من المتوقع أن يصطدم الاحتياطي الفيدرالي وترامب في عام 2025 - المجالات التي يُتوقع أن تشهد اضطرابات

من المتوقع أن تعود التوترات القائمة منذ فترة طويلة بين الرئيسdentدونالد ترامب ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول إلى الواجهة مرة أخرى في عام 2025، حيث تمهد السياسات الاقتصادية والديناميكيات المؤسسية الطريق لحدوث اشتباكات محتملة. 

كثيراً ما ينتقد دونالد ترامب، الذي أعيد انتخابه في نوفمبر 2024، باول. وهذا يثير تساؤلات حول كيفية تطور العلاقة بين البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي في العام المقبل.

طوال عام 2024، شنّ ترامب هجوماً علنياً على قيادة باول، مُدّعياً أنdent يجب أن يتمتع بنفوذ أكبر على قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وخلال حملته الانتخابية، زعم ترامب أن باول "أخطأ كثيراً" وألمح إلى أن إدارته قد تُعيد النظر في استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي. 

إنفاق الاحتياطي الفيدرالي تحت المجهر

بعد إعادة انتخاب ترامب، نفى باول بشدة شائعات إقالته من منصبه، مؤكداً عزمه على إكمال ولايته التي تنتهي في مايو 2026. ومع ذلك، حتى لو احتفظ باول بمنصبه، يتوقع المحللون تجدد التوتر بين الإدارة والاحتياطي الفيدرالي.

عيّنdentالمنتخب رجل الأعمال الملياردير إيلون ماسك ورجل الأعمال فيفيك راماسوامي لرئاسة إدارة كفاءة الحكومة. وقد تعهّد الاثنان بإجراء إصلاحات شاملة في الإنفاق الفيدرالي، وقد تشمل خططهما تغييرات جوهرية في مجلس الاحتياطي الفيدرالي. 

وصف ماسك مؤخراً الاحتياطي الفيدرالي بأنه "مفرط في عدد الموظفين بشكل مثير للسخرية" على منصته للتواصل الاجتماعي X، مما يشير إلى احتمالية تقليص القوى العاملة.

يعاني الاحتياطي الفيدرالي من فائض غير معقول في عدد الموظفين

— إيلون ماسك (@elonmusk) ٢٣ ديسمبر ٢٠٢٤

بحسب تقرير من ياهو فاينانس، فإن الاحتياطي الفيدرالي يوظف ما يقرب من 24000 فرد في جميع أنحاء الولايات المتحدة، مع وجود 86٪ من قوته العاملة في البنوك الاحتياطية الإقليمية. 

يضم المقر الرئيسي في واشنطن العاصمة حوالي 3000 موظف. وعلى عكس معظم الوكالات الفيدرالية، يعمل الاحتياطي الفيدرالي بشكلdentعن تمويل دافعي الضرائب، ويمول نفسه من خلال الإيرادات المتأتية من الأوراق المالية الحكومية.

على الرغم من استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، لا يرى النقاد أن نفقاته التشغيلية ضئيلة. ففي عام 2024، بلغت صافي نفقاته التشغيلية 7.1 مليار دولار، أي ما يقارب 0.1% من إجمالي ميزانية الحكومة الفيدرالية. تاريخياً، دأب الاحتياطي الفيدرالي على تحويل فائض الإيرادات إلى الخزانة الأمريكية، حيث حوّل ما يقارب تريليون دولار بين عامي 2012 و2021.

تتعارض السياسات الاقتصادية لترامب مع خطة الاحتياطي الفيدرالي

أعلن ترامب مؤخراً عن خطط لفرض رسوم جمركية باهظة: 10% على الواردات من الصين و25% على السلع من المكسيك وكندا. ومن المتوقع أن يكون لهذه الإجراءات، التي تهدف إلى تعزيز الصناعة المحلية، تداعيات اقتصادية كبيرة.

حذّر كبير الاقتصاديين في شركة إرنست ويونغ، غريغوري داكو، من أن الرسوم الجمركية قد تؤدي إلى ركود تضخمي، يتسم بتباطؤ النمو الاقتصادي وارتفاع التضخم. ويُقدّر أن هذه الرسوم ستُخفّض الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 1.5% في عام 2025، بينما ستزيد التضخم بنسبة 0.4%. وقد يتبع ذلك تقلبات في الأسواق المالية، مما يزيد الضغط على اقتصاد يُعاني أصلاً من تضخم مستمر.

مع ذلك، لا يشارك جميع الخبراء مخاوف داكو بشأن التضخم. فقد جادل جيم بولارد،dent السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، والذي شغل منصبه خلال الولاية الأولى لترامب، بأن الآثار السلبية للتعريفات الجمركية على النمو قد تعوض أي آثار تضخمية. 

"الضرر الذي سيلحق بالاقتصاد العالمي سيفوق أي تأثيرات سعرية"، مما يثير الشكوك حول فكرة أن التعريفات الجمركية وحدها ستؤدي إلى ارتفاع التضخم.

أسعار الفائدة موضع تساؤل، مرة أخرى

اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 2024 توقعات إلى مسار حذر لأسعار الفائدة. وتوقعت الأسواق انخفاضًا طفيفًا في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.9% بحلول ديسمبر 2025، مقارنةً بالنطاق المستهدف الحالي الذي يتراوح بين 4.25% و4.5%. 

ومع ذلك، تبدو هذه التوقعات متفائلة للغاية بالنظر إلى الضغوط التضخمية المحتملة الناجمة عن أجندة ترامب الاقتصادية، بما في ذلك التخفيضات الضريبية والتعريفات الجمركية وسياسات الهجرة.

المحللون الماليون من صحيفة فايننشال تايمز أشار إلى أن موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر قد يختلف عن استراتيجيات خفض أسعار الفائدة الأكثر جرأة التي يتبعها البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، مما يزيد من تعقيد المشهد الاقتصادي العالمي.

قد تُشكّل السياسات الاقتصادية لترامب، إلى جانب مبادرات ماسك وراماسوامي لخفض التكاليف، تحديات كبيرة أمام مجلس الاحتياطي الفيدرالي. فبينما عمل المجلس تاريخياً باستقلالية كبيرة، فإن التوترات مع البيت الأبيض قد تُختبر هذه الاستقلالية.