dYdX、Robinhoodチェーン上でArcus DEXをローンチ、DYDXトークンが23%下落

7月1日、dYdXはRobinhoodチェーン上でArcusをローンチしました。Arcusは、トークン化された株式と永先物に対応する分散型取引所です。Arcusの公開後、取引量は650%以上急増し、DYDXの価格は0.138ドルに下落し、その24時間の間に価値が23%減少しました。

Arcusの導入は、分散型デリバティブ取引における企業の競争方法を根本的に変える。トレーダーに24時間365日トークン化された株式を取引し、以前存在した「暗号通貨のみ」の取引オプションと比較してはるかに大きな潜在的な支払い価値を持つオプションを取引する方法を提供する。Arcusプラットフォームは、ユーザーに95のトークン化された株式へのアクセスと、以前存在した「暗号通貨のみ」の取引オプションへのアクセスを提供する。

最大のDeFiプロトコルの一つであるdYdXとRobinhoodのインフラとのパートナーシップは、トークン化された株式をグローバルユーザーに提供するための新たな機会を表している。このパートナーシップは、トークン化された資産のデジタルソリューションに向けた継続的な取り組みにおいて、両社をより近づける。

Arcusは、Arbitrum Orbit技術を使用して作成されたRobinhoodの newly unveiled Ethereumレイヤー2ブロックチェーンであるRobinhood Chain上でローンチされた最初のDeFiプラットフォームの一つでもある。

Robinhoodチェーンは、EVM互換性とEthereumの決済を組み合わせることで、実世界資産（RWA）トークンの作成において開発者に強力な環境を提供します。Robinhoodチェーン上に構築することで、Arcusは汎用DeFiネットワークではなく、トークン化された資産のために特別に設計されたエコシステムへのアクセスを得ます。

Arcusとは何か、そして誰が構築したのか

dYdXの創設者であるAntonio Julianoによると、ArcusのローンチはdYdX LabsとRobinhood Cryptoの共同事業であった。Arcusの新しいCEO兼共同創設者は、Pocket Protectorの買収後にdYdXで働いていたEddie Zhangとなる。Julianoは長期的な戦略に主に注力するために執行役員ボードのポジションに移行し、将来のArcusトークンの一部がdYdXコミュニティに割り当てられる。

Julianoは、将来のArcusトークンのうちdYdXコミュニティメンバーに割り当てられる割合、その割り当ての資格要件、将来のArcusトークンの vesting（付与）時期、および分配時期については特定しませんでした。

7月2日現在、ArcusもdYdX Labsも、将来のArcusトークンがdYdXコミュニティメンバー、潜在的な投資家、従業員、またはエコシステム参加者にどのように割り当てられるかを説明する、公式のトークノミクスやガバナンス文書を発行していません。

「私、チーム、そしてdYdXコミュニティにとっての最善の動きは、Eddieを舵取り役とするArcusである」とJulianoは書いた。

本日、Arcusチームは、95のトークン化された株式のゼロ手数料スポット取引のローンチを発表した。パーペチュアル・フューチャーズ取引の現在の状況は、機関投資家と大口トレーダーのみを対象としたプライベートベータテスト中である。パーペチュアル・フューチャーズへのアクセスを希望する他の個人向けには、アクセス可能な時期に関する情報が利用可能になるまで公開待機リストが用意されている。

チームは、永先物の一般公開に向けた目標日付を発表していません。すべての資格のあるユーザーに対して派生商品取引を開放する時期は、プラットフォームが最も注目するマイルストーンの一つです。

DYDXが売られた理由

直感的には、dYdXが主要な製品を発表しているにもかかわらず、トークンが23%という異常な下落を経験したように思えるかもしれません。しかし、取引の構造は、トークンがそのような反応を示す理由を示しています。Arcusは完全に異なる会社であり、将来独自のトークンを発行する予定です。

最高技術責任者（CTO）のJulianoが取締役会メンバーへ移行し、dYdX v4をさらに積極的に開発するのではなく、引き続きサポートすることにコミットしたことから、多くのトレーダーは、dYdXの将来のイノベーションの大部分が既存のdYdXチェーンではなくArcusで行われる可能性があると解釈しています。

CoinMarketCapによると、ニュースの前に、DYDXの出来高は発表後の最初の24時間で約1億2,700万ドルの過去最高値に上昇し、通常の日の平均取引量の6倍以上となり、DYDXの時価総額は約1億1,650万ドルに下落し、時価総額ランキングで約160位となった。

Arcusは株式エクスポージャーと暗号派生商品をリンクする

Julianoは、ブログ投稿の中で、dYdXチェーンが完全に分散化されることを目指した際、パフォーマンス、ユーザー体験、そして実行速度、使いやすさ、市場シェア獲得に必要な十分な流動性を重視する他のプラットフォームと競争する能力という側面を犠牲にしたことを認めた。

Arcusの意図は、取引パフォーマンスとユーザー体験に焦点を当てることでこれらの懸念を解消することです。取引所は、Arbitrum Orbitに基づくEthereumレイヤー2ネットワークであり、トークン化されたRWAの作成を可能にする完全なEVM互換性を持つRobinhoodチェーンを利用します。

Robinhoodチェーンは、自己管理型の低コスト実行と広範なEthereumエコシステムとの連携、そしてEthereumの決済セキュリティの活用を提供するために作成されました。しかし、Robinhoodはまだ取引スループット、レイテンシ、または最終確定時間などの詳細なパフォーマンス仕様を公に公開していません。

取引所の計画は、トレーダーがトークン化された株式ポジションを永先物の担保として使用できるようにすることです。これにより、同じアカウント内で株式と暗号派生商品のクロスマージンが可能になります。これが成功裡に実行されれば、トレーダーが株式エクスポージャーを維持しながら暗号でレバレッジポジションを開けることを可能にし、暗号と株式の間の資金分断を減らすことになります。

Arcusとその主要な競合他社

Arcusは、HyperliquidおよびdYdX v4とは異なり、差別化された戦略を採用しています。HyperliquidとdYdX v4が暗号ネイティブな形式で永続先物に特化しているのに対し、Arcusはトークン化された株式、スポット商品、およびデリバティブを1つのプラットフォームで提供することで、伝統的な資産・投資市場と分散型市場を橋渡しすることを目指しています。

Arcusブログの免責事項によると、このプラットフォームは米国、カナダ、または英国では利用できません。Arcus上のトークン化された株式は、基礎となる株式の直接所有権ではなく、現金での償還に対する発行者に対する契約上の請求権として構造化されています。

その結果、ユーザーは、発行者の信用リスク、流動性の制約、基礎となる株式からの価格乖離、およびトークン化された証券の進化する規制対応など、追加的なリスクに晒されます。

先物のローンチとトークノミクスが次の試練に

Arcusは、永先物の公的ローンチ日付を確認しておらず、計画されているネイティブトークンのトークノミクスも公開していません。投資家は、今後数ヶ月間で3つの主要なマイルストーンを注視します：小売ユーザー向け永先物取引の開始、dYdXコミュニティ向けの詳細なArcusトークン割り当て条件の公開、そしてRobinhoodチェーンが確立された分散型派生商品取引所と競争して意味のある流動性を引き付ける証拠です。

ArcusがHyperliquidなどの競合他社から取引ボリュームを引き離し、既存のDYDX保有者にとっての価値を維持することに最終的に成功するかどうかは、この戦略的転換が広範なdYdXエコシステムを強化するか、新しいプラットフォームへの流動性の移行を加速させるかを決定します。