Dollar-Anstieg setzt sich vor der Wahl auf Basis der starken US-Wirtschaft fort

Der Dollar stieg erneut und erreichte gegen eine Reihe wichtiger Währungen ein Drei-Monats-Hoch. Analysten glauben, dass sich dieser Trend wahrscheinlich fortsetzen wird, angetrieben durch die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft gegenüber der schwächelnden Eurozone und steigende Wetten auf einen republikanischen Sieg bei der Präsidentschaftswahl nächste Woche.

Die Wirtschaftsdaten zu Beschäftigung und PCE-Inflation in dieser Woche werden die Aussichten voraussichtlich nicht verändern. Der DXY-Dollarindex erreichte ebenfalls einen Höchststand von 104,573.

Der Iran bestätigte, dass sein Ölsektor trotz der jüngsten israelischen Angriffe auf militärische Ziele auf seinem Territorium stabil ist. Das dämpfte die Spannungen, während sich die globalen Märkte auf eine geschäftige Woche mit wichtigen Wirtschaftsdaten und wichtigen Unternehmensergebnissen vorbereiten.

Zu den erwarteten Daten gehören die Ergebnisse der „Magnificent Seven“-Tech-Giganten, Berichte über das Wirtschaftswachstum in den USA und der Eurozone sowie ein monatlicher Beschäftigungsbericht.

Auswirkungen der Wahl auf den Dollar und die Aktienmärkte

„Vier Faktoren treiben die US-Aktien derzeit nach oben: bessere makroökonomische Daten, solide Quartalsergebnisse im dritten Quartal, steigende Erwartungen an einen republikanischen Sweep und ein geringeres Eskalationsrisiko im Nahen Osten“, sagte Wolf von Rotberg, Equity-Stratege bei der Bank J. Safra Sarasin

Die Auswirkungen auf den Dollar erstrecken sich über alle Sektoren. Die Ölpreise sanken um über 6 %, gefolgt von einem Rückgang des Goldpreises. Israelische Luftangriffe trafen militärische Ziele im Iran und erfüllten Israels Versprechen, auf die jüngsten Raketenangriffe zu reagieren, wobei die Antwort jedoch maßvoll ausfiel.

Der israelische Schekel entwickelte sich unter den 150 verfolgten Währungen zum Top-Performer. An der Wall Street deuteten Aktien-Futures auf eine mögliche Erholung hin, nachdem der S&P 500 seinen ersten wöchentlichen Rückgang seit sieben Wochen verzeichnete.

Fluggesellschaften profitierten, da niedrigere Ölpreise auf reduzierte Treibstoffkosten hindeuteten, während Energieaktien Einbußen hinnehmen mussten. Auch Boeing fiel im Vorhandel, nachdem Berichte über seine Kapitalbeschaffungspläne bekannt wurden.

Für den US-Anleihemarkt, der sich in seiner schlimmsten sechsmonatigen Ausverkaufsphase befindet, ist diese Woche entscheidend, da sie auf die Ankündigung des Finanzministeriums bezüglich seiner Schuldenverkaufspläne wartet. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stieg um zwei Basispunkte, während der Dollar stabil blieb. 

Marktkapazität und globale Aktienmärkte

Europäische Aktien legten leicht zu, angeführt von Luxusmarken wie LVMH und Hermès, während große Energiekonzerne wie Shell, TotalEnergies und BP den Index nach unten zogen.

„Wir beobachten weiterhin eine starke Investorennachfrage nach Aktien – sie scheinen vom globalen Zinssenkungszyklus begeistert zu sein, während die Unternehmensgewinne positiv bleiben“, kommentierte Marija Veitmane, Senior Multi-Asset-Strategin bei State Street. Niedrigere Ölpreise und stabilisierte Konflikte im Nahen Osten trugen zur bullischen Stimmung bei.

Bei den einzelnen europäischen Aktien kletterten die Aktien der Sonova Holding AG um über 5 %, nachdem die Zurcher Kantonalbank bekannt gab, dass Costco den Verkauf der Hörgeräte von Sonova Sennheiser wieder aufnehmen wird.

