Steve della Fed dice che l'impennata delle stablecoin potrebbe ridurre il tasso neutro e deprimere i rendimenti

Stephen Miran, governatore della Federal Reserve nominato da Trump, noto pubblicamente negli ambienti politici come Steve, ha detto a un pubblico di economisti a New York venerdì che la domanda in rapida crescita di stablecoin legate al dollaro statunitense potrebbe spingere verso il basso il tasso di interesse neutro degli Stati Uniti.

Secondo quanto riportato da Bloomberg, Steve ha dichiarato che una situazione del tipo richiederebbe probabilmente che la Federal Reserve adeguasse la propria posizione politica per evitare di rallentare l'economia per errore.

Steve ha detto che l'impennata delle stablecoin sta attirando una forte domanda verso i titoli di stato statunitensi e altri strumenti dollari altamente liquidi, specialmente dagli acquirenti fuori dagli Stati Uniti, il che aumenta poi l'offerta di denaro prestativo nell'economia.

Quando l'offerta di fondi prestativi aumenta, il tasso neutro (il livello di interesse che sostiene una crescita stabile senza surriscaldare o trascinare l'attività) può scendere.

Steve ha detto che se il tasso neutro sta crollando, allora la Federal Reserve deve rispondere abbassando il suo tasso di politica, altrimenti rischia di stringere le condizioni involontariamente.

Lui ha descritto la situazione in modo chiaro, affermando “Le stablecoin potrebbero diventare un elefante nella stanza da trilioni di dollari per i banchieri centrali”. Ha aggiunto che l'accumulo di stablecoin sta già influenzando i mercati e continuerà a farlo man mano che l'adozione cresce.

La crescita delle stablecoin esercita pressione sui benchmark degli interessi

Steve ha fatto riferimento a ricerche esistenti per affermare che l'espansione dell'uso delle stablecoin potrebbe ridurre il tasso benchmark della Federal Reserve di circa 0,4 punti percentuali. Questa cifra si allinea con il modello delle sue opinioni politiche durante il suo mandato.

Dall'ingresso nella Fed, Steve ha ripetutamente sostenuto tagli ai tassi più profondi e rapidi, affermando che il tasso neutro comunemente assunto è troppo alto. Ha detto che mantenere i tassi sopra il vero livello neutro rischia di rallentare l'economia più del previsto.

Fino ad ora, Steve aveva basato la maggior parte dei suoi argomenti sui trend dell'inflazione e sulle condizioni dell'economia più ampia. Ma l'ascesa delle stablecoin introduce un nuovo fattore a lungo termine. Aumentando l'offerta di denaro disponibile per il prestito, ha detto, esercita naturalmente una pressione al ribasso sul tasso neutro per gli anni a venire.

“Anche le stime relativamente conservative della crescita delle stablecoin implicano un aumento dell'offerta netta di fondi prestativi nell'economia che spinge verso il basso il tasso neutro”, ha detto Steve. Ha continuato: “Se il neutro è più basso, i tassi di politica dovrebbero essere anche più bassi di quanto sarebbero altrimenti per sostenere un'economia sana.”

Steve ha avvertito che rifiutarsi di rispondere a questo cambiamento sarebbe “contrattivo”. Lascierà la Federal Reserve a gennaio, quando scadrà il termine che sta attualmente ricoprendo.

Il mercato crypto cancella i guadagni annui mentre la volatilità colpisce Bitcoin

Le dichiarazioni politiche di Steve arrivano mentre il valore di mercato totale di tutte le criptovalute (che ha raggiunto quasi 4,4 trilioni di dollari il 6 ottobre) ha registrato un calo del 20% che ha cancellato quasi tutti i guadagni registrati all'inizio di quest'anno.

Il crollo è iniziato dopo la liquidazione improvvisa di circa 19 miliardi di dollari in posizioni leverage, che ha scosso la fiducia tra i trader e ha lasciato il mercato in difficoltà nel trovare una direzione. Pochi partecipanti al mercato stanno attualmente scommettendo su un forte rimbalzo, secondo i dati di CryptoQuant.

Questo calo si distingue perché quest'anno è stato caratterizzato da un riconoscimento più forte delle criptovalute da parte dei regolatori, delle grandi banche e degli investitori istituzionali. La spinta del presidente Donald Trump a posizionare gli Stati Uniti come hub centrale dell'attività crypto globale ha contribuito all'aumento dell'entusiasmo.

Bitcoin ha registrato un aumento del 35% in un certo punto di quest'anno. Ma ora il valore totale del mercato crypto si trova al di sotto di dove era quando Trump è entrato in carica.

Bitcoin è sceso del 9% solo finora questa settimana, mettendolo sulla strada per il suo peggior risultato settimanale da marzo. È anche sceso al di sotto della sua media mobile a 200 giorni, un livello ampiamente monitorato dai trader dal mercato orso del 2022.

Al momento della stampa, Bitcoin era scambiato appena sotto i 100.000 $. Le perdite sono state ancora più pesanti tra le altcoin, che sono più piccole e più volatili. Hanno sottoperformato in generale quest'anno.