ARK、Q3のDeFi回復はインセンティブが牽引、Ethereumメインネットは低迷

ARK InvestのDeFiクォータリーレポートは、2026年第3四半期に広範な回復が確認されたと指摘しています。 

この反落は主にトークン化された株式によって牽引されましたが、アクティビティの大部分はまだブローカーによる販売促進やトークンインセンティブに依存しています。また、イーサリアムのメインネット収益は6,300万ドルから約4,060万ドルに低下しました。

トークン化された株式市場が$50億規模に成長 

この レポート トレーダーがお金を置く場所について顕著なシフトが生じたことを指摘しています。実際、分散型取引所（DEX）におけるトークン化株式の取引量は9倍増し、500億ドルの水準に達しました。 

分散型取引所は、仲介者を介さずに資産をスワップする機会を提供します。500億ドルという数字は、グローバルなスポットDEX取引量の約9%を占め、第2四半期の約1%から増加しました。

スポットDEXの全体取引量は上昇傾向にあり、13%増となり5,710億ドルを記録しました。これは過去12ヶ月間で初めての四半期成長でもありました。分散型取引所と集中型取引所のスポット取引比率も、20.3%から23.3%へと回復しました。

トークン化された株式取引の上位プラットフォームはBNBチェーン（約165億ドル）とRobinhood Chain（約137億ドル）でした。最も取引された銘柄はNVIDIA（NVDA）で約31億ドル、SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）で約25億ドルでした。 

Robinhood Chainは、消費者向けブローカーがネットワークをいかに迅速に育成できるかの明確な例を示しました。第1四半期には同チェーンで約650億ドルのDEX取引量と約5,100万ドルのネットワーク収益を生み出し、BNBチェーンとほぼ同等の規模となりました。

先物トレーダーはより大きく、少数のポジションを保有する傾向にあります

パーペチュアル・フューチャーズDEXは76%増加し240億ドルに達しましたが、取引高は16%減少しました。また、分散型フューチャーズの割合は11.7%まで低下しました。

この傾向は、HyperliquidとそのHIP-3市場を筆頭に、少なくなりつつあるがより大型で長期保有されるポジションによるものだとARKは分析しています。

供給の減少に伴い、ステーブルコインとRWAが上昇 

ステーブルコイン取引高が増加し、調整済み取引量は四半期ごとに16％ずつ増加し、約7,810億ドルに達しました。月間アクティブアドレスの平均数は7,300万で、以前の数字から39％増加しています。 

しかし、ステーブルコインの総供給量は減少傾向を示しました。USDTとイーサリアム（市場の大部分を占める）が以前の水準を維持したものの、3％の下落により約3,090億ドルとなりました。

別のレポートもこの減少傾向を確認しました。レポートによると、成長が見られたのは ステーブルコイン決済 で、45％増となり、4,820億ドルに到達しました。これは9月までの出来事です。

一方、供給量は0.4％わずかに増加しました。

この傾向は、より頻繁に行われるが小規模な転送によるものです。

ARKのデータにおける実世界資産価値は19％増加し、約390億ドルとなりました。 lendingプロトコルの預入額は51％増加して810億ドルになり、Morphoは19％の預入シェアを達成し、アクティブローンも約41％増加して290億ドルになりました。 

イーサリアムの利回りは新規発行に基づいて稼働する 

Cryptopolitanが報告 Ethereumは供給面で過去最高を記録し、第3四半期終了時点では約4,380万枚がステーキングされました。一方で、平均年利回りは2.81%から2.61%へと低下するという悪材料もありました。これは報酬がより大きなプールで分散されたことに起因します。ほぼすべての利回りが新規発行によるものであり、MEVおよび優先手数料由来のものは約3%でした。

Ethereumのネットワーク収益は減少し、第3四半期にはETHベースで6,300万ドルから約4,060万ドルに下落しました。

Solanaは独自のステーキング記録を更新し、4億4,050万SOL（供給量の約69%）がステーキングされ、新規発行トークンがリターンの約90%を占めました。両チェーンを通じて、報酬を支払うステーカーへのインセンティブは主にインフレによるものであり、実際の需要に起因する手数料ではありません。