Os mercados financeiros não confiam na capacidade do Banco da Inglaterra de conter a inflação

Segundo uma reportagem do Financial Times, o Banco da Inglaterra (BoE) enfrentou dúvidas nos mercados financeiros quanto à sua capacidade de cumprir a meta de inflação de 2%. A reportagem revelou que, embora os números oficiais do banco central britânico mostrassem progressos positivos no controle da inflação, os mercados financeiros permaneciam céticos em relação às projeções oficiais do BoE.

No ano passado, o Banco da Inglaterra previu que a inflação ficaria em 3%, com as taxas de juros e o desemprego acima de 5% até o final de 2024. No entanto, o cenário se mostrou mais positivo, com o relatório revelando que a inflação se aproximou da meta de 2%, enquanto as taxas de juros caíram para 4,75% e o desemprego se manteve baixo, em 4,3%. 

O Banco da Inglaterra enfrenta dúvidas do mercado em meio a pressões inflacionárias persistentes

Os mercados financeiros do Reino Unido não esperam que o Banco da Inglaterra atinja sua meta de inflação de 2%.

Isso é incomum em nível internacional

Eles esperam que a inflação fique em média em 3% nos próximos 50 anos, aproximadamente….

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— Chris Giles (@ChrisGiles_) 26 de novembro de 2024

Clare Lombardelli, vice-governadora do Banco da Inglaterra para política monetária, discursou ontem na conferência anual de observadores do Banco da Inglaterra, buscando abordar questões sobre a credibilidade, a política e as previsões do banco central. No entanto, seu discurso apresentou diversas explicações para a persistente crença do mercado em uma inflação mais alta no Reino Unido, incluindo dúvidas sobre a variação do Índice de Preços no Varejo (RPI).

Apesar do resultado inflacionário aparentemente positivo, Lombardelli declarou ser prematuro declarar vitória sobre a inflação. Ela observou que a perspectiva para a inflação salarial e de serviços era "incerta daqui para frente", pois o ritmo de crescimento salarial não estava diminuindo tanto quanto o esperado. 

Lombardelli alertou na conferência que um cenário em que empresas e trabalhadores se acostumassem com aumentos salariais de 3,5% a 4% e inflação de preços de 3% seria mais custoso de mudar caso se consolidasse. No entanto, o think tank Instituto Nacional de Pesquisa Econômica e Social (NIESR) previu que a inflação no Reino Unido poderia chegar a 3% em 2025.

“Mas, neste momento, estou mais preocupado com as possíveis consequências caso o efeito positivo se concretize, uma vez que isso poderia exigir uma resposta de política monetária mais custosa.”

– Clare Lombardelli 

Lombardelli afirmou que apoiava a remoção gradual das restrições da política monetária e que monitoraria o fluxo de dados nos próximos meses para que o Banco da Inglaterra pudesse calibrar sua trajetória de política monetária conforme necessário.

Lombardelli aborda as dúvidas do mercado enquanto outros especialistas analisam as perspectivas econômicas do Reino Unido

Lombardelli reconheceu as preocupações dos mercados financeiros e afirmou que o Banco da Inglaterra estava trabalhando para aprimorar seus modelos de previsão. Embora tenha admitido que os esforços do Banco da Inglaterra para melhorar seus modelos estavam em andamento, Lombardelli confirmou que as mudanças na forma como o banco central do Reino Unido previa o futuro seriam significativas. 

Ela expressou uma visão "agressiva" sobre a inflação, sugerindo que os riscos de uma inflação prolongada superavam os riscos de uma inflação mais baixa. Sua colega no comitê de política monetária, Swati Dhingra, compartilhou a maior parte de seus sentimentos, mas enxergou os riscos de forma diferente.

De forma geral, Lombardelli revelou que o Banco da Inglaterra planejava reduzir gradualmente sua política monetária até obter mais informações sobre o comportamento da inflação. Ela também delineou o plano do banco central para implementar as reformas sugeridas por Ben Bernanke, ex-presidente do Fed e ganhador do Prêmio Nobel.

Ian Harnett, estrategista-chefe de investimentos da Absolute Strategy Research, argumentou que os bancos centrais deveriam buscar reduzir a inflação após períodos de alta inflação. DeAnne Julius, ex-membro do comitê de política monetária do Reino Unido, enfatizou que o Reino Unido poderia enfrentar estagflação, visto que a perspectiva econômica geral era mais pessimista. 

Martin Sandbu argumentou que a Europa precisava poupar menos e sugeriu diferentes mudanças políticas para atingir esse objetivo. Ele salientou que muitas das mudanças políticas sugeridas eram impopulares no Banco da Inglaterra.