Bitwise ETFの承認が停滞、SECの停止命令が反発と混乱を招く

米国証券取引委員会（SEC）は、Bitwise 10 Crypto IndexのETFへの変換を承認した。SECの取引・市場部門の承認は、Grayscale Digital Large Cap基金に対する同様の決定に続くものである。

Grayscaleの承認と同様に、SECもまた変換の停止命令を出しており、これにより停止命令が解除されるまで、インデックスファンドのETFとしての上場が事実上一時停止される。取引部門による迅速な承認と、SEC副事務局長のシェリー・ハイドウッドによる停止命令は、数時間の間に相次いで出された。

ハイドウッドの手紙には次のように記されている：

「本書面は、委員会の規則実務第431条（17 CFR 201.431）に基づき、委員会は委任された行動を審査することを通知するためのものである。規則431(e)に従い、2025年7月22日の命令は、委員会がそれまで他の指示を出すまで停止される。」

当然のことながら、この停止命令は暗号通貨およびETF分野でいくつかの眉をひそめさせており、ETF財団の会長ネイト・ゲラチはこれを「奇妙な状況」と表現している。彼の意見では、SECはGrayscaleおよびBitwiseがマルチアセットファンドをETFに変換することを直ちに許可すべきである。

Grayscale、SECの停止決定に関する憶測が高まる中反論

一方、SECの決定は、承認にもかかわらず規制当局が企業に変換を許可しなかった理由についての議論を再燃させた。この命令には、SEC委員の一人または複数人が責任を負っている可能性があるとの憶測がある。

金融弁護士スコット・ジョンソンは、Bitwiseでこれが再び起きているという事実は、何らかの「不審な取引」が行われている可能性を示唆していると指摘した。

彼は自身の理論を説明し、次のように述べている：

「（1）彼らは再び委任された権限の下で承認し、クレンショーがもう一つの障害物（レンチ）を投げかけることを知っていた（おそらくGDLCが最初のレンチによって罰せられないようにするため）、または（2）これは（およびGDLC）は、240日の法定期間を迂回するための委員会による計画であった。」

しかし、ブルームバーグETFアナリストエリック・バルクナスは、この遅延はSECが最終的に変換を承認する前に一般的な上場基準をリリースするためである可能性が高いと信じている。彼は、これらすべてが10月の期限までに完了すると予測した。

理由が何であれ、Grayscaleは納得していない。その弁護士らはすでにSECに書面を送り、その命令が承認のタイムラインに違反していると主張している。法律により、SECはETF申請を承認または拒否するために240日以内の期間を有するが、Grayscaleはすでにこの期間が経過していると主張した。

同社はすでに停止命令の解除を請願する意向を示しており、これは市場への上場およびファーストムーバーの優位性を享受しようとする試みと見なされている。Bitwiseが同様の動きを採用するか、単に待つだけかどうかは不透明である。

興味深いことに、Bitwise申請に対するSECの決定の最終期限は来週までではないため、承認は迅速化された。したがって、SECが期限を超過したとして異議を唱えるには、さらに1週間待つ必要があるかもしれない。

さらなるスポット暗号通貨ETFの登場

停止命令にもかかわらず、SECの承認は主要なマイルストーンであり、保留中のアルトコインETF申請の将来を示す兆しであると信じる者が多い。Bitwise 10 Crypto Index Fundは、10大時価総額資産に曝露している。これらには、ビットコイン、エーテル、ソラナ、リップルXRP、アバランチAVAX、チェーンリンクLINK、ユニスワップUNI、カルダノADA、ビットコインキャッシュBCH、およびポルカドットDOTが含まれる。

このファンドは2017年から取引されているが、Bitwiseは2024年11月に変換を申請した。

BTCおよびETHがBitwiseインデックスファンドのウェイトの90%以上を占めているものの、他のアルトコインの存在およびSECがETF変換を承認した決定は、規制当局が単一資産のアルトコインETFの承認に向けて準備を進めていることを示唆している。

評論家は、規制当局が数ヶ月以内に複数のスポット暗号通貨ETFに関する最終決定を下す可能性があると信じている。プロセスを容易にするため、複数の報告によれば、一般的な上場基準を開発中である。