- El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, enfatiza la necesidad de un marco legislativo para las stablecoins que garantice la estabilidad financiera.
- El impulso de la Fed por regularlas destaca la creciente integración de las stablecoins con el sistema financiero tradicional y sus riesgos potenciales.
- La reciente turbulencia financiera que involucró a stablecoins, como el incidente de USD Coin, muestra su vulnerabilidad e interconexión con los bancos tradicionales.
Parece que la Reserva Federal está guiando a Estados Unidos hacia un futuro donde las stablecoins no solo son reconocidas, sino también reguladas. En sus recientes reuniones con los demócratas de la Cámara de Representantes, Jerome Powell dejó claro que un marco legal para las stablecoins es absolutamente necesario si Estados Unidos quiere navegar efectivamente estos mares inexplorados. Esta posición muestra un cambio importante en la actitud hacia las monedas digitales, lo cual es indicativo de la creciente conciencia de los posibles efectos que pueden tener en el sistema financiero convencional.
El caso de los marcos regulatorios
Los expertos financieros han llegado a un entendimiento común, como ha señalado Powell, de que sin un marco regulado, las monedas digitales podrían enfrentar problemas a medida que ganan popularidad. Una forma de proteger el patrimonio de la cambiante mercado de criptomonedas es invertir en stablecoins, que están vinculadas a monedas convencionales como el dólar estadounidense. Además de permitir a los comerciantes realizar transacciones rápidas, también proporcionan una forma de almacenar o transferir fondos independientemente de los bancos y se están integrando cada vez más en el sistema financiero tradicional. Pero esta conexión no está libre de riesgos.
Los recientes acontecimientos en Silicon Valley Bank y Circle Internet Financial Ltd. muestran cómo las stablecoins son susceptibles a las fluctuaciones en la industria bancaria convencional. Circle Internet Financial Ltd. tenía una gran cantidad de reservas de USD Coin atascadas en el banco en quiebra. Incluso si las stablecoins están diseñadas para ser estables, aún pueden verse afectadas por crisis financieras reales, lo que puede impactar tanto su valor como el mercado en general. Como ejemplo de cuán estrechamente vinculadas están las monedas digitales al sistema bancario convencional, considere el evento del USD Coin, cuyo valor cayó por debajo de $1 durante una crisis bancaria antes de recuperarse debido a la intervención gubernamental.
El efecto dominó en la política monetaria
La regulación de stablecoins es importante para la Reserva Federal por varias razones, incluyendo, entre otras, evitar la volatilidad del mercado y mitigar su influencia en la política monetaria. Los métodos convencionales de regulación monetaria enfrentan una seria amenaza del surgimiento de bancos estrechos, stablecoins y monedas digitales de bancos centrales (CBDC). Un ejemplo de cómo está cambiando la regulación financiera es la forma en que la Reserva Federal ha cambiado sus prácticas de política monetaria desde 2007. Estas incluyen pagar intereses sobre las reservas y usar repos inversos y reservas del banco central para influir en las tasas de interés.
Al observar la moneda digital, esta transición se hace aún más evidente. La fijación de tasas de interés y la cantidad total del balance sheet de la Reserva Federal son solo dos áreas donde las CBDC y las stablecoins tienen la capacidad de causar una interrupción sistémica significativa. En su estudio publicado, la Reserva Federal examina estos efectos y señala que pueden ser necesarios ajustes en la política monetaria para evitar una disminución en los préstamos y preservar la estabilidad económica en caso de integración de moneda digital.
Basándose en las similitudes entre stablecoins y CBDC, el estudio concluye que las monedas digitales con tasas de interés más altas atraerían a más inversores y disuadirían a los depositantes de ir a bancos convencionales, lo que podría afectar los volúmenes de préstamos. Como resultado, la tasa de interés de equilibrio caería y el banco central tendría menos margen de maniobra en tiempos de crisis si este escenario se materializa.
Otra sutileza proviene de la idea de los "bancos estrechos", que compiten con los bancos comerciales tradicionales por los depósitos de los clientes, pero no otorgan préstamos ellos mismos. Los bancos comerciales pueden ver una disminución en su capacidad de préstamo y repercusiones en el mercado de préstamos en general si los depositantes huyen hacia estas instituciones debido a sus tipos de interés más bajos y su estructura más sencilla.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
