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CMEは、規制当局の承認を条件として、2027年上半期に現金決済型タングステン先物の発売を計画しています。
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中国の輸出管理措置と採掘割当量の削減により、2025年のタングステン価格は200%以上上昇しました。
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防衛需要の高まりが供給を逼迫させる一方、米国は輸入とリサイクルに依存し続けています。
CMEグループは2027年上半期にタングステン先物契約を導入する予定であり、中国からの制限や防衛関連用途の増加によって世界的に供給が逼迫している重要な金属について、企業やトレーダーが価格リスクを管理する助けとなる可能性があります。
この契約は規制当局の承認が必要で、COMEXにて提供されます。現金決済型で、ロッテルダムおよびボルチモアでの関税未払い・保険料・運賃込み（CIF）基準で評価されるアンモニウムパラタングステート（APT：タングステンの中間生成物）のFastmarkets指標に基づきます。物理的な引渡はありません。
その導入により、スポット取引が中心となっている市場において、先行き価格のベンチマークが形成される可能性があります。タングステンはジェットエンジン、軍用弾薬、半導体装置の製造に使用されるため、米国をはじめとする各国にとって極めて重要です。
CMEは、世界中のタングステンの年間生産量は約85,000～95,000トンであると推定しています。米国、欧州連合、日本、およびインドは、この金属を重要な鉱物として分類しています。
「顧客はリスクヘッジと価格の透明性向上を求めています」とCMEの金属部門グローバル責任者のジン・ヘニグは、取引所の声明で述べた。
中国の規制が価格上昇を引き起こす
2025年に、北京が戦略的金属の輸出に対する管理を強化し、その採掘に対する国内クォータを引き下げたため、タングステンの価格が急騰した。
Fastmarketsによると レポートAPT、濃縮物、およびフェロタングステンを含む中国のタングステン製品の価格は、2025年に200％以上上昇しました。中国のAPT価格評価は、2025年初めの335～345米ドル/トンから、同年末には1,050～1,115米ドル/トンに上昇しました。
2025年2月4日に、中国におけるタングステンおよびその他の戦略物資の輸出に対して輸出許可が課せられました。この規制では、輸出業者にこれらの金属の輸出量と用途に関する情報を提供することが求められています。北京は、3年連続でタングステン鉱山の枠を引き下げました。
米国にはタングステンの採掘産業がなく、輸入とリサイクルに依存しています。2020年から2023年の間、中国はUSGS（米国地質調査所）のデータによると、米国のタングステン輸入の27%を占めていました（Fastmarkets提供）。
防衛需要が圧力を高めている
資金はより多く 戦略的鉱物の備蓄補充に および国内サプライチェーンの強化に向けられています。
Elmet Groupの子会社であるElmet Technologiesは、国防総省から国防動員備蓄庫の補充のために最大20億ドルの複数年度・不確定納期契約を獲得しました（Reuters報道）。この契約には初期コミットメントとして1億5,000万ドルが含まれています。
別の取引では、米国の国防総省（Department of War）がElmetに4億5,000万ドルを割り当て、タングステンの生産を促進しました。Elmetが生産するタングステンは、パトリオット、ジャベリン、THAAD、F-35で使用されています。
Elmet Groupは、既存のメーカーが材料を奪われることを防ぐため、より多くの採掘、オフテイク契約、および加工能力の拡大が行われるまで、備蓄品の出荷を延期すると発表しました。
CMEはタングステンの価格変動性を目標とする
CMEの契約はトレーダーが価格変動をヘッジし、計画を容易にするものですが、不足問題には対応しません。新しい鉱山や加工プラントの開発が現実化するには数年かかり、業界推計（Fastmarkets引用）によれば、実現まで3〜5年かかる可能性があります。
しかし、この動きは、新たな生産能力が稼働するまでの間、西欧のメーカーにとって予算策定とリスク評価を容易にする恩恵をもたらします。
この契約の発表により、地政学やその他の要因が商品価格の将来を決定する上でいかに重要であるかが明確になりました。産業用金属や暗号通貨を含む他の業界におけるサプライチェーンのリスクを検討する投資家も、この要因を認識しています。
暗号通貨市場は間接的なマクロリスクに直面している
CMEが導入したタングステン先物は、サプライチェーンの入力コストリスクをもたらし、暗号通貨市場にも影響を与える可能性があります。地政学的な制約の可能性や防衛費の増加は、産業への入力コストを高く維持する要因となり得ます。
中国が金属の輸出管理を継続し、西側諸国が備蓄に乗り出せば、インフレ抑制を目指す中央銀行にとってコスト上昇の影響は深刻なものとなる可能性がある。商品価格がインフレ期待に波及し始めれば、市場は利下げ見通しを引き下げ、その結果として債券利回りが上昇し、ビットコインのような収益を生み出さない資産のコストが高まる。
この2つのプロセス間に確実な相関関係があるわけではない。タングステンは比較的小さな市場であり、価格が急騰しても、それ自体では米国のインフレやビットコインに直接的な影響を与えることはできない。暗号通貨投資家が注目すべきは、エネルギー、産業用金属、防衛関連品目などを含む制約のより大きな文脈である。
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アシシュ・クマール
アシシュ・クマール氏は、8年間のニュースルーム経験を持つ暗号資産および金融ジャーナリストです。暗号資産市場、規制、DeFi、取引所エコシステムに関する最新動向を取材・執筆しています。Coingape、Todayq、Newsroompostなどで活動実績があります。IIMC（インド・マスコミュニケーション研究所）で英語ジャーナリズムのPGDPを取得しており、アーサー・ヘイズ氏、ヤット・シウ氏、オースティン・フェデラ氏など業界の主要人物へのインタビューも多数行っています。
