金と銀のボラティリティ急増に伴い、CMEが貴金属先物のマージンを引き上げ

CMEは、金と銀の取引を激しく揺るがした激しい価格変動を受け、1週間の間に2回目の貴金属先物のマージン要件を引き上げた。

この決定は、急激な高値が急速な売り相場に転じた後に行われ、トレーダーに大幅に大きな日次リスクの管理を強いた。この高い担保は、金、銀、白金、パラジウムに連動する先物に適用され、水曜日の市場閉場後に発効する。

この動きは、貴金属が年末にかけて極端なボラティリティに見舞われている時期に訪れた。銀が際立っている。価格は、今年中に多くのトレーダーが予想していなかった水準を突き抜けた。

その変動は小さくなかった。それは速く、深く、そして高価だった。CMEは調整を行った。トレーダーがポジションを積み増し、価格が跳ね上がり、数時間以内に崩落したためである。

清算所は、ブローカーに対し、顧客取引からの潜在的な損失をカバーするための日次現金マージンの預け入れを求めている。CMEは市場のボラティリティを用いてこれらの水準を計算する。価格範囲が拡大すると、必要な担保が増加する。

9月下旬以降、銀のマージン水準は、日内変動が広がり続けるにつれて6回以上増加した。今週初め、取引所は貴金属以外の分野にもボラティリティが広がったことを受け、銅のマージン要件も引き上げた。

銀の投機が爆発し、先物が歴史的な日内反転に見舞われる

銀への投機的関心が主要市場で急増した。中国の主要な現物貴金属取引所や米国の取引会場全体で活動が急増した。月曜日の早朝、銀の現物価格は1オンスあたり84ドル超の過去最高値まで上昇した。

数時間後、それは約70ドルまで下落し、この金属で見られた史上最大級の同日内の反転の一つとなった。

Comexの銀先物は5,000オンスの契約サイズを有している。この構造により、最近の価格変動が巨大なドル単位の動きに変化した。

Blue Line Futuresのチーフ・マーケット・ストラテジストであるフィル・ストライブ氏によると、1つの契約で、急激な反転中に約2万ドルが取引されたという。フィルを紹介した後、彼は、この動きの規模がCMEにマージン水準を再度引き上げる以外の選択肢を残さなかったと述べた。

メイン契約に加え、取引所は1,000オンスのマイクロ銀先物製品も提供している。この小さな契約での取引は年末にかけて爆発的に増加した。1月から11月まで静かだった後、12月の出来高は127%増加し、トレーダーは極端なボラティリティの下でより低いエクスポージャーを求めた。

一部の市場参加者は、このマージン変更が今週価格に圧力を加えたと語った。高い担保要件により、強気派のトレーダーの一部がポジションを削減せざるを得なくなった。複数のアナリストは、急速な上昇の後、銀が過剰であるとすでに警告していた。

銀は水曜日に激しく売られた。先物は最大9.9%下落し、1オンスあたり70ドル付近まで下落した。白金とパラジウムの契約も大幅な日内損失を記録した。金も下落したが、その下落はより抑制的だった。