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이번 금 랠리는 과거의 강세장을 앞지르고 있습니다 – 하지만 지속될 수 있을까요?

금은 이번 주 온스당 4,100달러를 돌파하며 시장 전반의 트레이더들을 놀라게 한 최고치를 기록했습니다. 이 랠리는 올해 초부터의 수익률이 50%를 넘어서도록 밀어올렸으며, 같은 기간 S&P 500은 14.5% 상승하는 데 그쳤습니다.

2022년 10월 랠리가 시작된 이후 이 금속은 약 150% 상승했습니다. 뱅크 오브 아메리카에 따르면 이 수치는 1970년대 이후 과거 강세장에서 보인 평균 293% 증가율보다 낮지만, 이번 랠리는 훨씬 더 빠르게 진행되었습니다.

금의 강세장은 보통 약 43개월간 지속되며, 이번 랠리는 단 36개월 만에 정점에 도달했습니다.

주요 동인은 명확합니다: 연준의 완화적 정책, 미국 달러의 하락, 그리고 트레이더들이 '화폐 가치 하락 거래(debasement trade)'라고 부르는 것과 관련된 수요입니다. 하지만 일부 사람들은 랠리가 과열될 수 있다고 생각합니다.

뱅크 오브 아메리카의 전략가 마이클 하넷트는 그의 Flow Show 노트에서 열기가 거래 데스크를 훨씬 넘어섰다고 말했습니다. 그는 이렇게 공유했습니다.

"제 사촌이 최근 X와 점심을 먹으며 물리적 금을 살지 은을 살지, 아니면 이미 늦은 것인지 물었습니다. 그의 와인 투자 가치가 폭락했기 때문입니다."

하넷트는 또한 금이 9주 연속 유입을 기록했으며 이번 주 21억 달러를 끌어들였다고 지적했습니다. 그럼에도 불구하고 이는 3주 만에 가장 작은 유입액이었습니다.

분석가들은 금의 거대한 랠리의 정점 징후에 대해 경고합니다

“우리는 이를 임박한 조정의 신호로 보지 않습니다. 적어도 6월부터 8월까지와 같은 중립적인 행동 기간을 가리킬 뿐입니다. 지난 두 달 동안 금과 함께 공정 가치도 상승했습니다.”

이는 시장이 완전한 붕괴보다는 일시적인 휴지 상태에 들어갈 수 있음을 의미합니다.

은도 강세장을 이어가며, 어제 런던의 공급 부족 사태에 대한 투자자들의 반응으로 사상 처음 온스당 50달러를 기록했습니다. 수년간 시장의 공백을 메워온 금고 은은 이제 “고갈되고 있다”고 묘사됩니다. 이러한 부족 현상은 현물 시장을 긴축시켜 가격을 상승시켰고, 금속들의 강세에 힘을 실어주었습니다.

일부에서는 랠리가 훨씬 더 높은 수준까지 오를 것으로 보고 있습니다. 위튼 프레셔스 메탈스 코퍼레이션의 최고경영자 랭디 스몰우드는 블룸버그 텔레비전과의 인터뷰에서 말했습니다:

“내년 안에 금이 5,000달러를 돌파할 것이라고 확신합니다. 이는 10년 말까지 온스당 10,000달러까지 올릴 수 있는 궤적입니다. 전혀 놀랍지 않을 것입니다.”

랜디는 또한 은에 가해지는 압력에 대해 언급했습니다. 그는 “우리는 오랫동안 은 시장에서 적자 상태를 유지해 왔습니다. 금고 은이 적자를 메워왔지만, 이제 그 금고들이 고갈되고 있습니다.”라고 말했습니다. 이러한 부족 현상은 공급이 여전히 긴박한 상황에서 투자자들이 금속으로 눈을 돌리게 하는 근거를 강화했습니다.