Questo rally dell'oro sta superando le passate fasi rialziste. Ma durerà?

L'oro ha superato i 4.100 dollari l'oncia questa settimana, un massimo storico che ha sconvolto gli operatori di tutti i mercati. Il rally ha ora spinto il suo guadagno da inizio anno oltre il 50%, mentre l'S&P 500 è salito solo del 14,5% nello stesso periodo.

Dall'inizio del rally nell'ottobre 2022, il metallo è aumentato di circa il 150%. Questa cifra è inferiore all'aumento medio del 293% registrato nelle passate fasi rialziste a partire dagli anni '70, secondo Bank of America, ma questa è stata molto più rapida.

I mercati rialzisti dell'oro durano solitamente circa 43 mesi, ma questa fase ha raggiunto il suo picco in soli 36 mesi.

I fattori scatenanti sono chiari: la politica monetaria più accomodante della Federal Reserve, il calo del dollaro statunitense e la domanda legata a quello che gli operatori finanziari chiamano "degradement trade". Ma alcuni pensano che il rally potrebbe surriscaldarsi.

Michael Hartnett, stratega della Bank of America, ha affermato nella sua nota al Flow Show che il fermento si è diffuso ben oltre i trading desk. Ha dichiarato:

"Mio cognato mi ha detto di recente che stava pranzando con X e gli ha chiesto se doveva acquistare oro o argento fisico o se era già troppo tardi, visto che i suoi investimenti nel vino stavano crollando."

Hartnett ha anche sottolineato che l'oro ha registrato afflussi per nove settimane consecutive, con un afflusso di 2,1 miliardi di dollari questa settimana. Tuttavia, si è trattato del più piccolo afflusso in tre settimane.

Gli analisti mettono in guardia dai segnali di un picco nel rally mostruoso dell'oro

Michael Hsieh, stratega di Deutsche Bank, ha analizzato gli indicatori tecnici, indicando che il rally sta per raggiungere il picco. Ecco le sue parole:

"Non lo consideriamo un segnale di una correzione imminente. Al massimo, potrebbe indicare un periodo di comportamento più neutrale, come quello tra giugno e agosto. Il fair value è aumentato insieme all'oro negli ultimi due mesi."

Ciò significa che il mercato potrebbe fermarsi anziché crollare del tutto.

Anche l'argento sta recuperando terreno, raggiungendo per la prima volta in assoluto i 50 dollari l'oncia proprio ieri, mentre gli investitori reagivano alla contrazione dell'offerta a Londra. L'argento conservato in cassaforte, che ha colmato il vuoto di mercato per anni, è ora descritto come "in esaurimento". Questa carenza ha irrigidito il mercato fisico, spingendo i prezzi al rialzo e contribuendo al rialzo dei metalli.

Alcuni prevedono un rally molto più intenso. Randy Smallwood, amministratore delegato di Wheaton Precious Metals Corp., ha dichiarato durante un'intervista a Bloomberg Television:

"Sonodent che vedremo l'oro superare i 5.000 dollari entro il prossimo anno. È una traiettoria che potrebbe facilmente portarlo a 10.000 dollari l'oncia prima della fine del decennio. Non mi sorprenderebbe affatto."

Randy ha anche affrontato la questione della pressione sull'argento. Ha affermato: "Stiamo operando in defisul mercato dell'argento da molto tempo. L'argento custodito in caveau ha alimentato il defi, ma ora le caveau si stanno prosciugando". La carenza ha rafforzato la posizione degli investitori nei confronti dei metalli, dato che l'offerta rimane limitata.