債券利回りや利上げ期待が重荷となる中、アジア株は急落後、回復を試みる

アジアの株式市場は 6月9日（火曜日）に前日の激しい売り越しの後、いくつかの地盤を回復したが、債券利回りの上昇と中央銀行の利上げ期待の高まりにより、地域全体の投資家は慎重な姿勢を維持した。

韓国のKOSPIは、前日の8%超の下落後、3%上昇して反発を牽引した。日本の日経平均225は月曜日の急落後、3日間の下落 streakを断ち切り、火曜日に約0.5%上昇した。一方、より広範なTOPIXはTrading Economicsによると約0.9%上昇した。また、日本を除くアジア太平洋地域の株式を対象としたMSCIの広範な指数も0.9%上昇した。

半導体主導のグローバルなテック株の売り越しでアジア市場が打撃

地域の水曜日の反発は、アジア市場が西側の市場よりも厳しい打撃を受けた月曜日の過酷な取引に続いた。2026年に世界で最もパフォーマンスの良かった株式市場である韓国のKOSPIは、近年で最も急激な単日下落を記録し、8.3%下落した。日本の日経平均は4.69%、3,123ポイント下落し、63,465で終えた。台湾の基準指数は3.5%下落した。

アジアでの被害は不均衡だった。S&P 500は月曜日に0.3%高で終え、ナスダックは0.86%上昇したものの、半導体およびAIサプライチェーンへの露出が大きいアジア市場は、是正調整の最も大きな打撃を受けた。ブロードコム（Broadcom）の業績が期待を下回り、半導体セクターの成長ペースに疑問が投げかけられたことで、地域全体のチップメーカーが最も大きく下落した。

最新のテック株是正調整で、なぜアジア市場が米国市場よりも大きく下落したのか

過去のKOSPIの是正調整を比較すると、現在の是正調整は共通のトレンドに従っていることが示されている。韓国の株式市場指数は、半導体関連および輸出主導の構成銘柄を持つため、グローバルなテック株の売り越しに対応する。

2022年に経験したグローバル経済の引き締めサイクルの一環として、KOSPIは外国投資家が金利感受性の高い成長セクターからの保有を縮小し、米国債利回りが急騰したため、S&P 500や日経平均を下回るパフォーマンスとなった。

特筆すべきは、この傾向が現在の市場下落にも当てはまることだ。半導体関連企業を多く含む市場、例えば韓国、台湾、日本は、米国ベンチマークと比較してパフォーマンスが劣っている。

これは、米国主導の市場指数とアジアの技術的生産能力の間に、新たな格差が生じていることを示している。AI関連株式の持続的な高金利環境を考慮すると、この格差はさらに拡大すると見込まれる。

米国債利回りの上昇に伴い、アジア株式への圧力が増大

アジア株に影響を与えたもう一つの要因は、米国債利回りの上昇だった。2年物米国債利回りは4.201%まで上昇し、5月の堅調な雇用統計データが連邦準備制度理事会（FRB）による引き締め措置への期待を強めたことで、2025年初頭以来の記録的高値を更新した。

CME FedWatchによると、FRBが12月末までに少なくとも1回利上げを行う確率は68%だった。

欧州中央銀行（ECB）も同じ圧力に直面している。木曜日のECB会合で25ベーシスポイントの利上げが2.25%に織り込まれており、年末までに金利が2.5%〜2.75%になると見込まれている。

中東の脆弱な停戦が、原油価格とインフレリスクに焦点を当てる

イランとイスラエルの停戦合意という好材料も登場した。両国は、米国大統領ドナルド・トランプの呼びかけを受け、互いに対する攻撃を終了することに合意した。

一時的な停戦により、ブレント原油は前日の最高値98ドルに続き、6月9日には1バレルあたり約94〜95ドルで取引された。

しかし、ホルムズ海峡を通る船舶活動が依然として大きく混乱しており、輸入依存型のアジア経済にとってエネルギー由来のインフレ懸念が持続したため、停戦は依然として脆弱な状態にあった。

インフレ動向とテック企業の決算が市場センチメントを試す

オーラクル（Oracle）は6月10日に決算を発表する予定で、テックセンチメントに対する次の試練となる。その日の米国インフレデータは、原油価格の高騰が全体的なインフレ水準を押し上げたかどうかを判断する助けとなる。

今月末に予定されているSpaceXのIPOは、さらなるリスクテイクのセンチメントを試す可能性があるが、正確な時期はまだ明らかにされていない。

ゴールドは6月9日に0.2%下落し、1オンスあたり約4,320ドルで取引された。利回りの上昇がゴールド需要を鈍化させたため、2ヶ月ぶりの安値水準に近い値付けとなった。一方、ドルは160円台前半で取引を続け、取引手が日本の当局による介入を期待する水準に近い。