التقاء الاحتياطي الفيدرالي وترامب في عام 2025 – المناطق المتوقعة للمشاكل

من المتوقع أن تعود التوترات طويلة الأمد بين الرئيس المنتخب دونالد ترامب ورئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول إلى الواجهة مرة أخرى في عام 2025، حيث تضع السياسات الاقتصادية والديناميكيات المؤسسية المسرح لتصادمات محتملة. 

دونالد ترامب، الذي أعيد انتخابه في نوفمبر 2024، ينتقد باول بشكل متكرر. هذا يثير تساؤلات حول كيفية تطور العلاقة بين البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي في العام المقبل.

على مدار عام 2024، هاجم ترامب علناً قيادة باول، جاعلاً أن الرئيس يجب أن يكون لديه تأثير أكبر على قرارات الاحتياطي الفيدرالي. خلال الحملة الانتخابية، ادعى ترامب أن باول "أخطأ كثيراً" واقترح أن إدارته يمكنها إعادة النظر في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. 

إنفاق الاحتياطي الفيدرالي تحت "المجهر"

بعد إعادة انتخاب ترامب، رفض باول بشدة الشائعات حول إقالته من منصبه، مشدداً على نيته إكمال ولايته التي تنتهي في مايو 2026. ومع ذلك، حتى إذا احتفظ باول بمنصبه، يتوقع المحللون احتكاكاً متجدداً بين الإدارة والاحتياطي الفيدرالي.

عين الرئيس المنتخب رجل الأعمال الملياردير إيلون ماسك ورجل الأعمال فيفيك راماسوامي لرئاسة وزارة كفاءة الحكومة (D.O.GE). تعهد الثنائي بإصلاح الإنفاق الفيدرالي، وقد تشمل خططهما تغييرات كبيرة في الاحتياطي الفيدرالي. 

دعا ماسك مؤخراً الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه "مزدحم بالموظفين بشكل غير معقول" على منصة التواصل الاجتماعي X الخاصة به، مما يشير إلى احتمالية تقليل القوى العاملة.

الاحتياطي الفيدرالي مزدحم بالموظفين بشكل غير معقول

— إيلون ماسك (@elonmusk) ديسمبر 23، 2024

وفقًا لـ تقرير من Yahoo Finance، يوظف الاحتياطي الفيدرالي حوالي 24,000 فرد عبر الولايات المتحدة، حيث يقف 86% من قوته العاملة في البنوك الاحتياطية الإقليمية. 

تضم المقر الرئيسي في واشنطن العاصمة حوالي 3,000 موظف. على عكس معظم الوكالات الفيدرالية، يعمل الاحتياطي الفيدرالي بشكل مستقل عن تمويل دافعي الضرائب، ويمول نفسه من خلال الإيرادات الناتجة عن الأوراق المالية الحكومية.

على الرغم من استقلاليته، لا يرى النقاد أن النفقات التشغيلية للاحتياطي الفيدرالي غير مهمة. في عام 2024، تم وضع ميزانية لنفقاته التشغيلية الصافية بقيمة 7.1 مليار دولار، أي ما يقارب 0.1% من الميزانية الإجمالية للحكومة الفيدرالية. تاريخياً، أرسل الاحتياطي الفيدرالي الإيرادات الزائدة إلى الخزانة الأمريكية، محولاً ما يقارب 1 تريليون دولار بين عامي 2012 و2021.

تتعارض السياسات الاقتصادية لترامب مع خطة الاحتياطي الفيدرالي

أعلن ترامب مؤخراً عن خطط لفرض رسوم جمركية حادة: 10% على الواردات من الصين و25% على السلع من المكسيك وكندا. من المتوقع أن يكون لهذه التدابير، التي تهدف إلى تعزيز التصنيع المحلي، آثار اقتصادية كبيرة.

حذر رئيس الاقتصاديين في EY غريغوري داكو من أن الرسوم الجمركية قد تؤدي إلى ركوداً تضخميًا، مميزة بنمو اقتصادي أبطأ وتضخم أعلى. يقدر أن الرسوم الجمركية ستقلل من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 1.5% في عام 2025 بينما تزيد التضخم بنسبة 0.4%. قد يتبع ذلك أيضاً تقلبات في الأسواق المالية، مما يضيف ضغطاً على اقتصاد يكافح بالفعل مع التضخم المستمر.

ومع ذلك، لا يشارك جميع الخبراء مخاوف داكو بشأن التضخم. جيم بولارد، الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، الذي خدم خلال الفترة الأولى لترامب، جادل بأن آثار الرسوم الجمركية على تقليل النمو قد تعوض أي آثار تضخمية. 

“الضرر الذي يلحق بالاقتصاد العالمي سي outweigh أي آثار على الأسعار،” لاحظ بولارد، متسائلاً حول فكرة أن الرسوم الجمركية وحدها ستدفع التضخم إلى الارتفاع.

أسعار الفائدة موضع تساؤل مرة أخرى

اجتماع ديسمبر 2024 للاحتياطي الفيدرالي التوقعات أشار إلى مسار حذر لأسعار الفائدة. توقعت الأسواق أن ينخفض معدل الأموال الفيدرالية قليلاً إلى 3.9% بحلول ديسمبر 2025، مقارنة بنطاق الهدف الحالي البالغ 4.25-4.5%. 

ومع ذلك، تبدو هذه التوقعات متفائلة جداً نظراً للضغوط التضخمية المحتملة من الأجندة الاقتصادية لترامب، بما في ذلك خفض الضرائب والرسوم الجمركية وسياسات الهجرة.

المحللون الماليون من Financial Times لاحظ أن الموقف الحذر للاحتياطي الفيدرالي قد يختلف عن استراتيجيات خفض أسعار الفائدة الأكثر عدوانية للبنك المركزي الأوروبي (ECB) وبنك إنجلترا، مما يعقد المشهد الاقتصادي العالمي أكثر.

قد تشكل السياسات الاقتصادية لترامب، إلى جانب مبادرات خفض التكاليف لماسك وراماسوامي، تحديات كبيرة للاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي عمل تاريخياً باستقلالية كبيرة، إلا أن التوترات مع البيت الأبيض قد تختبر هذه الاستقلالية.