La Fed et Trump sont sur le point de s'affronter en 2025 – Les domaines à surveiller

Les tensions persistantes entre ledentélu Donald Trump et le président de la Réserve fédérale, Jay Powell, devraient occuper à nouveau le devant de la scène en 2025, les politiques économiques et la dynamique institutionnelle préparant le terrain à d'éventuels affrontements. 

Donald Trump, réélu en novembre 2024, critique fréquemment Powell. Cela soulève des questions quant à l'évolution possible des relations entre la Maison-Blanche et la Réserve fédérale au cours de l'année à venir.

Tout au long de l'année 2024, Trump a publiquement attaqué la direction de Powell, arguant que ledent devrait avoir une plus grande influence sur les décisions de la Réserve fédérale. Pendant sa campagne, Trump a affirmé que Powell s'était « souvent trompé » et a laissé entendre que son administration pourrait réexaminer l'indépendance de la Fed. 

Les dépenses de la Réserve fédérale scrutées à la loupe

Après la réélection de Trump, Powell a fermement démenti les rumeurs de son limogeage, soulignant son intention d'aller au bout de son mandat, qui expire en mai 2026. Cependant, même si Powell conserve son poste, les analystes prévoient une reprise des tensions entre l'administration et la Fed.

Ledentélu a nommé l'entrepreneur milliardaire Elon Musk et l'homme d'affaires Vivek Ramaswamy à la tête du Département de l'efficacité gouvernementale (DOGE). Ce duo s'est engagé à réformer en profondeur les dépenses fédérales, et leurs projets pourraient entraîner des changements importants au sein de la Réserve fédérale. 

Musk a récemment qualifié la Fed de « ridiculement surdimensionnée » sur sa plateforme de médias sociaux X, laissant entendre d'éventuelles réductions d'effectifs.

La Réserve fédérale est absurdement surdotée en personnel

— Elon Musk (@elonmusk) 23 décembre 2024

Selon un rapport de Yahoo Finance, la Réserve fédérale emploie environ 24 000 personnes à travers les États-Unis, dont 86 % travaillent dans les banques de réserve régionales. 

Le siège social à Washington, D.C., abrite environ 3 000 employés. Contrairement à la plupart des agences fédérales, la Réserve fédérale fonctionnedentdes fonds publics, se finançant grâce aux revenus générés par les titres d’État.

Malgré son indépendance, les critiques estiment que les dépenses opérationnelles de la Réserve fédérale ne sont pas négligeables. En 2024, ses dépenses opérationnelles nettes étaient budgétées à 7,1 milliards de dollars, soit environ 0,1 % du budget total du gouvernement fédéral. Historiquement, la Réserve fédérale a reversé ses excédents de recettes au Trésor américain, transférant près de 1 000 milliards de dollars entre 2012 et 2021.

Les politiques économiques de Trump s'opposent au plan de la Fed

Trump a récemment annoncé son intention d'imposer des droits de douane élevés : 10 % sur les importations en provenance de Chine et 25 % sur les produits mexicains et canadiens. Ces mesures, destinées à stimuler la production nationale, devraient avoir d'importantes répercussions économiques.

L'économiste en chef d'EY, Gregory Daco, a averti que les droits de douane pourraient entraîner une stagflation, caractérisée par un ralentissement de la croissance économique et une hausse de l'inflation. Il estime que ces droits de douane réduiraient le PIB américain de 1,5 % en 2025, tout en augmentant l'inflation de 0,4 %. Une volatilité accrue des marchés financiers pourrait également s'ensuivre, accentuant les difficultés d'une économie déjà confrontée à une inflation persistante.

Cependant, tous les experts ne partagent pas les inquiétudes de Daco concernant l'inflation. Jim Bullard, anciendent de la Réserve fédérale de Saint-Louis, qui a exercé ses fonctions durant le premier mandat de Trump, a fait valoir que les effets néfastes des droits de douane sur la croissance pourraient compenser tout impact inflationniste. 

«Les conséquences néfastes pour l’économie mondiale seraient plus importantes que tout effet sur les prix», a fait remarquer Bullard, remettant en question l’idée que les droits de douane à eux seuls suffiraient à faire grimper l’inflation.

Les taux d'intérêt en question, encore une fois

de la Réserve fédérale lors de sa réunion de décembre 2024 Les prévisions laissaient entrevoir une politique de taux d'intérêt prudente. Les marchés anticipaient une légère baisse du taux des fonds fédéraux à 3,9 % d'ici décembre 2025, contre une fourchette cible actuelle de 4,25 % à 4,5 %. 

Toutefois, ces projections semblent plutôt trop optimistes compte tenu des pressions inflationnistes potentielles liées au programme économique de Trump, notamment les réductions d'impôts, les droits de douane et les politiques d'immigration.

Les analystes financiers du Financial Times ont noté que la position prudente de la Fed pourrait diverger des stratégies de réduction des taux plus agressives de la Banque centrale européenne (BCE) et de la Banque d'Angleterre, ce qui compliquerait davantage le paysage économique mondial.

Les politiques économiques de Trump, conjuguées aux initiatives de réduction des coûts de Musk et Ramaswamy, pourraient poser des défis importants à la Réserve fédérale. Bien que la Fed ait historiquement fonctionné avec une large indépendance, les tensions avec la Maison-Blanche pourraient mettre cette autonomie à l'épreuve.