Le CME relève les marges sur les contrats à terme sur les métaux précieux face à la forte volatilité de l'or et de l'argent

Le CME a relevé les exigences de marge sur les contrats à terme sur les métaux précieux pour la deuxième fois en une semaine après que de violentes fluctuations de prix ont secoué les marchés de l'or et de l'argent.

Cette décision fait suite à de fortes hausses suivies de corrections brutales, obligeant les opérateurs à gérer un risque quotidien bien plus important. Le renforcement des garanties s'applique aux contrats à terme sur l'or, l'argent, le platine et le palladium, et entrera en vigueur après la fermeture des marchés mercredi.

Cette évolution intervient alors que les métaux précieux font face à une volatilité extrême en cette fin d'année. L'argent se distingue particulièrement. Son cours a explosé, dépassant des niveaux que peu d'opérateurs anticipaient cette année.

Les fluctuations étaient importantes. Elles étaient rapides, brutales et coûteuses. Le CME a ajusté les marges alors que les traders prenaient massivement position tandis que les prix grimpaient puis s'effondraient en quelques heures.

Les chambres de compensation exigent des courtiers qu'ils déposent quotidiennement des marges cash afin de couvrir les pertes potentielles liées aux transactions de leurs clients. Le CME calcule ces niveaux en fonction de la volatilité du marché. Plus les écarts de prix sont importants, plus les garanties requises augmentent.

Depuis fin septembre, les exigences de marge pour l'argent ont été multipliées par plus de six, les fluctuations intraday s'accentuant. Plus tôt cette semaine, la bourse a également relevé les exigences de marge pour le cuivre, la volatilité s'étant étendue au-delà des métaux précieux.

Les spéculations sur l'argent explosent alors que les contrats à terme subissent des retournements de situation historiques en séance

L'intérêt spéculatif pour l'argent a explosé sur les principaux marchés. L'activité a bondi sur la principale bourse chinoise des métaux précieux au comptant et sur les plateformes de négociation américaines. Le cours de l'argent au comptant a atteint un record de plus de 84 dollars l'once lundi matin.

Quelques heures plus tard, son cours est tombé à près de 70 dollars, marquant l'un des plus importants retournements de situation jamais observés en une seule journée pour ce métal.

Les contratstracterme sur l'argent du Comex ont une taille de 5 000 onces. Cette structure a transformé les récentes fluctuations de prix en mouvements de dollars considérables.

Selon Phil Streible, stratégiste en chef des marchés chez Blue Line Futures, un seultraca vu près de 20 000 $ de transactions changer de mains lors de ce brusque retournement de situation. Après avoir présenté Phil, il a indiqué que l'ampleur du mouvement n'avait laissé d'autre choix au CME que de relever à nouveau ses exigences de marge.

En plus dutracprincipal, la bourse propose également un microcontrat à terme sur l'argent d'une taille de 1 000 onces. Les échanges sur cetracplus petit ont explosé en fin d'année. Le volume a bondi de 127 % en décembre après être resté stable de janvier à novembre, les investisseurs cherchant à limiter leur exposition face à une volatilité extrême.

Certains acteurs du marché ont indiqué que les modifications de marge ont accentué la pression à la hausse sur les prix cette semaine. L'augmentation des exigences en matière de garanties a contraint certains investisseurs optimistes à réduire leurs positions. Plusieurs analystes avaient déjà averti que le cours de l'argent semblait surévalué après sa forte progression.

L'argent a fortement chuté mercredi. Les contrats à terme ont dégringolé jusqu'à 9,9 %, glissant vers les 70 dollars l'once. Lestracsur le platine et le palladium ont également enregistré de fortes pertes en séance. L'or a lui aussi reculé, mais de façon plus modérée.