Die Aktien von Royal Philips NV stürzten um 17 % nach einer Herabstufung der Umsatzprognosen, und Porsche AG fiel nach enttäuschenden Ergebnissen. Im Vereinigten Königreich fiel der FTSE 100, da Premierminister Keir Starmer versprach, fiskalische Sparmaßnahmen durch Steuererhöhungen und zusätzliche Kredite umzusetzen.

In der Zwischenzeit sah der Yen den stärksten Rückgang seit drei Monaten gegenüber dem Dollar, nachdem das politische Risiko von Japans Premierminister Shigeru Ishiba bei der vorgezogenen Wahl nach hinten losging. Der Einbruch bescherte dem exportlastigen Topix-Index einen Anstieg von 1,8 %.

USA führen das globale Wachstum an, da Investitionen boomen

Die US-Wirtschaft übertrifft andere entwickelte Volkswirtschaften, dank einer Welle von Investitionen, die Produktivität und Löhne ankurbeln. Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat seine Wachstumsprognosen kürzlich aktualisiert und die Aussichten sowohl für die USA als auch für die Weltwirtschaft angehoben, wobei der Fokus stärker auf den USA liegt.

Der IWF prognostiziert, dass das US-BIP im vierten Quartal um 2,5 % im Vergleich zum Vorjahr wachsen wird, was einer Erhöhung um einen halben Prozentpunkt gegenüber Juli entspricht. Die US-Wirtschaft wuchs 2023 um 3,2 %, was sie auf Kurs setzt, andere G7-Nationen zu übertreffen.

Das globale BIP wird in diesem Jahr voraussichtlich um 3,3 % wachsen, leicht höher als die vorherigen Schätzungen. Für die fortgeschrittenen Volkswirtschaften wird ein Wachstum von 1,9 % prognostiziert, wobei die USA die Spitze anführen. Für 2025 prognostiziert der IWF ein Wachstum von 1,9 % für die USA, was das prognostizierte Wachstum von 1,7 % für die fortgeschrittenen Volkswirtschaften insgesamt übertrifft.

Chinas Wirtschaft wird in diesem Jahr voraussichtlich um 4,5 % wachsen, eine leichte Herabstufung gegenüber früheren Schätzungen. Bis 2025 wird ein Wachstum von 4,7 % erwartet, nach einer Expansion von 5,4 % im Vorjahr. Für die Eurozone wird ein Wachstum von 1,2 % in diesem Jahr und 1,3 % im nächsten Jahr prognostiziert, nach einer schwachen Wachstumsrate von 0,2 % im Vorjahr.

Ein Zustrom von Investitionen, insbesondere in nichtwohngebäudesektoren, hat die inflationsbereinigten US-Löhne steigen lassen, angetrieben durch verbesserte Produktivität. Reallöhne, die für Inflation bereinigt sind, steigen mit der Produktivität, da Unternehmen die Mitarbeiter belohnen, wenn die Effizienz steigt.

In den letzten Jahren ist ein Ansturm von Investitionsgeldern in die USA geflossen, unterstützt durch umfangreiche Gesetzespakete für grüne Energie und Infrastruktur. Starke inländische Energieversorgungen haben US-Unternehmen vor globalen Energieschocks und -engpässen abgeschirmt.

Ökonomen sagen, der US-Investitionsboom habe die Produktivität, definiert als Output pro gearbeiteter Stunde, angekurbelt, was für das langfristige Wachstum entscheidend ist.

Der IWF prognostiziert, dass die Bruttoanlageinvestitionen in den USA im Vergleich zu den Werten von 2023 um 4,5 % steigen werden, was sich verdreifacht gegenüber dem Durchschnitt der fortgeschrittenen Volkswirtschaften. Von 2016 bis 2025 schätzt der IWF, dass das Investitionswachstum in den USA im Durchschnitt 3,3 % jährlich betragen wird, im Vergleich zu 2,3 % für die fortgeschrittenen Volkswirtschaften.