ドル高が継続、米国経済の強さと選挙前の状況

ドルは再び急騰し、主要通貨に対して3カ月ぶりの高値をつけました。アナリストはこの傾向が続くとみており、その背景には、苦戦するユーロ圏に対する米国の経済的レジリエンスと、来週の大統領選挙での共和党勝利への期待の高まりがあります。

今週の雇用統計やPCEインフレに関する経済データは、見通しを変えるものではないと予想されています。DXYドル指数も104.573まで上昇しました。

イランは、領土内の軍事標的に対するイスラエルの攻撃があったにもかかわらず、石油セクターは安定していると確認しました。これにより緊張が緩和され、世界の市場は重要な経済指標や主要企業の決算発表を控えた繁忙週に向けて準備を進めています。

注目されるデータには、「マグニフィセント・セブン」と呼ばれるテック大手の決算、米国およびユーロ圏の経済成長報告、月次雇用統計が含まれます。

選挙がドルと株式に与える影響

「現在、米株を押し上げている4つの要因は、マクロデータの改善、堅調な第3四半期の業績、共和党による完全勝利への期待の高まり、中東でのエスカレーションリスクの低下です。」 は Bank J. Safra Sarasin の株式ストラテジスト、Wolf von Rotberg 氏

ドルの影響は業界全体に及びました。原油価格は6%以上下落し、金もそれに追随して値を下げています。イスラエル軍はイランの軍事目標に対する空爆を実施し、最近のミサイル攻撃に対する報復を約束した通り行動しましたが、その対応は抑制的でした。

イスラエル・シェケルは、追跡対象となった150通貨の中で最高パフォーマンスを示しました。ウォール街では、S&P 500が7週ぶりの週次下落を記録した後、先物市場で反発の可能性を示唆しています。

航空会社は原油価格の下落により燃料費の削減が見込まれる恩恵を受けましたが、エネルギー株は下落しました。ボーイングも資本調達計画に関する報道を受け、プレマーケット取引で下落しました。

米国債券市場は過去6カ月間で最悪の売り相場に直面しており、今週は債務売却計画に関する財務省の発表を待つ重要な局面を迎えています。10年物国債利回りは2ベーシスポイント上昇し、ドルは据え置かれました。 

Market appetite and global equities

欧州株は、ラグジュアリーブランドのLVMHやエルメスに牽引され小幅高となった一方、シェル、トータルエナジーズ、BPなどの大手エネルギー企業が指数を押し下げた。

「私たちは、株式に対する投資家の強い需要を見続けています。グローバルな利下げサイクルについて興奮している一方で、企業の収益はポジティブな状態にあります」と、ステートストリートのシニア・マルチアセットストラテジストであるマリヤ・ヴェイトマイネはコメントしています。原油価格の下落と中東の紛争の安定化が、強気なセンチメントを後押ししました。

Among individual stocks in Europe, Sonova Holding AG shares climbed over 5% after Zurcher Kantonalbank announced Costco would resume selling Sonova's Sennheiser hearing aids.

ロイヤル・フィリップスNVの株価は販売見通しの格下げにより17%下落し、ポルシェAGも期待外れの業績結果を受けて下落した。英国では、キア・スターマー首相が増税と追加借入による財政緊縮を実施すると表明したため、FTSE 100指数が下落した。

一方、日本の石破茂首相の急遽行った選挙賭けが裏目に出たことで、円はドルに対して3カ月ぶりの大幅安となりました。この下落により、輸出関連株に比重を置くTOPIX指数は1.8%上昇しました。

米国が世界経済成長を牽引、投資が好調

米国経済は、生産性と賃金を押し上げる投資ラッシュによって、他の先進国を上回るペースで成長しています。国際通貨基金（IMF）は最近、成長見通しを更新し、米国および世界経済の見通しを引き上げましたが、特に米国に焦点を当てています。

IMFによると、米国のGDPは前年比で第4四半期に2.5%拡大すると予測されており、これは7月の予測から0.5ポイントの上振れです。米国経済は2023年に3.2%成長し、G7諸国の中で他国をリードする勢いを維持しています。

世界のGDP成長率は今年、3.3%と予想され、以前の推計をわずかに上回っています。先進国は1.9%の成長が見込まれており、米国がこれを先導します。2025年については、IMFは米国の成長率を1.9%と予測しており、これは先進国全体の予想である1.7%を上回っています。

一方、中国の経済は今年4.5%の成長が見込まれており、これは以前の予測からわずかに下方修正されたものです。昨年の5.4%の拡大を受け、2025年には成長率が4.7%に達すると予想されています。ユーロ圏については、昨年の鈍い0.2%の成長率を経て、今年は1.2%、来年は1.3%の成長が予測されています。

非住宅セクターを中心とした投資の流入により、生産性の向上を背景に、米国のインフレ調整後の賃金は上昇し続けています。インフレ調整後の実質賃金は、企業の効率性向上に伴う労働者への報酬増と連動して、生産性の向上とともに上昇します。

近年、再生可能エネルギーやインフラ向けの大幅な立法パッケージを後盾に、投資資金が米国へ急増しました。国内の強力なエネルギー供給により、米国の企業は世界的なエネルギーショックや不足の影響から守られてきました。

エコノミストたちは、米国の投資ブームが生産性（労働時間あたりの産出量）を刺激しており、これが長期的な成長にとって重要であると述べています。

IMFは、米国の固定資本形成が2023年水準から4.5%上昇すると予測しており、これは先進国全体の平均率の3倍に相当します。2016年から2025年にかけて、米国の投資成長率は年平均3.3%になるとIMFは推計しており、先進国全体の2.3%を上回ります。