La Fed e Trump sono destinati a scontrarsi nel 2025: le aree in cui ci si aspetta problemi

Le tensioni di lunga data tra il presidente eletto Donald Trump e il presidente della Federal Reserve Jay Powell dovrebbero tornare al centro dell'attenzione nel 2025, con le politiche economiche e le dinamiche istituzionali che preparano il terreno per potenziali scontri. 

Donald Trump, rieletto nel novembre 2024, critica frequentemente Powell. Questo solleva interrogativi su come potrebbe evolversi il rapporto tra la Casa Bianca e la Federal Reserve nel prossimo anno.

Per tutto il 2024, Trump ha attaccato pubblicamente la leadership di Powell, sostenendo che il presidente dovrebbe avere una maggiore influenza sulle decisioni della Federal Reserve. Durante la campagna elettorale, Trump ha affermato che Powell aveva "sbagliato molte volte" e ha suggerito che la sua amministrazione potrebbe riesaminare l'indipendenza della Fed. 

La spesa della Federal Reserve sotto "microscopio"

Dopo la rielezione di Trump, Powell ha fermamente smentito le voci sulla sua rimozione dalla carica, sottolineando la sua intenzione di completare il suo mandato, che scade a maggio 2026. Tuttavia, anche se Powell mantiene la sua posizione, gli analisti si aspettano un rinnovato attrito tra l'amministrazione e la Fed.

Il presidente eletto ha nominato l'imprenditore miliardario Elon Musk e l'imprenditore Vivek Ramaswamy per dirigere il Dipartimento per l'Efficienza Governativa (D.O.GE). La coppia si è impegnata a ristrutturare la spesa federale e i loro piani potrebbero includere cambiamenti significativi presso la Federal Reserve. 

Musk ha recentemente definito la Fed "assurdamente sovraccarica di personale" sulla sua piattaforma social X, lasciando intendere potenziali riduzioni del personale.

La Fed è assurdamente sovraccarica di personale

— Elon Musk (@elonmusk) Dicembre 23, 2024

Secondo un rapporto Secondo Yahoo Finance, la Federal Reserve impiega circa 24.000 persone negli Stati Uniti, con l'86% della sua forza lavoro stationed nelle banche di riserva regionali. 

La sede centrale a Washington, D.C., ospita circa 3.000 dipendenti. A differenza della maggior parte delle agenzie federali, la Fed opera indipendentemente dai fondi dei contribuenti, finanziandosi attraverso i ricavi generati dai titoli di stato.

Nonostante la sua indipendenza, i critici non considerano insignificanti le spese operative della Fed. Nel 2024, le sue spese operative nette erano stanziate a 7,1 miliardi di dollari, circa lo 0,1% del budget totale del governo federale. Storicamente, la Fed ha inviato i ricavi in eccesso al Tesoro degli Stati Uniti, trasferendo quasi 1 trilione di dollari tra il 2012 e il 2021.

Le politiche economiche di Trump entrano in conflitto con il piano della Fed

Trump ha recentemente annunciato piani per imporre dazi doganali elevati: il 10% sulle importazioni dalla Cina e il 25% sulle merci dal Messico e dal Canada. Queste misure, mirate a potenziare la manifattura domestica, dovrebbero avere significative ripercussioni economiche.

Il chief economist di EY Gregory Daco ha avvertito che i dazi potrebbero portare a stagflazione, caratterizzati da una crescita economica più lenta e un'inflazione più elevata. Stima che i dazi ridurrebbero il PIL degli Stati Uniti dell'1,5% nel 2025, aumentando l'inflazione dello 0,4%. Potrebbe seguire anche una maggiore volatilità dei mercati finanziari, aggiungendo pressione a un'economia già alle prese con un'inflazione persistente.

Tuttavia, non tutti gli esperti condividono le preoccupazioni di Daco sull'inflazione. L'ex presidente della Fed di St. Louis Jim Bullard, che ha servito durante il primo mandato di Trump, ha sostenuto che gli effetti riduttivi sulla crescita dei dazi potrebbero compensare eventuali impatti inflazionistici. 

“Il danno all'economia mondiale supererebbe qualsiasi effetto sui prezzi,” ha notato Bullard, gettando dubbi sull'idea che i dazi da soli farebbero aumentare l'inflazione.

I tassi di interesse sotto esame, di nuovo

La riunione di dicembre della Federal Reserve 2024 previsioni ha suggerito un percorso cauto per i tassi di interesse. I mercati si aspettavano che il tasso sui fondi federali scendesse leggermente al 3,9% entro dicembre 2025, rispetto all'attuale fascia target del 4,25-4,5%. 

Tuttavia, queste proiezioni sembrano piuttosto ottimistiche date le potenziali pressioni inflazionistiche derivanti dall'agenda economica di Trump, inclusi tagli alle tasse, dazi e politiche sull'immigrazione.

Gli analisti finanziari del Financial Times ha notato che la posizione cauta della Fed potrebbe divergere dalle strategie di taglio dei tassi più aggressive della Banca Centrale Europea (BCE) e della Bank of England, complicando ulteriormente il panorama economico globale.

Le politiche economiche di Trump, combinate con le iniziative di riduzione dei costi di Musk e Ramaswamy, potrebbero porre sfide significative alla Federal Reserve. Sebbene la Fed abbia storicamente operato con una sostanziale indipendenza, le tensioni con la Casa Bianca potrebbero mettere alla prova tale autonomia.