Le CME augmente les marges sur les contrats à terme de métaux précieux alors que la volatilité explose pour l’or et l’argent

Le CME a augmenté les exigences de marge sur les contrats à terme de métaux précieux pour la deuxième fois en une semaine après des oscillations de prix violentes qui ont déchiré le trading de l’or et de l’argent.

La décision est intervenue après que des rallies nets se sont transformés en ventes rapides, forçant les traders à gérer des risques quotidiens beaucoup plus importants. La collateralisation plus élevée s’applique aux contrats à terme liés à l’or, l’argent, le platine et le palladium, et prend effet après la clôture des marchés mercredi.

Le mouvement intervient alors que les métaux précieux font face à une volatilité extrême de fin d’année. L’argent se distingue. Les prix ont dépassé des niveaux que peu de traders s’attendaient à voir cette année.

Les oscillations n’étaient pas petites. Elles étaient rapides, profondes et coûteuses. CME a ajusté les marges alors que les traders se sont massivement positionnés pendant que les prix sautaient puis s’effondraient en quelques heures.

Les chambres de compensation exigent que les courtiers déposent des marges en espèces quotidiennes pour couvrir les pertes possibles des trades clients. Le CME calcule ces niveaux en utilisant la volatilité du marché. À mesure que les plages de prix s’élargissent, la collateralisation requise augmente.

Depuis fin septembre, les niveaux de marge pour l’argent ont augmenté plus de six fois alors que les mouvements intrajournaliers continuaient de s’élargir. Plus tôt cette semaine, la bourse a également augmenté les exigences de marge pour le cuivre alors que la volatilité s’étendait au-delà des métaux précieux.

La spéculation sur l’argent explose alors que les contrats à terme subissent des inversions intrajournalières historiques

L’intérêt spéculatif pour l’argent a augmenté sur les principaux marchés. L’activité a bondi sur la principale bourse de métaux précieux au comptant de Chine et sur les plateformes de trading américaines. Le prix au comptant de l’argent a grimpé à un record au-dessus de 84 $ l’once début lundi.

Quelques heures plus tard, il a chuté près de 70 $, marquant l’une des plus grandes inversions en une seule journée jamais vues dans le métal.

Les contrats à terme Comex sur l’argent ont une taille de contrat de 5 000 onces. Cette structure a transformé les récentes oscillations de prix en mouvements de dollars massifs.

Un seul contrat a vu près de 20 000 $ changer de mains pendant l’inversion nette, selon Phil Streible, stratège principal du marché chez Blue Line Futures. Après avoir présenté Phil, il a déclaré que la taille du mouvement n’a laissé au CME d’autre choix que d’augmenter à nouveau les niveaux de marge.

Aux côtés du contrat principal, la bourse propose également un produit de futures sur l'argent micro, d'une taille de 1 000 onces. Le trading de ce contrat plus petit a explosé vers la fin de l'année. Le volume a bondi de 127 % en décembre après être resté discret de janvier à novembre, les traders cherchant à réduire leur exposition lors d'une volatilité extrême.

Certains participants au marché ont indiqué que les modifications des marges ont exercé une pression sur les prix cette semaine. Des besoins en collateral plus élevés ont contraint certains traders haussiers à réduire leurs positions. Plusieurs analystes avaient déjà averti que l'argent semblait suracheté après sa hausse rapide.

L'argent a fortement baissé mercredi. Les futures ont chuté jusqu'à 9,9 %, glissant vers 70 $ l'once. Les contrats sur le platine et le palladium ont également enregistré de fortes pertes intrajournalières. L'or a également reculé, bien que les baisses y aient été plus modérées.