Почему Федеральная резервная система выступает за регулирование стейблкоинов?

Похоже, Федеральная резервная система направляет Америку в будущее, где стейблкоины не просто признаются, но и регулируются. На своих недавних встречах с демократами Палаты представителей Джером Пауэлл четко дал понять, что правовая база для стейблкоинов является абсолютной необходимостью, если Соединенные Штаты хотят эффективно ориентироваться в этих неизведанных водах. Эта позиция демонстрирует существенное изменение отношения к цифровым валютам, что указывает на растущее осознание возможных последствий, которые они могут оказать на традиционную финансовую систему.

Аргументы в пользу регуляторных рамок

Финансовые эксперты пришли к общему пониманию, как указал Пауэлл, что без регулируемой базы цифровые валюты могут столкнуться с проблемами по мере их роста популярности. Один из способов защитить свое богатство от постоянно меняющегося рынка криптовалют — инвестировать в стейблкоины, привязанные к традиционным валютам, таким как доллар США. Помимо возможности для торговцев совершать быстрые транзакции, они также предоставляют способ хранения или перевода средств независимо от банков и все больше интегрируются в традиционную финансовую систему. Но это соединение не лишено рисков.

Недавние события в Silicon Valley Bank и Circle Internet Financial Ltd. показывают, насколько стейблкоины подвержены колебаниям в традиционном банковском секторе. Circle Internet Financial Ltd. имела значительный объем резервов USD Coin, заблокированных в обанкротившемся банке. Даже несмотря на то, что стейблкоины предназначены для стабильности, они все еще могут пострадать от реальных финансовых кризисов, что может повлиять как на их стоимость, так и на рынок в целом. Примером тесной связи цифровых валют с традиционной банковской системой служит событие с USD Coin, когда его стоимость упала ниже $1 во время банковского кризиса, прежде чем восстановиться благодаря вмешательству правительства.

Рipple-эффект на денежно-кредитную политику

Регулирование стейблкоинов важно для Федеральной резервной системы по ряду причин, включая, но не ограничиваясь этим, предотвращение волатильности рынка и смягчение их влияния на денежно-кредитную политику. Традиционные методы денежного регулирования сталкиваются с серьезной угрозой со стороны появления узкоспециализированных банков, стейблкоинов и цифровых валют центральных банков (CBDC). Одним из примеров изменения финансового регулирования является то, как Федеральная резервная система изменила свою практику денежно-кредитной политики с 2007 года. Сюда входят выплата процентов на резервы и использование обратных репо и резервов центрального банка для влияния на процентные ставки.

Рассмотрение цифровых валют делает этот переход еще более очевидным. Установление процентных ставок и общий размер баланса Федеральной резервной системы — лишь две области, где CBDC и стейблкоины способны вызвать значительные системные нарушения. В своем опубликованном исследовании Федеральная резервная система изучает эти эффекты и отмечает, что могут потребоваться корректировки денежно-кредитной политики, чтобы предотвратить снижение кредитования и сохранить экономическую стабильность в случае интеграции цифровых валют.

Основываясь на сходстве между стейблкоинами и CBDC, исследование приходит к выводу, что цифровые валюты с более высокими процентными ставками привлекут больше инвесторов и оттолкнут вкладчиков от традиционных банков, что может повлиять на объемы кредитования. В результате равновесная процентная ставка упадет, и у центрального банка останется меньше возможностей для маневра в кризисные времена, если этот сценарий реализуется.

Еще один нюанс исходит из концепции «узких банков», которые конкурируют с традиционными коммерческими банками за вклады клиентов, но сами не предоставляют кредиты. Коммерческие банки могут увидеть снижение кредитного потенциала и последствия для всего кредитного рынка, если вкладчики уйдут в эти учреждения из-за их более низких процентных ставок и более простой структуры.