CME lance des contrats à terme sur le tungstène 2027 dans un contexte de tension de l'offre

Le groupe CME devrait lancer des contrats à terme sur le tungstène au premier semestre 2027, ce qui pourrait aider les entreprises et les traders à gérer le risque de prix sur un métal crucial, alors que les restrictions imposées par la Chine et l'augmentation de l'utilisation liée à la défense ont resserré son approvisionnement dans le monde entier.

Le contrat, qui devra être approuvé par les autorités de régulation, sera proposé sur COMEX sous forme de contrat réglé en espèces basé sur l'évaluation de Fastmarkets pour le paratungstate d'ammonium (APT), une forme intermédiaire de tungstène évaluée sur une base coût-assurance-fret non acquitté droit à Rotterdam et à Baltimore. Il n'y aura pas de livraison physique.

Son lancement pourrait créer un indice de prix à terme sur un marché dominé par les transactions au comptant. Le tungstène est utilisé pour fabriquer des réacteurs d'avions, des munitions militaires et des équipements semi-conducteurs, ce qui en fait un élément crucial pour les États-Unis et d'autres nations.

CME estime que la production annuelle mondiale de tungstène est d’environ 85 000 à 95 000 tonnes métriques. Les États-Unis, l’Union européenne, le Japon et l’Inde ont classé ce métal comme une matière première critique.

« Les clients cherchent à couvrir leur exposition et à améliorer la transparence des prix », a déclaré Jin Hennig, responsable mondial des métaux chez CME, dans le communiqué de la bourse.

Les restrictions chinoises alimentent la flambée des prix

Le prix du tungstène a bondi en 2025 alors que Pékin renforçait les contrôles sur les exportations de métaux stratégiques et réduisait les quotas nationaux d’extraction.

Selon un rapport de Fastmarkets rapport, les prix des produits chinois en tungstène, y compris l’APT, les concentrés et le ferrotungstène, ont augmenté de plus de 200 % en 2025. L’évaluation du prix chinois de l’APT est passée de 335 à 345 par tonne métrique au début de 2025 à 1 050-1 115 à la fin de l’année.

Des licences d’exportation ont été imposées pour l’exportation de tungstène et d’autres matériaux stratégiques en Chine le 4 février 2025. Cette réglementation oblige les exportateurs à fournir des informations sur les volumes exportés et les utilisations de ces métaux. Pékin a réduit son quota minier de tungstène pour la troisième année consécutive.

Les États-Unis ne disposent d'aucune industrie minière du tungstène et dépendent des importations et du recyclage. La Chine a contribué à hauteur de 27 % aux importations américaines de tungstène entre 2020 et 2023, selon les données du Service géologique des États-Unis (USGS) fournies par Fastmarkets.

La demande de la défense exerce une pression supplémentaire

Un financement accru est consacré au reconstitution des stocks de minéraux stratégiques et à l'amélioration des chaînes d'approvisionnement nationales.

Selon Reuters, Elmet Technologies, filiale du groupe Elmet, a remporté un contrat pluriannuel à livraison indéterminée d'une valeur pouvant atteindre 2 milliards de dollars auprès de l'Agence logistique de la Défense (DLA) pour reconstituer le stock national de défense. Ce contrat comprend un engagement initial de 150 millions de dollars.

Dans un accord distinct, le département de la Guerre des États-Unis a alloué 450 millions de dollars à Elmet afin de faciliter la production de tungstène. Elmet produit du tungstène utilisé dans les systèmes Patriot, Javelin, THAAD et dans le F-35.

Le groupe Elmet a annoncé qu'il reporterait les livraisons des stocks jusqu'à ce que de nouvelles activités d'extraction, des accords d'achat garantis et une expansion des capacités de traitement soient mises en place, afin d'éviter de priver les fabricants existants de matières premières.

CME cible la volatilité des prix du tungstène

Bien que le contrat de la CME permette aux traders de couvrir les fluctuations de prix et facilite leur planification, il ne résoudra pas les problèmes de pénurie. Le développement de nouvelles mines et de nouvelles usines de traitement prend des années avant de se concrétiser et peut mettre entre trois et cinq ans à devenir une réalité, selon une estimation du secteur citée par Fastmarkets.

Cette mesure, cependant, bénéficiera aux fabricants occidentaux en facilitant l'élaboration des budgets et l'évaluation des risques jusqu'à ce que de nouvelles capacités soient mises en service.

L'annonce de ce contrat a clairement montré comment la géopolitique et d'autres facteurs sont devenus déterminants pour l'avenir des prix des matières premières. Les investisseurs qui analysent les risques liés aux chaînes d'approvisionnement dans les métaux industriels et d'autres secteurs, y compris les cryptomonnaies, ont également pris conscience de cet élément.

Les marchés des cryptomonnaies font face à un risque macro indirect

Les contrats futures sur le tungstène introduits par la CME représentent un risque de coût des intrants pour les chaînes d'approvisionnement, qui pourrait également affecter les marchés des cryptomonnaies. La possibilité de contraintes induites par la géopolitique et la hausse des dépenses de défense peuvent contribuer à maintenir les coûts des intrants élevés pour les industries.

Si la Chine maintient ses contrôles à l'exportation sur les métaux et que les pays occidentaux commencent à constituer des stocks, l'effet sur les coûts pourrait s'avérer difficile à gérer pour les banques centrales qui cherchent à réduire l'inflation. Si les prix des matières premières alimentent les anticipations inflationnistes, les marchés réduiront leurs prévisions de baisse des taux et, par conséquent, augmenteront les rendements obligataires, rendant ainsi plus coûteux les actifs non générateurs de revenus tels que le Bitcoin.

Il n'existe aucun lien garanti entre ces deux processus. Le tungstène représente un marché relativement restreint et une forte hausse de ses prix ne peut pas, à elle seule, influencer directement l'inflation aux États-Unis ou le Bitcoin. Les investisseurs en crypto-monnaies doivent garder à l'esprit la vision d'ensemble des contraintes, notamment celles concernant l'énergie, les métaux industriels et les biens liés à la défense.