なぜ連邦準備制度理事会はステーブルコインの規制を推進しているのか?

連邦準備制度理事会（FRB）は、ステーブルコインが認知されるだけでなく、規制も強化される未来へとアメリカを導こうとしているようだ。ジェローム・パウエル下院議長は、下院民主党議員との最近の会合で、アメリカがこうした未開の海を効果的に航海するためには、ステーブルコインに関する法的枠組みが絶対に必要だと明言した。この姿勢は、デジタル通貨に対する姿勢の大きな変化を示しており、従来の金融システムに及ぼす可能性のある影響に対する認識が高まっていることを示している。

規制枠組みの必要性

パウエル議長が指摘したように、金融専門家の間では、規制枠組みがなければ、デジタル通貨は普及するにつれて問題に直面する可能性があるという共通認識が生まれている。絶えず変化する仮想通貨市場から資産を守る一つの方法は、 米ドルに資金を保管したり送金したりする方法も提供しdent、従来の金融システムにますます統合されつつある。しかし、このつながりにはリスクがないわけではない。

シリコンバレー銀行とサークル・インターネット・ファイナンシャル社で最近発生した出来事は、ステーブルコインが従来の銀行業界の変動にいかに影響を受けやすいかを示しています。サークル・インターネット・ファイナンシャル社は、破綻した銀行に大量のUSD Coin準備金を滞留させていました。ステーブルコインは安定性が求められるものの、実際の金融危機の影響を受ける可能性があり、その価値と市場全体に影響を及ぼす可能性があります。デジタル通貨が従来の銀行システムといかに密接に結びついているかを示す例として、USD Coinの事例が挙げられます。銀行危機の際にUSD Coinの価値は1ドルを下回りましたが、政府の介入により回復しました。

金融政策への Ripple 効果

ステーブルコイン規制は、市場のボラティリティを回避し、金融政策への影響を軽減することなど、様々な理由から連邦準備制度理事会（FRB）にとって重要です。従来の金融規制手法は、ナローバンク、ステーブルコイン、中央銀行デジタル通貨（CBDC）の出現によって深刻な脅威に直面しています。金融規制の変化を示す一例として、FRBが2007年以降、金融政策の慣行を変更してきたことが挙げられます。これには、準備金への利息の支払い、リバースレポや中央銀行準備金の活用による金利への影響などが含まれます。

デジタル通貨を見ると、この移行はさらに明確になります。金利設定と連邦準備制度理事会（FRB）のバランスシート総額は、CBDCとステーブルコインが重大なシステム的混乱を引き起こす可能性のある2つの領域にすぎません。FRBは発表した研究の中で、これらの影響を検証し、デジタル通貨が統合された場合、融資の減少を防ぎ、経済の安定を維持するために金融政策の調整が必要になる可能性があると指摘しています。

本研究では、ステーブルコインとCBDCの類似点に基づき、高金利のデジタル通貨はより多くの投資家をtrac、預金者が従来型銀行に預け入れるのを阻害し、貸出量に影響を及ぼす可能性があると結論付けている。このシナリオが現実のものとなった場合、均衡金利は低下し、危機時における中央銀行の対応余地は縮小するだろう。

もう一つのニュアンスは、「ナローバンク」という概念から生まれます。ナローバンクとは、顧客の預金を巡って従来の商業銀行と競合するものの、自らは融資を行わない金融機関です。低金利と容易な融資形態を理由に預金者がこれらの金融機関に流れれば、商業銀行の融資能力は低下し、融資市場全体に悪影響が及ぶ可能性があります。