金融市場はイングランド銀行（BoE）のインフレ抑制能力に不信感を示している

フィナンシャル・タイムズ紙の報道によると、イングランド銀行（BoE）は2%のインフレ目標達成能力について金融市場から疑念を抱かれていました。同報道は、英国中央銀行の実際の数値がインフレ抑制において前向きな進捗を示しているにもかかわらず、金融市場はBoEの公式見通しに対して懐疑的であり続けていることを明らかにしました。

昨年、BoEは金利と失業率が2024年末までに5%を超えたままになる場合、インフレ率が3%になると予測していました。しかし、状況はより好転し、インフレが2%の目標に近づきながら緩和し、金利が4.75%に低下し、失業率が4.3%と低止まったことが報告で明らかになりました。 

持続するインフレ圧力 amid 市場の疑念に直面するBoE

英国の金融市場は、BoEが2%のインフレ目標を達成できないと予想しています。

これは国際的に珍しいことだ

彼らは、今後50年ほどでインフレが平均3%になると予想しています…

…何が起きているのでしょうか？

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— Chris Giles (@ChrisGiles_) November 26, 2024

BoEの金融政策担当副総裁であるクレア・ロンバルデッリ氏は、昨日の年次BoEウォッチャーズ会議で、中央銀行の信頼性、政策、予測に関する問題に対処しようとする演説を行いました。しかし、彼女の演説は、英国のインフレが高止まりするという市場の持続的な信念に対するいくつかの説明を提供し、その中にはRPI（消費者物価指数）の変動への疑念も含まれていました。

一見良いインフレ結果にもかかわらず、ロンバルデッリ氏はインフレにおける勝利を宣言するには早すぎると表明しました。彼女は、賃金成長のペースが予想ほど鈍化していないため、給与とサービスインフレの見通しは「ここから先では不透明」であると指摘しました。 

ロンバルデッリ氏は、企業と労働者が3.5%〜4%の賃金上昇と3%の物価インフレに慣れ、それが定着した場合、それを修正することがより高コストになるというシナリオに警鐘を鳴らしました。しかし、国立経済社会研究所（NIESR）のシンクタンクは、英国のインフレが2025年に3%に上昇する可能性があると予測しています。

「しかし、現時点では、 upside（上方リスク）が現実化した場合の可能な結果について、より懸念しています。これはより高コストな金融政策対応を必要とする可能性があるためです。」

– クレア・ロンバルデッリ 

ロンバルデッリ氏は、金融政策の制限を段階的に撤廃することに賛同し、BoEが必要に応じて政策経路を調整できるよう、今後数ヶ月間のデータの流れを監視すると述べました。

ロンバルデッリ氏は市場の疑念に対処し、他の専門家が英国の経済見通しについて意見を述べる

ロンバルデッリ氏は金融市場の懸念を認め、BoEが予測モデルの改善に取り組んでいると述べました。彼女はBoEのモデル改善作業が進行中であることを認めつつも、英国中央銀行の将来予測方法の変更は巨大なものになると確認しました。 

彼女はインフレに対して「ハワッシュ（強気）」な見解を示し、インフレが長期間続くリスクが低インフレのリスクを上回ると示唆しました。金融政策委員会の同僚であるスワティ・ディングラ氏は、彼女の感情の大部分を共有しましたが、リスクの捉え方は異なりました。

総じて、ロンバルデッリ氏は、インフレの動向に関する情報が得られるまで、BoEが金融政策を段階的に緩和する計画であることを明らかにしました。また、彼女は、元FRB議長でノーベル賞受賞者であるベン・バーナンキが提案した改革を実施する中央銀行の計画についても説明しました。

Absolute Strategy Researchのチーフ・インベストメント・ストラテジストであるイアン・ハネット氏は、中央銀行は高インフレの期間後にインフレを低下させることを目指すべきだと主張しました。元英国金融政策委員会のメンバーであるディアーン・ジュリアス氏は、一般的な経済見通しがより悲観的であるため、英国はスタグフレーションに直面する可能性があると強調しました。 

マーティン・サンドブ氏は、ヨーロッパはより少ない貯蓄が必要だと主張し、これを実現するための異なる政策変更を提案しました。彼は、提案された政策変更の多くがBoEにとって人気がないことを指摘しました。