Почему Федеральная резервная система настаивает на регулировании стейблкоинов?

Похоже, Федеральная резервная система ведёт Америку к будущему, где стейблкоины не только признаются, но и регулируются. На недавних встречах с демократами Палаты представителей Джером Пауэлл ясно дал понять, что правовая база для стейблкоинов абсолютно необходима для эффективного освоения Соединёнными Штатами этих неизведанных морей. Эта позиция свидетельствует о серьёзном изменении отношения к цифровым валютам, что свидетельствует о растущем понимании их возможного влияния на традиционную финансовую систему.

Аргументы в пользу нормативно-правовой базы

Как отметил Пауэлл, финансовые эксперты пришли к общему пониманию того, что без регулируемой структуры цифровые валюты могут столкнуться с проблемами по мере роста их популярности. Один из способов защитить свои сбережения от постоянно меняющегося рынка криптовалют — это инвестировать в стейблкоины, которые привязаны к традиционным валютам, таким как доллар США. Помимо возможности быстрого совершения транзакций, они также предоставляют способ хранения или перевода средств независимоdentбанков и все больше интегрируются в традиционную финансовую систему. Но эта связь не лишена рисков.

Недавние события в Silicon Valley Bank и Circle Internet Financial Ltd. демонстрируют, насколько стейблкоины подвержены колебаниям в традиционной банковской сфере. У Circle Internet Financial Ltd. были большие резервы USD Coin, замороженные в банке, испытывавшем трудности. Несмотря на то, что стейблкоины изначально задумывались как стабильные, они всё равно могут быть затронуты реальными финансовыми кризисами, которые могут повлиять как на их стоимость, так и на рынок в целом. В качестве примера тесной связи цифровых валют с традиционной банковской системой можно привести историю с USD Coin, стоимость которой упала ниже 1 доллара во время банковского кризиса, а затем восстановилась благодаря вмешательству правительства.

Эффект Ripple на денежно-кредитную политику

Регулирование стейблкоинов важно для Федеральной резервной системы по ряду причин, включая, помимо прочего, предотвращение рыночной волатильности и смягчение её влияния на денежно-кредитную политику. Традиционные методы денежно-кредитного регулирования сталкиваются с серьёзной угрозой в связи с появлением узкоспециализированных банков, стейблкоинов и цифровых валют центральных банков (CBDC). Одним из примеров изменений в финансовом регулировании является то, как Федеральная резервная система изменила свою денежно-кредитную политику с 2007 года. К ним относятся выплата процентов по резервам, использование операций обратного репо и резервов центральных банков для влияния на процентные ставки.

Рассмотрение цифровой валюты делает этот переход ещё более очевидным. Установление процентных ставок и общий объём баланса Федеральной резервной системы — лишь две области, где CBDC и стейблкоины способны вызвать серьёзные системные нарушения. В опубликованном исследовании Федеральная резервная система рассматривает эти эффекты и отмечает, что для предотвращения спада кредитования и сохранения экономической стабильности в случае интеграции цифровой валюты может потребоваться корректировка денежно-кредитной политики.

Основываясь на сходстве стейблкоинов и центробанковских цифровых валют (CBDC), исследование приходит к выводу, что цифровые валюты с более высокими процентными ставкамиtracбольше инвесторов и отпугнут вкладчиков от обращения в традиционные банки, что может повлиять на объёмы кредитования. В результате равновесная процентная ставка снизится, и у центрального банка будет меньше возможностей для манёвра в период кризиса, если этот сценарий будет реализован.

Ещё один нюанс связан с концепцией «узких банков», которые конкурируют с традиционными коммерческими банками за депозиты клиентов, но сами не предоставляют кредиты. Коммерческие банки могут столкнуться с сокращением кредитного потенциала и последствиями для кредитного рынка в целом, если вкладчики перейдут в эти учреждения из-за более низких процентных ставок и более простой структуры.