La Fed et Trump s'affronteront en 2025 – Les zones où s'attendre à des problèmes

Les tensions de longue date entre le président élu Donald Trump et le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, devraient reprendre le devant de la scène en 2025, les politiques économiques et les dynamiques institutionnelles préparant le terrain pour des affrontements potentiels. 

Donald Trump, réélu en novembre 2024, critique fréquemment Powell. Cela soulève des questions sur l'évolution de la relation entre la Maison Blanche et la Réserve fédérale au cours de l'année à venir.

Tout au long de 2024, Trump a attaqué publiquement la direction de Powell, arguant que le président devrait avoir une plus grande influence sur les décisions de la Réserve fédérale. Sur la campagne, Trump a affirmé que Powell s'était « trompé à plusieurs reprises » et a suggéré que son administration pourrait réexaminer l'indépendance de la Fed. 

Les dépenses de la Réserve fédérale sous « microscope »

Après la réélection de Trump, Powell a fermement rejeté les rumeurs de son renvoi, soulignant son intention de servir jusqu'à la fin de son mandat, qui expire en mai 2026. Cependant, même si Powell conserve son poste, les analystes s'attendent à une nouvelle friction entre l'administration et la Fed.

Le président élu a nommé l'entrepreneur milliardaire Elon Musk et l'homme d'affaires Vivek Ramaswamy pour diriger le Département de l'efficacité gouvernementale (D.O.GE). Le duo s'est engagé à réformer les dépenses fédérales, et leurs plans pourraient inclure des changements significatifs à la Réserve fédérale. 

Musk a récemment qualifié la Fed d'« absurdement sureffectée » sur sa plateforme de réseaux sociaux X, laissant entendre des réductions potentielles de la main-d'œuvre.

La Fed est absurdement sureffectée

— Elon Musk (@elonmusk) décembre 23, 2024

Selon un rapport selon Yahoo Finance, la Réserve fédérale emploie environ 24 000 personnes à travers les États-Unis, 86 % de sa main-d'œuvre étant stationnée dans les banques de réserve régionales. 

Le siège à Washington, D.C., abrite environ 3 000 employés. Contrairement à la plupart des agences fédérales, la Fed fonctionne indépendamment du financement des contribuables, se finançant elle-même grâce aux revenus générés par les titres du gouvernement.

Malgré son indépendance, les critiques ne considèrent pas les dépenses opérationnelles de la Fed comme négligeables. En 2024, ses dépenses nettes de fonctionnement étaient budgétées à 7,1 milliards de dollars, soit environ 0,1 % du budget total du gouvernement fédéral. Historiquement, la Fed a transféré ses revenus excédentaires au Trésor américain, transférant près de 1 000 milliards de dollars entre 2012 et 2021.

Les politiques économiques de Trump entrent en conflit avec le plan de la Fed

Trump a récemment annoncé des projets d'imposer des tarifs douaniers élevés : 10 % sur les importations en provenance de Chine et 25 % sur les biens du Mexique et du Canada. Ces mesures, visant à stimuler la fabrication nationale, devraient avoir des répercussions économiques significatives.

L'économiste en chef d'EY, Gregory Daco, a averti que les tarifs pourraient entraîner une stagflation, caractérisés par une croissance économique plus lente et une inflation plus élevée. Il estime que les tarifs réduiraient le PIB américain de 1,5 % en 2025 tout en augmentant l'inflation de 0,4 %. La volatilité des marchés financiers pourrait également suivre, ajoutant de la pression à une économie qui lutte déjà contre une inflation persistante.

Cependant, tous les experts ne partagent pas les préoccupations de Daco concernant l'inflation. L'ancien président de la Fed de Saint-Louis, Jim Bullard, qui a servi pendant le premier mandat de Trump, a fait valoir que les effets réducteurs de croissance des tarifs pourraient compenser tout impact inflationniste. 

“Le préjudice causé à l'économie mondiale dépasserait tout effet sur les prix,» a noté Bullard, jetant le doute sur l'idée que les tarifs seuls pousseraient l'inflation à la hausse.

Les taux d'intérêt à nouveau en question

La réunion de 2024 de la Réserve fédérale prévisions a suggéré une voie prudente pour les taux d'intérêt. Les marchés anticipaient que le taux des fonds fédéraux baisserait légèrement à 3,9 % en décembre 2025, par rapport à la cible actuelle de 4,25-4,5 %. 

Cependant, ces projections semblent plutôt trop optimistes compte tenu des pressions inflationnistes potentielles du programme économique de Trump, y compris les baisses d'impôts, les tarifs douaniers et les politiques d'immigration.

Les analystes financiers du Financial Times a noté que la position prudente de la Fed pourrait diverger des stratégies de baisse de taux plus agressives de la Banque centrale européenne (BCE) et de la Banque d'Angleterre, compliquant davantage le paysage économique mondial.

Les politiques économiques de Trump, combinées aux initiatives de réduction des coûts de Musk et Ramaswamy, pourraient poser des défis significatifs à la Réserve fédérale. Bien que la Fed ait historiquement opéré avec une indépendance substantielle, les tensions avec la Maison Blanche pourraient mettre à l'épreuve cette autonomie.