようと試みます。

これらの戦略を使用することで、フロントランナーは、複数の変数を同時に監視できる自動化された性質により、これらの裁定取引機会をほんの数秒で捕捉する可能性を開きます。

3. 裁定取引

裁定取引は、異なる市場間で同じ資産を購入および売却し、それらの間の価格差を利用するプロセスです。MEVトレーダーは、特定の資産の流動性の増減など、分散型金融空間の変化を監視することでMEVの機会を利用できます。その後、市場価格の差から利益を得る取引を実行することで、これらの状況を悪用します。

トレーダーは、ある市場で資産を購入し、同時に別の市場でそれらを売却することでリスクを軽減し、利益を生むネットゼロのトランザクションを作成することで、リスクを軽減するために裁定取引を利用することもできます。

4. PGA

優先ガスオークション（PGA）は、2つ以上のボット/トレーダーがガス手数料を引き上げることで同じ機会を競う際に発生する一般的なMEVです。当初、PGAはイーサリアムネットワーク上で大量のスパムと取り消されたトランザクションを生み出し、混雑を引き起こし、MEV戦略を使用することを困難にしました。幸い、Flashbotsはイーサリアムからの大多数のPGAを排除することに成功しました。

この進歩にもかかわらず、PGA戦略は、手数料が低くブロック時間が短い新しいEVM互換チェーンの人気の増加により、復活しています。これらのネットワークが拡大するにつれて、MEVの機会のために有利なパラメータを悪用できるPGAの数も増えています。

5. ロングテール

ロングテールMEV（LTM）は、イーサリアムがトランザクションを処理する方法を利用するMEV戦略です。イーサリアムのマイナーはトランザクションをバッチで処理し、より高いガス手数料を持つトランザクションはそのバッチ内で優先的に処理されます。この構造により、MEVトレーダーはトランザクションが後のバッチに割り当てられるのを待つことができ、時間の経過とともにガス価格が上昇するにつれて、潜在的なMEV利益を増やすことができます。

LTM戦略は、MEVボットを使用するトレーダー、特に好まれています。彼らはMEV機会をシミュレートし、フロントランニング戦略により多くのMEVを追加することで利益を最適化できます。このタイプのMEV技術には、市場を監視し、MEVトランザクションを効率的に実行できる洗練されたMEVボットが必要です。

MEVの欠点

MEVトランザクションは、マイナーや裁定取引ボットの個人的な利益のためにユーザーの取引を悪用することで、ユーザーに悪影響を及ぼす可能性があります。具体的には、これは「サンドイッチング」として知られる手法を通じて行われます。これは、マイナーや裁定取引ボットが、ユーザーが意図せず人工的にインフレされた価格で実行したときに即時の利益を得るために、ユーザーの注文の前後に購入および売却注文を配置するものです。

MEV戦略にもリスクがあります。正しく行われない場合、利益を得るのではなく、お金を失う可能性があります。

Flashbots

Flashbotsは、イーサリアムのスマートコントラクトブロックチェーンにおけるマイナー抽出可能価値（MEV）に関連する潜在的なリスクに対処するための適切なアプローチを提供する組織です。このエコシステムは、イーサリアムの理想を維持する、透明性があり、許可不要で公平なMEV抽出システムを提案しています。

技術が進歩するにつれて、スマートコントラクトはさまざまな業界でますます普及し、当組織がこの重要な問題に対する適切なソリューションを提供することが不可欠になります。これを確保するために、Flashbotsの特許取得済みのアーキテクチャを支えるセキュリティプロトコルと経済モデルの有効性を評価するために、広範な研究と開発が展開されています。私たちは、この包括的なソリューションがブロックチェーンエコシステムにとって不可欠な構成要素になると信じています。

MEVボットに勝つ方法

幸い、トレーダーがボットに先んじるための方法があります。これらには以下が含まれます：

• MEVの基礎的なメカニクスを理解し、それらを取り入れた戦略を開発すること。

• 最新のMEV動向を調査し、MEV機会のために市場を監視し、MEV取引の実行速度を高めるためにマルチシグネチャトランザクションとトランザクションバッチング戦術を採用すること。

• MEVボットを調査し、それらがどのように機能するかを理解して、それらに勝つ戦略を見つけること。

• MEVスキャナーや自動化されたMEVロボットなどの高度なMEV取引ツールを提供するMEVサービスを使用すること。

• MEVの悪用から保護するMEV耐性ウォレットやFlashbotsのようなサービスを採用すること。

結論

MEVは、イーサリアムで利益を最大化するために活用できる、非常に収益性が高く、潜在的に危険な取引戦略です。損失の可能性と、個人的な利益のために取引を利用できるMEVボットがあるため、トレーダーはMEVトランザクションを実行する際に注意が必要です。

幸い、Flashbotsのようなサービスは、将来のMEVの悪用からユーザーを保護する、安全で公平かつ透明なMEVシステムを開発しました。

トランザクションバッチング、マルチシグネチャトランザクション、高度なMEV監視ツールなどの戦略は、トレーダーがMEVボットに勝つのに役立ちます。適切な知識と技術があれば、MEVは、多額の資本をリスクに晒したり、過度なリスクにさらされたりすることなく、イーサリアムで利益を得るのに役立ちます。