Perché la Federal Reserve spinge per la regolamentazione delle stablecoin?
- Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, sottolinea la necessità di un quadro legislativo per le stablecoin al fine di garantire la stabilità finanziaria.
- L’impegno della Fed a favore della regolamentazione evidenzia l’integrazione crescente delle stablecoin nel sistema finanziario tradizionale e i relativi rischi potenziali.
- Le recenti turbolenze finanziarie che hanno coinvolto le stablecoin, come il caso dell’USD Coin, ne mostrano la vulnerabilità e l’interconnessione con le banche tradizionali.
Sembra che la Federal Reserve stia guidando l'America verso un futuro in cui le stablecoin non sono solo riconosciute, ma anche regolamentate. Nei suoi recenti incontri con i Democratici della Camera, Jerome Powell ha reso chiaro che un quadro giuridico per le stablecoin è un assoluto must se gli Stati Uniti devono attraversare efficacemente questi mari inesplorati. Questa posizione mostra un importante cambiamento di atteggiamento verso le valute digitali, che è indicativo della crescente consapevolezza dei possibili effetti che possono avere sul sistema finanziario convenzionale.
Il caso per i quadri normativi
Gli esperti finanziari sono giunti a un accordo comune, come ha sottolineato Powell, che senza un quadro regolamentato, le valute digitali potrebbero affrontare problemi man mano che guadagnano popolarità. Un modo per proteggere il proprio patrimonio dal mercato delle criptovalute in continua evoluzione è investire in stablecoin, che sono ancorate a valute convenzionali come il dollaro statunitense. Oltre a consentire ai commercianti di effettuare transazioni rapide, offrono anche un modo per memorizzare o trasferire fondi indipendentemente dalle banche e stanno diventando sempre più integrate nel sistema finanziario tradizionale. Ma questa connessione non è priva di rischi.
Gli eventi recenti presso la Silicon Valley Bank e Circle Internet Financial Ltd. mostrano quanto le stablecoin siano suscettibili alle oscillazioni del settore bancario convenzionale. Circle Internet Financial Ltd. aveva una grande quantità di riserve USD Coin bloccate nella banca in fallimento. Anche se le stablecoin sono progettate per essere stabili, possono comunque essere influenzate da crisi finanziarie reali, il che può impattare sia il loro valore che il mercato nel suo complesso. Come esempio di quanto strettamente collegate siano le valute digitali al sistema bancario convenzionale, si consideri l'evento USD Coin, in cui il suo valore è sceso sotto $1 durante una crisi bancaria prima di recuperare grazie all'intervento governativo.
L'effetto a cascata sulla politica monetaria
La regolamentazione delle stablecoin è importante per la Federal Reserve per una serie di motivi, tra cui, ma non solo, evitare la volatilità del mercato e mitigare la loro influenza sulla politica monetaria. I metodi convenzionali di regolamentazione monetaria affrontano una seria minaccia dall'avvento delle banche strette (narrow banks), delle stablecoin e delle valute digitali delle banche centrali (CBDC). Un esempio di come la regolamentazione finanziaria stia cambiando è il modo in cui la Federal Reserve ha modificato le sue pratiche di politica monetaria dal 2007. Questi includono il pagamento degli interessi sulle riserve e l'uso di repo inversi e riserve delle banche centrali per influenzare i tassi di interesse.
Guardare alle valute digitali rende questa transizione ancora più evidente. La fissazione dei tassi di interesse e l'importo totale del bilancio della Federal Reserve sono solo due aree in cui le CBDC e le stablecoin hanno la capacità di causare significative interruzioni sistemiche. Nel loro studio pubblicato, la Federal Reserve esamina questi effetti e nota che potrebbero essere necessari aggiustamenti alla politica monetaria per prevenire un calo dei prestiti e preservare la stabilità economica in caso di integrazione delle valute digitali.
Sulla base delle somiglianze tra stablecoin e CBDC, lo studio conclude che le valute digitali con tassi di interesse più alti attirerebbero più investitori e dissuaderebbero i depositanti dal rivolgersi alle banche convenzionali, il che potrebbe avere un effetto sui volumi di prestito. Di conseguenza, il tasso di interesse di equilibrio scenderebbe e la banca centrale avrebbe meno margine di manovra in tempi di crisi se questo scenario si realizzasse.
Un'altra sfumatura deriva dal concetto di "banche strette" (narrow banks), che competono con le banche commerciali tradizionali per i depositi dei clienti ma non forniscono prestiti stessi. Le banche commerciali potrebbero vedere un calo della capacità di prestito e ripercussioni sull'intero mercato dei prestiti se i depositanti fuggono verso queste istituzioni a causa dei loro tassi di interesse più bassi e della struttura più semplice.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
